金吾財訊 | 東方證券發研報指，美團(03690)24Q2營收823億元(yoy+21%)一致預期爲804億元。利潤端，24Q2調整後營業利潤139億元(一致預期爲102億元)，營業利潤率爲16.9%(23Q2爲8.7%，24Q1爲9.5%)，同環比均明顯改善，主要是核心本地商業利潤釋放和新業務虧損顯着收窄。調整後淨利潤136億元(一致預期爲103億元)，淨利潤率爲16.5%(23Q2爲11.3%，24Q1爲10.2%)。
該行續指，新業務收入增長超預期，經營虧損進一步收窄。24Q2新業務收入216億元(yoy+28.7%，一致預期爲205億)，經營虧損收窄至13億元(一致預期爲虧損21億元)，虧損率改善至6.1%，qoq+8.7pp。1)美團優選：運營效率提升，商品件均價和加價率有所提高、履約能力加強，共同帶來經營虧損環比及同比均大幅收窄。2)其他業務：B2B餐飲供應鏈服務、餐飲管理系統、共享單車及充電寶等在內均實現健康增長和效率提升，小象超市在商品、運營和履約方面也取得顯着進展。
該行考慮到宏觀經濟環境下美團業務韌性，核心商業商業利潤釋放以及新業務減虧顯着，該行上調公司 24-26年每股收益6.15/7.43/8.21元(原預測24-26年每股收益4.80/6.64/7.38元)，採取分部估值，給予外賣業務3.4xPS，預計24年收入1657億CNY；給予到店及酒旅14.4xPE，預計24年實現稅後利潤189億CNY；新業務只考慮社區團購估值，維持0.6xP/GMV，預計24年GMV929億，公司合理估值爲9853億HKD，目標價158.37元HKD，維持「買入」評級。