股市向來波譎雲詭，難以捉摸，然而說到翻臉，最快的當數2023年1月在港交所（00388.HK）上市的升能集團（02459.HK）。
2024年9月3日，這家據指從事石墨電極製造的港股上市公司，股價從上一個交易日的20.25港元，大跌98.40%，至收市時的0.325港元，市值從上一個交易日的204.53億港元暴跌至僅3.28億港元，一日間蒸發掉兩百多億！
主要原因不難理解——其大股東Otautahi Capital Inc所持有的合共3.7億股，大約佔升能集團全部已發行股本約36.64%，於2024年9月3日被券商於公開市場通過按金證券帳戶強制出售，而導致股價出現下滑。
簡單來說，就是大股東Otautahi Capital Inc將其於升能集團的持股按時價及一定的折讓質押給券商，當其未能對相關的質押支付利息或是在按金短缺時及時追加按金，券商就會將其質押的股權拋售以確保自身的資金安全。
早在今年8月，香港證監會已經警告，升能集團的股權高度集中，Otautahi Capital Inc持有升能集團的大部分權益，不僅如此，還有25名股東也持有升能集團的權益（暫未知是否爲行動一致人士），在當時已合共佔了升能集團的85.32%權益，另外還有4.88%的權益沒有結存在港交所的CCASS系統（中央結算及交收系統）。
換言之，升能集團只有9894萬股，佔已發行股本的9.80%爲其他股東所持有。
股權高度集中的危險就在於：由於控股股東掌握了大部分的股權，極容易操控股價，加上這些股份本來的成交量不高，控股股東以極低的成本進行買入或賣出操作，就能人爲地抬高或壓低股價，實現其自己的目的——例如將股價抬高可將上市公司的整體市值抬高，而獲得更多的融資；將股價造低，可便於自己買入更多股份，如此類推。
就以這次升能集團爲例，一旦控股股東大舉拋售，市場一下子湧現超多賣盤，而又缺乏買盤承接，自然就將股價壓低。
而在2024年9月4日早盤復牌後，升能集團的股價忽然又反彈超四成，現報0.475港元，與其之前的股價20港元以上仍差距甚大，市值僅4.8億左右，交易活躍度大幅上升，很大可能是投機炒家聞風而動，藉着消息面短線買賣炒作賺取差價所爲，風險極高，並不適合長線投資的散戶投資者。
還有哪些股權高度集中的股票？
除了升能集團外，香港證監會今年以來還點名四家上市公司，指其股權高度集中。
從事金融業務的國富創新（00290.HK）於8月9日被證監會指有20名股東合共持有35.54億股該公司股份，相當於其已發行股本的49.93%，連同由三名大股東合共持有的28.92億股（佔40.62%權益），相當於其已發行股本總數的90.55%，股權集中風險極高。
2024年3月21日在港交所上市的米高集團（09879.HK）更離譜，於2024年7月23日共有13名股東合共持有24.78%權益，連同一名控股股東的74.26%權益，已相當於該公司已發行股本的99.04%，也就是說，只有0.96%的股份由其他股東持有。
按現價7.79港元計，米高集團的股價已較招股價4.08港元上漲90.93%，而據其截至2024年3月末止的年度業績，這家主要在國內從事特種鉀肥生產和貿易的公司，收入按年下降20.2%，每股基本盈利按年下滑38.3%，也不知道如此高的股價能否撐得起其基本面。
另外，證監會於6月份也公佈了另外兩家股權高度集中的公司，包括從事跨境物流服務和船舶租賃服務的樂艙物流（02490.HK），2023年9月上市，當前由三名控股股東及另外十八名股東持有的合計股權高達99.50%，只有0.50%的股權由其他股東持有。
在證監會於2024年6月21日發出公佈後，樂艙物流的股價不跌反漲，一下子飆至7月初的32.25港元，隨後稍微回落至27港元，並一直在27港元左右橫盤。
不過，最驚悚的還是長久股份（06959.HK）。這家於2024年1月上市的質押車輛監控服務公司，其股價曾於2024年6月20日一度上至107港元以上。諷刺的是，證監會於6月19日發公告指其股權高度集中，大股東薄世久夫婦連同另外八名股東合共持有該公司的98.31%權益，而其街貨量只有1.69%。
長久股份的控股股東6個月的禁售期即將在7月屆滿，值得留意的是，該公司的控股股東也是另一家A股上市公司長久物流（603569.SH）的控股股東，於2024年6月30日持有長久物流的3.71億股，質押了2.04億股，佔比高達55%（而在2024年9月3日，質押的股份數達到2.25億股），這不由得讓人擔心起控股股東的財務狀況。
若其財務出現問題，適逢長久股份的第一階段禁售期即將屆滿，考慮到股權的高度集中，其控股股東若出售股份緩解財務壓力，將對股價帶來巨大壓力。
長久股份的股價也確實脆弱，在沒有基本面支撐，也沒有主力護盤之下，其股價一瀉千里。
見下圖，長久股份的股價在破100港元之後迅速回落，到現在只有7.59港元，可見股權高度集中的股份，下跌風險有多高。
總結
股權高度集中的股份，存在很大的股價被操控風險，即使只有少量成交，其股價也可能大幅波動，這些波動是虛的，爲的是吸引接盤俠入場，證監會如此鄭而重之發佈公告絕非虛妄，要想保本，需聽勸。