■資本収益性の向上に向けた取り組み
クラボウ＜3106＞は、2024年5月に「資本収益性の向上に向けた取り組み」を公表した。資本コストや株価を意識した経営を実現するための課題としてROEの改善を掲げており、「長期ビジョン2030」の従来の目標を前倒し、次期中期経営計画期間内（2028年3月期まで）にROE8%以上を達成するとともに、2031年3月期には10%以上の実現を目指している。具体的には、前述のとおり、収益性が高く成長が見込める「半導体製造関連市場」や「自動化・制御装置市場」、「メディカル市場」へ経営資源を集中し、「長期ビジョン2030」に掲げる「持続的成長を実現する事業ポートフォリオの構築」に取り組んでいく。同時に資本効率を意識し、1) 規律ある資金配分の実践、2) 政策保有株式の圧縮を進める。1) については、現 中期経営計画で進めている総還元性向50%以上を実践するとともに、成長投資を実行したうえで余剰資金のさらなる株主還元も検討していく。2) については、政策保有株式を、まずは連結純資産の20%以下まで段階的に売却し、そこで得たキャッシュを自己株式の取得のほか、事業ポートフォリオの組み換えのため、M&Aを含む成長投資などに充当していく考えだ。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■爲提高資本回報率而採取的措施
科博＜3106＞於2024年5月公佈了爲提高資本回報率而採取的措施。公司提出了改善ROE作爲實現對資本成本和股價的意識管理的挑戰，並將「長期願景2030」中的目標提前，並在下一中期經營計劃期（截至2028年3月）內實現ROE達到8%以上，並爭取在2031年3月期實現超過10%的目標。具體來說，將集中經營資源於具有高收益性和增長潛力的「半導體制造相關市場」、「自動化·控制裝置市場」和「醫療市場」，並努力實現「長期願景2030」中所提及的「構建可持續增長的業務投資組合」。與此同時，還要意識到資本效率，1）實踐規範資金分配，2）推進持有政策股票的減持。對於1）方面，將實踐當前中期經營計劃中的總回報率達到50%以上，並在進行增長投資後考慮進一步的股東回報。對於2）方面，首先將逐步出售政策股票至合併淨資產的20%以下，並將通過這一過程獲得的現金用於回購自己的股票，以及用於業務投資組合的重組，包括進行M&A等增長投資。
（撰寫：FiSCO客座分析師柴田鬱夫）
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