最新盈利预测明细如下：開源證券股份有限公司餘汝意,汪晉近期對皓元醫藥進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：前端業務高速增長驅動利潤率提升，業績超預期》，本報告對皓元醫藥給出買入評級，當前股價爲22.33元。
皓元醫藥(688131)
前端業務高速增長驅動利潤率提升，業績超預期
2024H1公司實現營業收入10.56億元，同比增長19.82%；實現歸母淨利潤0.70億元，同比下滑25.77%；實現扣非歸母淨利潤0.66億元，同比下滑22.34%；H1毛利率爲45.37%，淨利率爲6.53%。單看Q2，實現營業收入5.51億元，同比增長19.05%，環比增長9.07%；實現歸母淨利潤0.54億元，同比增長10.35%，環比增長220.16%；Q2毛利率49.57%（環比+8.77pct）；淨利率9.51%（環比+6.23pct），盈利能力環比快速提升主要系高盈利的前端業務增速較快。鑑於公司高盈利業務持續快速增長疊加成本控制，我們上調2024-2026年的盈利預測，預計歸母淨利潤分別爲1.61/2.32/3.00億元（原預計1.40/1.87/2.45億元），EPS爲0.76/1.10/1.42元，當前股價對應P/E爲24.8/17.2/13.3倍，維持「買入」評級。
擴品類+拓渠道，高盈利的前端業務保持快速增長
2024H1前端收入11.32億元，同比增長36.88%，累計儲備超11.6萬種分子砌塊和工具化合物。其中分子砌塊營收3.07億元，同比增長25.1%，分子砌塊種類數約爲8萬種；工具化合物和生化試劑營收爲8.25億元，同比增長41.9%，佔前端業務收入比例爲72.9%，工具化合物種類數約爲3.6萬種，截至2023年12月底公司已完成約2.8萬種產品的自主研發，構建了180多種集成化化合物庫。
後端業務增速放緩，合規產能+XDC平台持續完善
2024H1後端原料藥和中間體業務實現營收3.52億元，同比增長3.37%，毛利率17.39%；在手項目數同比增加20%。公司成功構建了XDC Payload-Linker CMC一體化服務平台，承接ADC項目數超70個，2023年公司第四條ADC產線也順利投入運營，馬鞍山研發中心ADC高活產線全面運營，加速推進馬鞍山第五條產線與重慶皓元抗體偶聯CDMO基地建設爲全球XDC新藥研發與生產提供有力支持。2023年12月底，後端仿製藥項目數342個，創新藥項目數量676個。2023年，公司承接ADC項目數超110個，已承接超過80款ADC分子的偶聯定製服務，處於行業領先地位。
風險提示：醫藥外包服務需求下滑、核心成員流失、新產品開發失敗等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信證券王凱旋研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲75.95%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.65億，根據現價換算的預測PE爲20.49。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲35.84。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
