■中期経営計画「Progress’24」の進捗
1. 中期経営計画「Progress’24」の位置付けと基本戦略
クラボウ＜3106＞は、2019年に公表した「長期ビジョン2030」（2020年3月期〜2031年3月期）に基づき、「イノベーションと高収益を生み出す強い企業グループ」を目指しており、「成長市場における注力事業への経営資源の集中と基盤事業の収益力の強化」による「事業ポートフォリオの変革」を進めている。現在の中期経営計画「Progress’24」（2023年3月期〜2025年3月期）は、その第2ステージに位置し、1) 成長・注力事業の業容拡大と基盤事業の収益力の強化、2) R&D活動の強化による新規事業創出と早期収益化、3) SDGs達成への貢献、4) 多様な人材の活躍推進を重点施策とし、次のステージに向けた土台づくりに取り組んでいる。
2. 数値計画
最終年度（2025年3月期）の業績目標として、売上高1,600億円、営業利益96億円、ROE7.0%などを目指している。とりわけ、前述した重点施策1) を通じた収益力の強化に力点を置いており、売上高営業利益率は基準年度（2022年3月期）の5.7%から6.0%へ、ROEは5.9%から7.0%へと、それぞれ向上させる計画である。また、3年間の投資計画は182億円、R&D予算は62億円を見込んでいる。
3. これまでの進捗
第1ステージの前中期経営計画「Creation’21」（2020年3月期～2022年3月期）については、想定外の新型コロナウイルス感染症拡大（以下、コロナ禍）の影響により、計画していた基盤事業（繊維、軟質ウレタン、住宅用建材等）の回復に遅れが生じ、数値計画を下回る結果となったが、第2ステージ「Progress’24」に入ってからは総じて計画どおりに進捗している。特に成長市場として注力している半導体製造関連分野向け高機能樹脂製品や検査装置等の伸びが、繊維事業の回復の遅れをカバーするとともに、収益力の底上げに寄与しているところは注目すべき点と言える。ROEは株式市場の高騰に伴うその他有価証券評価差額金（純資産）の増加によりマイナスの影響を受けているものの、売上高営業利益率は目標を上回る水準で推移している。また、半導体製造関連分野のさらなる成長を見据え、高機能樹脂製品やシリコンウエハ洗浄装置の能力増強などに向けた投資にも取り組んでいる。さらに重点施策2) で掲げた新規事業の創出についても、ロボットセンシング※やIn-Situ計測技術の開発などが実用化に向け進展した。主な事業における取り組みと進捗状況については以下のとおりである。
※2023年10月にロボット用高速3Dビジョンセンサー「クラセンス」のセンサーヘッド分離型の新機種を上市。機能開発を進めるとともに、新規用途開拓にも注力している。
(1) 繊維事業
a) 独自技術を活用した高機能素材やサステナブル素材の販売拡大、b) サプライチェーン全体を意識したQR対応と生産性向上に取り組んでいる。a) については、高機能コットン素材「ネイテック」が好調であったほか、ユニフォーム分野である防災・難燃素材「ブレバノ」「プロバン」やアップサイクルシステム「ループラス」もおおむね計画どおりに進捗し、自社評価は「〇」としている。一方、b) については、生産計画管理のデジタル化などのスマートファクトリー化によりQRや生産性向上に取り組むも、受注減の影響により目立った成果を上げるには至らず、自社評価は「△」としている。
(2) 化成品事業
a) 半導体やエネルギー関連市場における注力事業への経営資源集中、b) 軟質ウレタンや住宅用建材など基盤事業の販売・生産体制の効率化と新規ビジネスの拡大に取り組んでいる。a) については、高機能樹脂製品の生産・開発体制増強に向けて、熊本事業所の新棟建設に着工したほか、エネルギー関連市場（太陽電池）向け機能フィルムの製造ラインを新設するなど、今後の事業拡大につながる投資を実行し、自社評価は「◎」としている。b) については、軟質ウレタンにおける生産拠点の移管・統合や、住宅用建材におけるスマートファクトリー化・DXなど、基盤事業の収益性・生産性改善に取り組み、自社評価は「〇」としている。
(3) 環境メカトロニクス事業
