民生證券股份有限公司馬天詣,崔若瑜近期對烽火電子進行研究併發布了研究報告《2024年半年報點評：Q2邊際改善初顯，將受益「十四五」信息化衝刺》，本報告對烽火電子給出買入評級，當前股價爲6.27元。
烽火電子(000561)
事件：北京時間8月29日，烽火電子發佈2024年半年報，24年H1實現營業收入4.82億元，同比-10.83%，實現歸母淨利-0.49億元。
Q2營收環比增長，歸母利潤成功扭虧。單季度來看，公司24年Q2實現營業收入3.48億元，同比增長16.10%，環比增長150.33%；公司24年Q2實現歸母淨利0.09億元，扭轉了Q1淨虧損的局面。公司作爲國家高新通信及短波通信裝備科研生產核心骨幹企業，曾成功自主研製了多代短波通信裝備，可提供全功率系列特種短波產品。公司是航空搜救通信裝備研製生產領導者和電聲通信終端產品定點製造企業，曾研製了多代搜救通信設備，達到國際先進水平；自主研發並掌握了語音骨傳導、空間降噪、有源降噪等核心技術。報告期內公司面對嚴峻複雜的國內外鬥爭形勢和激烈的行業競爭壓力，堅持穩中求進總基調，多型產品方案成功入圍第一階段競標或取得競標成功。
研發費用持續增加，科技成果再獲豐收。公司24年H1研發投入達到1.11億元，同比增長7.93%。報告期內公司9個項目被列入省重點新產品開發項目，順利通過新時代認證中心的GJB5000B三級年度監督評價，「特殊作業環境噪聲聾防控防護防治創新技術與應用」獲國家科技進步二等獎，同時兩項科研項目分獲行業領域科技進步一等獎、二等獎。
2024年是「十四五」重要的衝刺之年，公司有望深度受益。「十四五」規劃綱要中指出，必須增強科技洞察力和戰爭洞察力，堅持以機械化爲基礎、信息化爲主導、智能化爲方向，推動機械化信息化智能化融合發展，積極培育孵化戰鬥力新的增長極，在推進智能化進程中發展高度發達的機械化和更高水平的信息化，引領國防和軍隊現代化轉型升級。我們認爲2024年是「十四五」規劃的重要衝刺之年，軍事信息化建設有望提速，軍事通信作爲國防信息化先行的基礎設施，市場空間可期。公司已形成預研一代、研製一代、裝備一代的完整的科研生產能力佈局，有望憑藉先發優勢及深厚技術積累率先受益裝備的更新迭代。
投資建議：我們認爲伴隨我國“十四五“期間裝備的更新換代，公司作爲重點短波通信及搜救設備核心廠商有望充分受益。我們預計公司2024-2026年營收分別達16.47億元、20.04億元、25.16億元，歸母淨利潤分別達0.57億元、0.65億元、0.82億元，對應PE分別爲66X、59X、46X。維持「推薦」評級。
風險提示：下游客戶拓展進度不及預期；「十四五」期間短波通信訂單落地不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中航證券張超研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲25.57%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.25億，根據現價換算的預測PE爲29.86。
最新盈利預測明細如下：
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。