分析師們普遍認爲,更多美國減息可能伴隨着經濟數據和盈利的疲軟。
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對於全球經濟而言,這意味着明年將處於一個普遍較低的利率環境中,通脹壓力也會顯著減少。在美國,近期的衰退擔憂大幅緩解,儘管德國等以製造業爲主的經濟體表現疲弱,但以服務業爲主的英國則錄得了穩健的增長。
這些情況對市場的影響尚不明朗。歐洲股票在2023年從2022年的低迷中反彈,截至年初至今,STOXX 600指數上漲了近10%,並在上週五達到了盤中歷史新高。在華爾街,S&P 500指數在2024年迄今上漲了17%。
Porta Advisors的主席兼合夥人Beat Wittmann在是週四接受CNBC的「Squawk Box Europe」節目時表示,VIX波動指數——在8月初全球股市下跌時飆升——現已回落至平均水平以下。
Wittmann表示:「從價格動能、估值、市場情緒來看,市場幾乎已經恢復。我們進入了季節性較弱的9月和10月。因此,我預計市場會因各種因素,如地緣政治、企業盈利、AI領域的風向標等,出現波動。」
Wittmann還指出,波動性還將受到「過時的整合調整」和一些行業輪動的影響;但他補充說:「今年剩餘時間,尤其是2025年及以後,股票顯然是首選資產類別。」
儘管近期聯儲局的言論似乎對股票市場有支持作用,但標準 Chartered的非洲、中東和歐洲首席投資官Manpreet Gill在接受採訪時表示,來自美國就業市場的數據——下一份關鍵報告將於9月6日發佈——仍然值得關注。
「我們的基準預期仍然是[美國]軟着陸是可以實現的……這幾乎變得有點二元化,因爲只要我們避免那些下行風險,股票盈利增長仍然非常支持,而且我們最近的回調也有一定的定位清理。」Gill說。
「我認爲減息,或至少是減息的預期,確實是市場在尋找的最後一塊拼圖。所以總體而言,我們認爲這是一個積極的結果,」Gill說,他指的是美國經濟數據可能在未來幾個月引發市場波動的風險。
Kepler Cheuvreux的經濟和跨資產策略主管Arnaud Girod告訴記者,債券在夏季表現強勁,股票也有所恢復;但投資者現在必須對美國經濟走向和減息節奏進行「信念飛躍」。
「我真正認爲,減息越多,這些減息伴隨負面數據並因此削弱盈利動能的可能性就越高。所以我認爲很難過於樂觀,」他說。
Girod補充說,股市已經顯示出有一種因素,即「對利率毫不在乎」,因爲大型科技股在利率峯值月份表現強勁——而傳統觀念認爲這應對增長和科技股不利。根據Girod的說法,這將使像Nvidia盈利這樣的事件成爲關鍵關注點。
外匯市場關注利率
在貨幣市場,Rabobank外匯策略主管Jane Foley告訴CNBC,市場關注將繼續集中在通脹、利率預期和經濟增長之間的相互作用上。
如果歐元兌美元大幅升值,「這一去通脹的影響可能會對市場對ECB減息時機的預期產生一些影響,」她說。
Foley繼續說道:「在美國,選舉結果將對聯儲局產生影響。如果特朗普獲勝,他可能會通過行政命令迅速提高關稅,這將刺激通脹風險,並可能縮短聯儲局的減息週期。」
Rabobank目前預計聯儲局將在9月至1月之間進行四次減息,然後在2025年剩餘時間內保持不變,這將使美元有可能在春季升值。
Foley補充說:「英國央行的舉措可能會受到服務業通脹的制約,而這又是工資通脹的結果。這可能會限制英國央行減息的速度至每季度一次。」