摩根大通認爲，資金流入高收益股票的趨勢將持續，銀行股業績並沒有大幅不及預期，交通、寧波、中信銀行2024年上半年業績增速與2024財年預期收益仍然保持在軌道上，不必過分擔憂銀行業會因資本壓力削減股息。
前期大漲的銀行股迎來殺跌，繼昨日的集體回調後，今日銀行股繼續調整，工、農、建、交四大行跌超4%。
對於銀行股近期的回落，摩根大通認爲，資金流向銀行等高息股的長期趨勢未變：
下跌由於近期銀行股表現出色，投資者鎖定利潤、信心不足，以及對第二季度業績的輕微失望。儘管如此，我們認爲銀行的基本面向好，銀行報告顯示淨利差（NIM）改善，管理層指引淨利差和資產質量趨勢保持穩定。
我們認爲，除非宏觀經濟增長前景有實質性改善，否則資金流入高收益股票的趨勢將持續。基於這一點，我們預計到年底國有企業（SOE）銀行將表現優於大盤，最近的回調可能是增加投資的機會。
摩根大通指出，近期回調是由於三點原因：
1、每經的一篇文章中表示，建議資本應該支持新的戰略性行業，而不是湧入銀行和石油等板塊。
2、交通銀行、中信銀行、寧波銀行第二季度利潤未達預期；
3、市場希望在銀行過去一個月表現優於市場後實現利潤，在週四調整之前，MSCI中國銀行指數比MSCI中國指數高出7個百分點，中證銀行指數比中證300指數高出8個百分點，
對於以上擔憂，摩根大通做出分析，並強調官方投資高收益或國有企業股票的態度並沒有變。
銀行業績大幅不及預期？
對於交通銀行和中信銀行來說，摩根大通認爲簡單的答案是「沒有」：
交通銀行和中信銀行的第二季度利潤分別比摩根大通預期低了4%和5%，由於這兩家銀行今年迄今的表現優於同行，這種回落在預期之內。然而，在簡報中，交通銀行管理層的指導是積極的，它預計淨利差將穩定甚至略有提高，交易對外匯活動的收入貢獻將增加。這兩家銀行都暗示收入恢復，符合預期。
另一方面，寧波銀行第二季度的收益比預期低了19%，原因是非利息淨收入較弱，但對於整個行業來說，寧波銀行的影響是有限的；相反，這可能對那些高度依賴交易/投資收入的城市商業銀行或農村商業銀行更爲相關。
對於這三家銀行來說，2024年上半年的業績增速與2024財年預期收益仍然保持在軌道上。此外，國家金融監管總局2024年第二季度銀行數據顯示，銀行第二季度業績是穩定的，這限制了大型銀行業績低於預期的空間。
銀行業會因資本壓力而削減股息嗎？
對於銀行股分紅和派息壓力的擔憂，摩根大通認爲不必過分擔心：
在我們覆蓋的已經公佈第二季度業績的銀行中，平安銀行、交通銀行和中信銀行已經宣佈了中期股息，交通銀行和中信銀行2024年上半年的派息率與2023財年保持一致，我們認爲這顯示了支持股息支付的承諾。
更重要的是，交通銀行的管理層在簡報中評論說，交通銀行在2023年11月被歸類爲全球系統重要性銀行（GSIB），導致需要額外的資本需求。雖然其資本緩衝比國有企業同行弱，但交通銀行表示，它致力於穩定的股息政策，管理層指出該銀行將使用內部資本生成，而不是減少派息來補充資本。