据数据宝统计，2024年上半年，农林牧渔以173.65%的净利润增幅位居申万一级行业首位。猪周期重启带动行业底部反转，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增速持续改善。導讀：
2024年，作爲消費轉折之年，在國家各項「促消費」的政策指引下，各個行業都迎來了新的機遇，知萌諮詢機構發佈的《2024年中國消費趨勢報告》指出，「穩進」與「向新」是2024年的消費趨勢關鍵詞。
上半年，中國經濟平穩運行、穩中有進。國家統計局數據顯示，上半年，社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。消費市場規模在持續擴大，消費潛力不斷釋放。與老百姓生活息息相關的農林牧漁業，特別是飼料及養殖業煥發出強大生機活力。
據數據寶統計，2024年上半年，農林牧漁以173.65%的淨利潤增幅位居申萬一級行業首位。豬週期重啓帶動行業底部反轉，農林牧漁行業已經連續兩個季度淨利潤增速均爲正且增速持續改善。
細分來看，在112家上市農業企業中飼料、漁業、養殖業、農產品加工行業今年上半年業績大幅逆轉或增長。整體情況來看，豬企普遍扭虧爲盈或大幅減虧;禽企雖然利潤有所下降，但大部分盈利;飼料企業盈利能力出現分化，頭部企業盆滿鉢滿。
三大因素驅動豬企業績反轉
今年上半年，A股養殖行業盈利表現十分亮眼，實現盈利21.51億元，同比翻倍增長，增速高達114.39%。
近年來，對於生豬、肉雞養殖企業而言無疑是「寒冬」。以半年報扣非淨利潤數據來看，2022年上半年和2023年上半年，養殖業整體虧損194.39億元、149.52億元。而隨着產能與存欄的持續去化，今年上半年以生豬養殖爲主的養殖業整體發生反轉。
具體來看，今年一季度，較多豬企仍處於虧損狀態，但二季度出現了比較明顯的扭虧，行業基本面發生了明顯的變化。半年報顯示，溫氏股份、牧原股份、新希望三家豬企龍頭分別實現扣非淨利潤13.58億元、8.79億元、-13.16億元，而今年一季度分別虧損10.52億元、23.97億元、19.35億元。可以看出，第二季度溫氏股份、牧原股份實現業績大逆轉，新希望則環比大幅度減虧，據此推算，二季度分別盈利24.1億元、32.65億元、6.19億元。
對於業績大增，多數上市豬企在半年報中將業績回暖歸因於豬價走強。牧原股份提及，2024年一季度，國內生豬價格處於低位運行，行業仍處於虧損狀態，二季度以來，行業產能去化帶來供需關係改善，生豬價格持續上漲。
招商證券農林牧漁分析師施騰表示，對於二季度生豬養殖企業業績大反轉，主要由三個因素共同驅動：一是豬價上行，隨着5月豬價上漲，整個二季度的生豬均價來到了16.4元/公斤;二是仔豬價格上漲，今年上半年，主要上市豬企加大了仔豬的銷售;三是飼料原料價格下降，材料成本佔總成本的比重在60%左右，所以上半年豬企成本降幅相對來講比較大。
值得注意的是，上市豬企普遍降低資本開支，主動降低成本、合理管控現金流也成爲業績逆轉的重要原因。數據顯示，2021年至2023年上半年，剔除預收款項後，上市豬企的資產負債率分別爲47.05%、59.29%、68.16%，負債率持續攀升。截至今年上半年末，養豬板塊的資產負債率呈現較大幅度降低，平均值爲58.15%。
機構表示，「低成本」或是生豬板塊投資的核心策略。未來板塊分化會越來越明顯，頭部豬企有望優先完成資產負債表修復、成爲穩定的生息資產。
今年上半年，養雞企業業績出現分化。益生股份上半年白羽肉雞雞苗總體減量的影響，公司雞苗價格環比上漲，淨利潤環比有所提升。以溫氏股份爲代表的黃羽雞養殖巨頭業績回暖，而白羽肉雞企業卻淨利潤下滑甚至虧損。不過，進入7月以來，肉雞產業鏈「漲聲」不斷，終端產品價格漲勢迅猛，隨着下半年供需格局改善，機構預期白雞價格有望上行。
根據中國飼料工業協會的數據，今年上半年，我國工業飼料產量小幅下降，產品結構繼續優化，原料價格普遍回落，飼料產品價格回調。全國飼料產量有着明顯的降幅，飼企之間的競爭壓力或進一步提高。
飼企業績亦呈現出兩極分化局面，頭部飼料企業競爭優勢更顯突出，市場份額逆勢增強。海大集團、乖寶寵物、天康生物、中寵股份四家公司幾乎承包了整個行業的業績。海大集團上半年業績同比高增，市佔率逆勢提升，公司上半年實現扣非淨利潤20.33億元，同比增長87.98%。
農業股淨利潤20強出爐
半年報顯示，上市農企中扣非歸母淨利潤最高的前三名分別爲海大集團、溫氏股份以及牧原股份。海大集團受益於飼料逆勢增長和生豬扭虧爲盈;溫氏股份得益於豬雞生產經營持續向好，毛利大增;牧原股份生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，同比扭虧爲盈。
在今年上半年飼料行業需求低迷的情況下，海大集團飼料卻出現逆市增長。報告期內公司實現飼料銷量約1179萬噸(含內部養殖耗用量98萬噸)，同比增長約8.5%，其中外銷量1081萬噸，同比增長8%。
從業績增幅來看，金龍魚由於去年同期扣非淨利潤基數較小，同比增幅高達10.14倍。永順泰上半年公司執行合同的麥芽原料成本處於相對低位，毛利率相對較高，推動公司淨利潤上漲逾330%。佩蒂股份核心產品寵物健康咀嚼類食品的出貨量位居全球前列，公司堅持全球化運營，上半年淨利潤同比增幅近320%。
機構加倉農業股
在上半年超期業績加持以及豬價維持強勢的預期下，農林牧漁板塊部分個股獲得機構的青睞。
溫氏股份、唐人神、海大集團、天康生物、新希望等個股出現在公募基金半年報重倉股名單中。
二季度末，溫氏股份獲240只公募基金的重倉持有，持倉市值達119.34億元。同時，公司還獲陸股通、易方達創業板ETF以及中證金融公司的增持。
海大集團有143只公募基金重倉，較一季度增加20只，持倉市值80.88億元。另外，前十大流通股名單中阿布達比投資局連續四個季度增持，全國社保基金106組合、陸股通也分別連續多期增持。
牧原股份第二季度也獲得華泰柏瑞和易方達旗下的兩隻滬深300ETF的增持。
另外，嘉實農業產業A、廣發興誠A、廣發誠享A以及銀華農業產業A等4只公募基金新晉或增持成爲神農集團前十大流通股股東。
銀華農業產業A基金在二季報中表示，目前養殖企業平均市值相對較低，看好養殖板塊週期性回升的投資機會，其前十大重倉股有溫氏股份、牧原股份、神農集團、華統股份、巨星農牧、新五豐、唐人神、隆平高科、大北農、立華股份。