a) 商品力強化による競争優位性の獲得と海外市場への拡販、b) 社会課題の解決に貢献する商品群の市場投入に取り組んでいる。a) については、前述のとおり、ロボットセンシングやIn－Situ計測技術の開発を進めたほか、バイオメディカル事業において攪拌脱泡装置が海外向けに伸長し、自社評価は「〇」としている。一方、b) については、家畜排せつ物をサラサラでクリーンな堆肥に再生できる「FUNTO」が飼料高騰による酪農家の経営環境悪化により苦戦するも、排ガス処理設備は好調に推移した。また、新エネルギー関連では、アンモニアを燃料とする熱焼炉への脱硝装置を初受注しており、自社評価は「〇」としている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■中期經營計劃 「Progress'24」 的進展
1。中期管理計劃 「Progress '24」 的定位和基本戰略
Kurabo（3106）的目標是在2019年公佈的 「2030年長期願景」（截至2020/3財年至截至2031/3的財年）的基礎上，成爲 「創造創新和高利潤的強大企業集團」，並正通過 「將管理資源集中在成長型市場的關鍵業務上，加強基礎業務的盈利能力」 來進行 「業務組合轉型」。當前的中期管理計劃 「Progress '24」（截至2023/3財年至2025/3財年）處於第二階段，我們正在努力爲下一階段打下基礎，1）擴大增長/重點業務的業務量，增強基礎業務的盈利能力，2）通過加強研發活動創造新業務和早期貨幣化，3）爲實現可持續發展目標做出貢獻，4）促進可持續發展目標的活動多元化的人力資源。
2. 數字規劃
我們的目標是銷售額達到1,600億日元，營業收入達到96億日元，投資回報率爲7.0％，這是最後一年（截至2025/3財年）的業績目標。最重要的是，重點是通過上述優先措施1）增強盈利能力，該計劃將基準年（截至2022/3財年）的營業利潤率從5.7％提高到6.0％，投資回報率從5.9％提高到7.0％。此外，三年投資計劃預計爲182億日元，研發預算預計爲62億日元。
3.迄今爲止的進展
關於第一階段先前的中期經營計劃 「Creation '21」（截至2020/3財年至2022/3財年），由於新型冠狀病毒感染（以下簡稱 COVID-19）意外傳播的影響，計劃中的基礎設施業務（纖維、軟聚氨酯、建築材料等）的恢復出現延遲，業績低於數字計劃，但自進入第二財年以來總體進展按計劃進行階段 「進步 '24」。特別是，可以說，我們作爲增長市場重點關注的半導體制造相關領域的高性能樹脂產品和檢測設備等的增長涵蓋了紡織業務復甦的延遲，有助於提高盈利水平。儘管與股市上漲相關的其他證券估值差異（淨資產）的增加對投資回報率產生了負面影響，但銷售的營業利潤率仍保持在超過目標的水平。此外，預計半導體制造相關領域的進一步增長，我們還在進行投資，旨在提高高性能樹脂產品和硅晶圓清洗設備的產能。此外，機器人傳感*和原位測量技術的開發已朝着實際應用的方向發展，以創建優先政策（2）中列出的新業務。主要業務舉措和進展如下。
*用於機器人高速三維視覺傳感器 「Classence」 的帶有獨立傳感器頭的新型號將於2023/10年推出。除了推進功能開發外，他們還專注於開發新的應用程序。
(1) 紡織業務
我們正在努力 a) 利用我們自己的技術擴大高性能材料和可持續材料的銷售，b) 關注整個供應鏈的二維碼支持和生產率的提高。關於a），高性能棉質材料 「Natec」 表現良好，而統一領域的防災/阻燃材料 「Brevano」、「Provan」 和升級循環系統 「Louplus」 總體上按計劃進展，內部評估爲 「零」。同時，關於b)，儘管努力通過智能工廠（例如生產計劃管理的數字化等）來提高質量和生產力，但由於訂單接受度下降的影響，沒有取得明顯的效果，內部評估爲 「△」。
(2) 化工產品業務
我們正在努力 a) 將管理資源集中在半導體和能源相關市場的關鍵業務上，b) 簡化軟聚氨酯和住宅建築材料等基礎業務的銷售和生產系統，並擴大新業務。關於a)，爲了加強高性能樹脂產品的生產和開發體系，除了開始在熊本工廠建造新大樓外，還進行了用於未來業務擴張的投資，例如爲能源相關市場（太陽能電池）建立新的功能薄膜生產線等，內部評估爲 「◎」。關於b)，我們正在努力提高基礎設施業務的盈利能力和生產力，例如軟聚氨酯和住宅建築材料中的智能工廠/DX生產基地的轉讓/整合等，我們的內部評估爲 「零」。
(3) 環境機電一體化業務
我們正在努力 a) 通過加強產品能力和擴大對海外市場的銷售來獲得競爭優勢，b) 向市場引入有助於解決社會問題的產品組。關於a），如上所述，除了推進機器人傳感和原位測量技術的開發外，攪拌和消泡設備已擴展到生物醫學業務的海外市場，我們的內部評估爲 「零」。同時，就b) 而言，儘管由於飼料價格飆升導致奶農商業環境惡化，可以將牲畜廢物回收成光滑乾淨的堆肥的 「FUNTO」 仍處於困境，但廢氣處理設施仍然強勁。此外，在新能源方面，我們收到了第一份使用氨作爲燃料的熱爐脫硝設備的訂單，我們的內部評估爲 「零」。
（由 FISCO 客座分析師柴田鬱夫撰寫）
