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Analysts Call For MAHB Investors To Accept Buyout 18% Premium Offer
Analysts Call For MAHB Investors To Accept Buyout 18% Premium Offer
Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB) reported a core profit after tax (PAT) of RM195.6 million for the second quarter of FY24, in line with expectations and accounting for 49% of the annual forecast. The company achieved a total core PAT of RM368.7 million for the first half of FY24, reflecting a substantial year-on-year increase of 78.2%. Revenue rose by 11.9% compared to the previous year, primarily driven by a notable recovery in passenger traffic, which reached 97% of pre-pandemic levels during the quarter.
In the second quarter of FY24, Malaysia's passenger traffic was at 90% of pre-pandemic figures, while Istanbul Airport (ISG) experienced a full recovery with 119%. MAHB's operational occupancy rate improved to 83% in the first half of FY24, up from 63% in the previous year. The company's commercial and retail strategies, including enhancements to Eraman's duty-free offerings, have contributed to higher average spending per ticket, which increased to RM338 from RM233 in FY19.
Despite these positive developments, the outlook for Malaysia's passenger traffic recovery has been extended to FY25. The adjustment in recovery projections for FY24F and FY25F reflects a revised growth expectation of 94% recovery and 4% growth, respectively, due to ongoing challenges in the local airline industry. The Turkish operations, however, have shown strong performance, leading to an upgraded FY24F growth forecast of 26% compared to 2019 levels.
Analysts at MIDF are currently recommending investors to accept the buyout offer of RM11.00 per share. This offer represents an 18% premium over the revised fair value of RM9.32, which reflects a downward revision in earnings estimates by -5.3% for FY24F, -2.2% for FY25F, and -2.2% for FY26F. With MAHB's performance meeting expectations and the substantial premium offered, the recommendation is to accept the buyout offer.
Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB)報告,24 財年第二季度核心稅後利潤(PAT)爲1.956億令吉,符合預期,佔全年預測的49%。該公司在24財年上半年的核心收入總額爲36870萬令吉,同比大幅增長78.2%。收入與去年同期相比增長了11.9%,這主要是受客運量顯著回升的推動,客運量在本季度達到了疫情前水平的97%。
在24財年第二季度,馬來西亞的客運量爲疫情前數字的90%,而伊斯坦布爾機場(ISG)的客運量全面復甦,爲119%。MAHB的運營入住率從去年的63%提高到24財年上半年的83%。該公司的商業和零售戰略,包括增強Eraman的免稅服務,推動了每張門票的平均支出增加,從2019財年的 RM233 增加到 RM338。
儘管取得了這些積極進展,但馬來西亞客運量恢復的前景已延長至25財年。由於當地航空業的持續挑戰,FY24F 和 FY25F 復甦預測的調整反映了修訂後的增長預期,即分別爲94%的復甦和4%的增長。但是,土耳其的業務表現強勁,與2019年的水平相比,FY24F 的增長預測上調了26%。
MIDF的分析師目前建議投資者接受每股11.00令吉的收購要約。該報價比修訂後的9.32令吉的公允價值高出18%,這反映了FY24F 的收益預期下調了-5.3%,FY25F 的收益估計下調了-2.2%,FY26F 的收益估計下調了-2.2%。鑑於MAHB的業績符合預期,並且提供了可觀的溢價,因此建議接受收購要約。
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