金吾財訊 | 海通國際發研報指，中國財險(02328)發佈2024年中期業績：1)上半年歸母淨利潤達184.9億元，同比-8.7%，Q1、Q2分別同比-38.3%、+17.4%。2)承保利潤爲90.0億元，同比-5.0%。3)歸母淨資產達2428億元，較年初+4.9%。4)ROE(未年化)爲7.7%，同比-1.3pct。
該行表示，1)上半年原保費收入同比+3.7%，公司市佔率爲34.0%，較年初提升1.5pct。2)保險服務收入2358億元，同比+5.1%，保險服務業績135億元，同比-2.5%。①車險保險服務收入同比+5.3%，業務結構持續優化，家自車承保數量同比+6.5%，新車承保數量同比+5.2%；新能源汽車承保數量同比+59.3%，其中家自車同比+60.6%。3)非車險保險服務收入同比+4.9%，其中責任險/意健險/農險分別同比+8.4%、+7.5%、-7.0%。4)渠道結構上，直銷渠道原保費佔比較年初+1.3pct至40.5%。
該行續指，人保財險車險業務質地較好，車險業務中低賠付率的家自車佔比較高、渠道費率可控，因此該行認爲公司盈利空間遠超中小險企，其競爭優勢在車險綜改下半場將愈發凸顯。公司當前股價對應2024EPB0.83倍，估值低位。參考可比公司估值，該行給予1.0倍2024EPB，對應合理價11.13元，基於人民幣：港幣=1:1.0963的匯率，摺合目標價12.20港元，維持「優於大市」評級。
