日前，「新能源園林機械第一股」格力博(301260.SZ)發佈2024年半年報：公司今年上半年營利雙增，其中歸屬淨利潤同比扭虧。只不過，這份看上去不錯的成績，暗藏「貓膩」。
證券之星注意到，格力博收入增長同時，應收賬款也同步攀升，且增速超過營收增速。而扭虧主要是靠今年一季度的利潤支撐，該公司第二季度處於虧損。
發佈半年報的同時，格力博還推出了2024年股票期權激勵計劃。行權對應的考覈年度爲2024年-2026年，業績考覈目標以2023年營業收入爲基數。由於格力博2023年收入出現大幅下滑，「金手銬」計劃被指「誠意不足」。
應收賬款增速高於營收
格力博自2007年開始從事新能源園林機械的研發、設計、生產及銷售，是全球新能源園林機械行業的領先企業之一。公司以自有品牌銷售爲主，產品按用途可分爲割草機、打草機、清洗機、吹風機、修枝機、鏈鋸、智能割草機器人、智能坐騎式割草車等。
業績顯示，今年上半年格力博實現營業收入約29.92億元，同比增長15.92%；歸屬淨利潤約1.21億元，同比扭虧爲盈；扣非後淨利潤同比增長351.01%，盈利1.2億元。
談及業績提升的原因，格力博表示，公司所處行業下游渠道在經歷去庫存後，庫存水平已處於低位，而公司產品的市場終端需求仍處於穩定增長態勢。進入2024年，下游渠道採購備貨恢復正常後，公司對Amazon等客戶的銷售均顯著增長。此外，公司ODM客戶受其下游渠道補貨影響，對公司的採購需求也顯著上升。
證券之星注意到，應收賬款也隨着收入增加而大幅提升。截至2024年上半年末，格力博應收賬款約14.4億元，佔總資產的比例爲15.85%，較2023年末的10.95億元增長31.49%，增速遠超營業收入的增速。
證券之星發現，格力博利潤扭虧背後也暗藏「貓膩」。今年一季度，格力博實現營業收入16.36億元，同比增長5.45%；歸屬淨利潤1.3億元，同比增長48.46%；扣非後淨利潤1.32億元，同比增長58.49%。按照半年報數據計算，格力博今年第二季度實現營業收入13.56億元，歸屬淨利潤虧損868.8萬元，扣非後淨利潤更是虧損1198萬元。也就是說，第二季度不僅沒有貢獻利潤，反而蠶食了一季度的利潤。
現金流方面，格力博今年上半年經營活動產生的現金流量淨額同比增長115.21%，達4.91億元，而真金白銀的轉化主要是靠費用控制所致。今年上半年，格力博銷售費用、管理費用及研發投入均有所下降。
股權激勵計劃被指「誠意不足」
在發佈半年報的同時，格力博還推出了2024年股票期權激勵計劃。
據格力博披露的2024年股票期權激勵計劃(草案)顯示，該激勵計劃授予的股票期權不超過979萬份，佔該激勵計劃草案公告之日公司股本總額的2%。其中，首次授予944萬份，佔激勵計劃股票期權授予總額的96.42%，佔激勵計劃草案公告之日公司股本總額的1.93%；預留授予35萬份，佔激勵計劃股票期權授予總額的3.58%，佔激勵計劃草案公告之日公司股本總額的0.07%。
格力博計劃首次授予的激勵對象不超過199人，包括公司董事、高級管理人員以及公司(含子公司)其他核心員工，不包括公司獨立董事和監事。該激勵計劃首次及預留授予的股票期權的行權價格爲12.25元/股。
而格力博股權激勵解鎖條件與營收掛鉤。據公告，該激勵計劃中首次授予的股票期權行權對應的考覈年度爲2024年-2026年三個會計年度，每個會計年度考覈一次。業績考覈目標以2023年營業收入爲基數，格力博2024-2026年的營業收入增長率目標值分別爲不低於13%、25%、35%。
而這一股權激勵計劃因2023年收入下滑而引發爭議。2023年格力博營利雙雙下滑，其中歸屬淨利潤以三位數的速度跌至虧損。
格力博曾表示，2023年公司面臨自成立以來的最大挑戰，公司成立二十年來營業收入首次出現下滑，主要原因包括：一是受聯儲局持續加息政策、終端消費需求不及預期以及庫存高企等因素影響，下游渠道堅定地執行去庫存經營策略，階段性降低對品牌商的採購規模；二是北美高通脹抑制了終端消費者對高單價耐用消費品的購買需求，行業上升趨勢受到了遏制；三是北美「冷春」不利天氣影響，也是2023年營業收入下滑的重要因素之一。
按照格力博2023年營業收入46.17億元計算，公司2024年的營業收入只要達到52.18億元就可達成第一階段解鎖條件。而在2022年時，格力博的營業收入就達到52.11億元。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)