金吾財訊 | 信達證券發研報指，農夫山泉(09633)發佈2024年中期業績，實現營業收入221.73億元，同比+8.4%，歸母淨利潤62.4億元，同比+8.0%。
該行表示，農夫山泉2024H1茶飲料收入同比+59.5%至84.30億元，該行認爲主要原因系在健康化、少糖化的消費趨勢下，無糖茶東方樹葉和茶π繼續保持了較好的增長；在規模效應下，茶飲料經調整稅前利潤率同比+1.0pct至44.1%。2024H1功能飲料收入同比+3.7%至25.5億元，增速略有放緩，該行認爲主要系在包裝飲用水健康發展、茶飲料高速發展的背景下，公司資源投入有所傾斜所致。
該行續指，農夫山泉是飲料行業內成長能力、盈利性、規模皆處於領先地位的標的，在水+飲料雙引擎發展格局下，強大的產品創新能力驅動品牌長青。公司一直堅持「天然、健康」的發展戰略，該行認爲這也是國內飲品行業的長期發展趨勢，因此該行預計隨着網絡輿情的平息以及公衆對真相的了解，包裝飲用水業務有望環比改善。此外，該行看好無糖茶飲料東方樹葉快速增長、茶π渠道下沉帶動茶飲料整體的增長，該行預計農夫山泉2024-2026年EPS分別1.10元、1.24元、1.38元，對應2024年8月30日收盤價港幣28.4元/股、人民幣25.84元/股PE爲24、21、19倍，維持「買入」評級。