正在努力向 創新藥 轉型的 信立泰 （002294）交出的中期成績單並不樂觀。《財中社》注意到，8月26日晚間發佈的2024年中報顯示，公司上半年實現營業收入20.43億元，同比增長21.28%；淨利潤3.44億元，同比增長1.92%，扣非淨利潤3.34億元，同比增長8.46%。
利潤增長低於營收的首要原因是費用增加。上半年，信立泰銷售費用同比增加44.24%至7.41億元，銷售費用率同比提升5.78個百分點至36.27%。銷售費用中增加最多的是市場推廣費，從上年同期的3.02億元增加至4.73億元。
藥企銷售費用往往暗藏商業賄賂和財務舞弊。2023年8月，上交所發佈的《發行上市審核動態》圍繞「醫療IPO企業開展銷售推廣活動」向中介機構提出四大關注要點，包括各類推廣活動開展的合法合規性、各類推廣活動所涉各項費用的真實性和完整性、各類推廣活動相關內控制度的有效性以及經銷商、推廣服務商同發行人及其關聯方的關聯關係及交易公允性。
信立泰上半年銷售費用是淨利潤的2.15倍，意味着毛利大部分被銷售費用吞噬。能否解決銷售費用過高問題，直接影響盈利能力。從上半年銷售費用繼續上行趨勢來看，這一問題似乎短期內難以解決。
信立泰原本是一家以 仿製藥 爲主的傳統藥企，在集採壓力下開始加速向創新藥轉型，但從目前業績遠未恢復至集採前來看，創新轉型尚未成功。業績顯示，公司中期營收最高爲2019年的23.56億元，中期淨利潤最高爲2018年的7.9億元，2024年上半年營收和淨利潤分別爲歷史峯值的87%、44%。
《財中社》還注意到，信立泰開發支出持續攀升。業績顯示，2014年至今，公司開發支出從6274萬元增加至14.96億元，10年時間增加了22倍以上。
資本化後的研發支出能夠增加企業的淨利潤和資產規模。2024年上半年，信立泰開發支出增加額1.98億元，佔期間淨利潤的比例爲57.56%，期末開發支出佔總資產的比例爲15.52%。
信立泰成立於1998年，2009年在深交所上市，主要產品包括心血管類藥物及 醫療器械 、頭孢類抗生素及原料、骨科藥物等，在研項目涵蓋降壓、心衰、抗凝、代謝、腎病、骨科、抗腫瘤等治療領域。8月30日收盤，信立泰總市值336億元，相比2018年曆史高點縮水129億元。