金吾財訊 | 東方財富證券發研報指，理想汽車(02015)2024Q2總收入爲317億元，同比+10.6%，環比+23.6%。其中車輛銷售收入303億元，同比+8.4%，環比+25.0%；其他銷售和服務收入爲14億元，同比+99.6%，環比-1.7%。車輛銷售收入增加主要由於車輛交付量增加，2024Q2交付新車10.86萬輛，同比+25.5%，環比+35.1%，收入增幅低於車型銷量增幅主要原因系車型結構及定價策略變化。展望2024Q3，公司預計交付量爲14.5至15.5萬輛，同比增長38.0%至47.5%。總收入394至422億元，同比增長13.7%至21.6%。
該行續指，2024Q2的毛利率爲19.5%，同比下降2.3pct，環比下降1.1pct；其中車輛毛利率爲18.7%，同比下降2.3pct，環比下降0.6pct，毛利率下降同樣車型結構及定價策略變化。2024Q2營業費用57億元，同比+23.9%，環比-2.7%。其中研發費用爲人民幣30億元，同比+24.8%，環比-0.7%；銷售、一般及管理費用28億元，同比+21.9%，環比-5.5%。2024Q2淨利潤11億元，同比-52.3%，環比+86.2%。其中經營利潤爲4.68億元，同比-71.2%，環比扭虧(2024Q1爲-5.85億元)。預計隨着新車銷售繼續放量及終端優惠政策調整，盈利水平有望逐步恢復。
該行表示，短期，隨着公司渠道擴張，公司銷量有望不斷兌現；中長期，隨着公司夯實超充生態基礎，產品矩陣與能源類型逐步完善，同時疊加智能化水平不斷提升，公司的業績有望持續穩定向上。該行維持預計公司2024-2026年營收分別爲1679.79、2261.86和2745.28億元，歸母淨利潤分別爲112.53、164.08和235.30億元，對應EPS分別爲5.30、7.73和11.09元，對應PE分別爲14、9和7倍，維持「增持」評級。
