可见，珍酒李渡的四大品牌虽然实现了营收增长，但增速并不均衡，其中湘窖和开口笑的增速相对较慢，对拉动公司整体业绩的作用有限。隨着上市公司中報的陸續放榜，「港股白酒第一股」珍酒李渡(06979.HK)也對外披露的2024年上半年的經營情況。從業績來看，公司營收實現同比增長，但公司權益股東應占利潤卻降超五成，這主要受股權激勵計提拖累影響。
據公開資料，珍酒李渡由貴州珍酒、江西李渡、湖南湘窖三家酒企組成，經營珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌，2023年4月在港股上市。
業績顯示，今年上半年珍酒李渡實現營業收入41.33億元，同比增長17.5%。從品牌表現來看，珍酒作爲公司的核心品牌，今年上半年實現營收27.02億元，同比增長17.2%，佔總營收的65.4%。李渡、湘窖及開口笑分別同比增長37.9%、2.4%、1.6%至6.75億元、4.52億元、2.24億元。
可見，珍酒李渡的四大品牌雖然實現了營收增長，但增速並不均衡，其中湘窖和開口笑的增速相對較慢，對拉動公司整體業績的作用有限。
珍酒李渡集團董事長吳向東曾表示，2024年將以「強身健體」爲發展方針，爲投資者、合作伙伴、消費者、員工和社會創造更大價值。
在品牌方面，升級沉浸式體驗營銷，強化品牌高端化形象。2024年上半年，珍酒推出升級的「國之珍宴」高端品鑑會和「聖地之旅」回廠遊；李渡持續打造國寶「宋宴」、中國白酒申遺七子等IP；湘窖持續開展集工業旅遊和美酒品鑑等於一體的封壇活動，精準觸達核心消費群體。
證券之星注意到，珍酒李渡在高端化策略上雖然取得了一定成效，但次高端仍佔據收入的主要。業績顯示，今年上半年，珍酒李渡的次高端產品收入爲16.8億元，同比增長32.6%，佔總營收比例由去年同期的36%提升至40.7%。
珍酒李渡表示，這主要是由於以珍十五系列、李渡高粱1955系列及李渡高粱1975系列爲代表的次高端產品收入大幅增長。2024年上半年，作爲我們消費者轉化策略的一部分，我們戰略性地將部分中端產品消費者導流至次高端產品。
中端及以下產品是珍酒李渡的第二大收入來源。該系列產品今年上半年收入同比增長2.7%至13.61億元，佔總收入的32.9%，較去年同期37.7%有所下降。「2024年上半年，爲優化產品組合及提高盈利能力，戰略性地縮減了開口笑品牌下的部分產品及線上渠道銷售的產品，其中大部分產品在中端及以下的價格範圍內」，珍酒李渡如是說。
由於珍酒、李渡及湘窖三個主要品牌的高端產品(包括珍酒高端光瓶系列、珍三十系列、李渡高粱1308及湘窖•龍匠系列)收入大幅增長，今年上半年珍酒李渡的高端產品收入同比增加17.9%至10.92億元，但收入佔比僅從去年同期的26.3%增至26.4%，增速也遠低於次高端產品的增速。這也意味着，在高端產品市場的競爭力仍有待提升。
然而，收入增長的同時，珍酒李渡利潤端卻明顯承壓。今年上半年，公司權益股東應占利潤爲7.52億元，同比下降52.6%。與此同時，公司淨利率由45%下降至18.2%。
證券之星注意到，營業收入增長而淨利潤下降的原因，主要系珍酒李渡確認2024年產生的以權益結算的股權激勵費用，以及向投資者發行的金融工具去年公允價值變動較大影響。
其中，上半年確認的以權益結算的股權激勵費用爲2.66億元，去年發行予一名投資者的金融工具的公允價值變動爲-8.15億元。
扣除股權激勵費用以及去年金融工具公允價值變動影響，2023年、2024年上半年，珍酒李渡經調整的淨利潤爲8.03億元、10.18億元(同比增長26.9%)，經調整的淨利率分別爲22.8%、24.6%。
珍酒李渡稱，2024年下半年，將進一步鞏固在醬香型白酒市場以及次高端及以上白酒市場的市場地位，推動可持續增長。
在行業人士看來，珍酒李渡雖然在中國白酒市場中佔據一定地位，但面對茅台、五糧液等強大競爭對手的夾擊，其品牌影響力和市場份額仍有待提升。隨着白酒行業品牌化、高端化趨勢的加劇，珍酒李渡在高端市場的佈局和品牌建設也面臨不小的挑戰。如何在激烈的市場競爭中保持競爭優勢，將是公司未來發展的關鍵。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)
