當前銀行板塊估值處於低位，經歷過房地產風險暴露、存量房貸利率調整後，板塊潛在利空明顯減少，估值下行風險小。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，當前銀行板塊估值處於低位，經歷過房地產風險暴露、存量房貸利率調整後，板塊潛在利空明顯減少，估值下行風險小。若後續LPR不再大幅下降，則2025年或迎來業績拐點，從而推動銀行板塊的估值修復。個股方面推薦兩條主線：一是對於追求低波動、絕對收益的資金，建議關注股息率較高且穩定的銀行，推薦招商銀行(600036.SH)、國有大行，二是從成長性方面，建議關注營收利潤增長均較快的常熟銀行(601128.SH)、瑞豐銀行(601528.SH)。
國信證券主要觀點如下：
總體回顧：營收小幅減少，利潤略微增加。2024年上半年上市銀行合計營業收入2.89萬億元，同比下降2.0%;合計歸母淨利潤1.09萬億元，同比增長0.4%。整體來看較一季報變化不大，符合此前的預期。
驅動因素詳解：息差拖累業績，撥備反哺利潤。對淨利潤增長關鍵驅動因素分析總結如下：淨息差持續拖累淨利潤增長。受LPR下行、存量按揭利率調整、存款成本相對剛性等因素影響，銀行淨息差持續回落，拖累營收及淨利潤增速，是當前銀行最大的壓力來源。不良生成穩定，資產減值損失對淨利潤增長仍產生正貢獻。但需要注意兩點，一是部分銀行可能存在撥備「餘糧」逐步消耗的情況，二是行業整體逾期率反彈，後續資產質量走勢需待觀察。生息資產規模的貢獻有所回落。今年以來在高基數及政策取向微調的情況下資產增速有所回落。
行業展望：2024全年表現或與中報接近，2025年有望迎業績拐點。基於前述分析，認爲當前銀行基本面仍然承壓，邊際變化不大，2024年全年表現或與中報接近。估計2025年行業整體業績迎來拐點，主要是受益於淨息差降幅收窄。預計2025年行業營收和淨利潤都將保持正增長。
單家銀行：資產質量和撥備計提是銀行業績分化的首要原因。在淨息差、手續費收入等指標趨同的情況下，資產質量和撥備計提仍是不同銀行歸母淨利潤增速差異的首要原因，其次爲資產擴張速度。
其他事項：一是新增貸款投向上，上半年上市銀行新增貸款以對公爲主，行業分佈上以城投基建、工業和批發零售業爲主，房地產開發貸也有一定新增。二是金融投資的第三方結構化主體和信用債方面，上半年上市銀行進一步壓降非標投資規模，公募基金、ABS佔比則保持穩定，信用債佔比也穩定。三是分類型銀行來看，各類型銀行關鍵驅動因素表現大同小異，其中股份行、農商行撥備計提少於不良生成，未來撥備計提壓力相對較大，需要持續關注。
風險提示：若宏觀經濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業，如淨息差、資產質量等。
