以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。華金證券股份有限公司張文臣,周濤,申文雯近期對中巖大地進行研究併發布了研究報告《24H1盈利能力持續改善，新增長級開拓順利》，本報告對中巖大地給出增持評級，當前股價爲22.56元。
中巖大地(003001)
投資要點
事件：公司發佈2024年中報，報告期內，公司實現營業收入4.09億元，同比-10.66%；實現歸母淨利潤0.20億元，同比+250.27%；實現扣非歸母淨利潤0.20億元，同比+298.96%。
業務轉型進展順利，24H1盈利能力顯著提升。單季度看，24Q2實現營收2.72億元，同比-13.69%；實現歸母淨利潤1610.54萬元，同比+4.44%，Q2毛利率21.73%，呈現持續改善狀態。公司動態調整經營策略，縮短項目資金週期、嚴控成本與精細化管理，一方面着手業務轉型，在覈電、港口、水利水電及跨江跨海橋隧等國家戰略領域均取得重大突破，地產業務在營收中佔比逐年下降，對公司影響已大幅減弱。分行業來看，24H1公司岩土工程/產品銷售分別實現收入3.18/0.77億元，毛利率分別爲21.66%/14.60%，同比+5.53pct/+7.55pct，盈利能力均有大幅改善。此外，公司24H1銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.64%/7.50%/2.87%/0.02%，同比分別-0.55pct/-0.67pct/-1.45pct/-0.24pct，費用管控能力出色。
「核心技術+核心材料」雙輪驅動，新增長極持續開拓。公司明確以核心技術+核心材料爲國家戰略服務的發展方向，積極拓展港口、核電、水利水電及跨江跨海橋隧等關鍵領域。報告期內，公司承接的金七門核電、浙江某重點港口等國家重點項目有序推進。24年7月31日，國務院印發《關於加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》，提出加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設，積極安全有序發展核電，保持合理佈局和平穩建設節奏。8月19日，我國單次覈准核電機組數量達11台，創2008年以來覈准數量新高，核電發展景氣度不斷提升。隨着公司在覈電、港口等領域的持續深入，業績成長空間有望打開新高度。
聚焦創新驅動，期權激勵彰顯信心。公司聚焦關鍵技術與「卡脖子」領域，持續穩定的投入研發資源。報告期內，共獲得國家專利授權18項，其中發明專利11項、實用新型專利7項；參編的長螺旋壓灌水泥土靜壓預製樁技術標準（DB13(J)/T8570-2024）、數字化微擾動攪拌樁(DMP工法)技術規程（T/CECS1533-2024）、預製芯樁複合樁基技術規程（DB42/T2221-2024）等已正式發佈。6月24日，中巖大地參與完成的「複雜應力環境下軟弱土基坑工程安全控制綠色高效技術」項目榮獲2023年度國家技術發明二等獎。此外，公司推出股票期權激勵計劃，5月21日向符合授予條件的50名激勵對象首次授予股票期權195萬份，行權價格11.25元/份，業績考覈指標爲以23年淨利潤爲基數，24、25年淨利潤增長率分別不低於300%、500%（目標值），彰顯了公司對未來業績增長的信心。
投資建議：公司在覈電、水利水電、港口等國家戰略領域取得突破，確立「核心技術+核心材料」雙輪驅動，服務國家戰略方向，隨着地產業務對公司的影響減弱，盈利能力有望進一步提升。我們看好公司未來的成長空間，預測公司2024-26年歸母淨利潤分別爲0.76、1.13和1.59億元，對應EPS爲0.60、0.89和1.26元，PE爲37、25、18倍，維持「增持」評級。
風險提示：1、基建投資不及預期。2、新品研發低於預期。3、行業競爭加劇。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。
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