最新盈利预测明细如下：開源證券股份有限公司張宇光,張恒瑋近期對西麥食品進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：燕麥主業務延續高增，積極推動品類和渠道創新》，本報告對西麥食品給出增持評級，當前股價爲11.35元。
西麥食品(002956)
燕麥基本盤增速較快，新業務、新渠道持續開拓，維持「增持」評級
西麥食品2024年H1營收9.7億元，同比+38.8%，歸母淨利潤0.7億元，同比+1.8%，扣非歸母淨利潤0.6億元，同比+8.5%。2024Q2營收4.1億元，同比+29.9%，歸母淨利潤0.2億元，同比-17.4%，扣非歸母淨利潤0.2億元，同比-11.0%。收入增速符合預期，利潤增速低於預期，考慮成本有所上行，我們略下調2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.3（-0.1）億元、1.6（-0.1）億元、1.9（-0.1）億元，同比分別+14.0%、+21.6%、+19.5%，EPS分別爲0.59（-0.03）元、0.72（-0.02）元、0.86（-0.02）元，當前股價對應PE分別爲18.9、15.6、13.0倍，公司燕麥食品增長較好，產品渠道持續開拓，維持「增持」評級。
燕麥食品主業務保持高速增長，新產品持續投入快速落地
2024H1純燕麥/複合燕麥/冷食燕麥片業務分別實現收入3.7/4.4/0.7億元，同比增長21.7%/58.4%/19.7%。上半年公司致力於優化提升產品結構，在純燕麥保持穩步增長的同時，聚焦資源發展複合燕麥、燕麥+等高附加值產品，推動燕麥食品主業務保持較高增速。同時，公司堅定推動新產品落地，上半年通過戰略併購邁入酸奶穀物蓋市場，並在蛋白粉系列上推出多樣化新品，豐富大健康產線。
傳統渠道穩健增長，創新開拓新渠道，打造新增長引擎
上半年公司線下渠道同比增長超過25%，主要系公司在傳統KA、AB類超市中保持競爭優勢，實現逆勢增長，同時重點發展零食渠道和新零售渠道，其中零食渠道同比增長超130%，京東到家、美團等O2O業務GMV同比翻倍增長。上半年線上渠道同比增速超55%，其中傳統電商平台增速穩定，競爭優勢和銷售量領先於行業競品，同時興趣電商持續發力，上半年抖音平台GMV同比+109%。
成本上漲導致毛利率下降，費用率相對平穩，淨利率下降
2024年Q2毛利率同比-2.38pct至40.86%，主要與澳洲燕麥原材料成本上漲有關。Q2銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率同比分別-0.36pct/-0.66pct/+0.07pct/+0.95pct，公司通過精細化管理，銷售費用率和管理費用率有所下降，財務費用率增加主要系利息收入減少所致。綜合來看，2024Q2淨利率-3.04pct至5.26%。Q2公司銷售費用率環比Q1有所下降，預計下半年隨着產品結構持續改善，毛利率仍有提升空間，淨利率有望逐步回升。
風險提示：宏觀經濟下行風險、市場競爭加劇風險、成本上漲風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，海通證券顏慧菁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲59.04%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.4億，根據現價換算的預測PE爲18.02。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲14.46。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
