準確預測到今年夏末美股回調的專家Rubner稱，過往數據顯示，9月的下半月是標普500一年中表現最差的兩週，本週二觀察到，市場參與者已提前交易9月看跌的觀點，沒等到技術面轉負就出手。
9月下跌的「魔咒」看來勢不可擋，準確預測到今年夏末美股回調的高盛研究資金流專家Scott Rubner轉向了。
在美東時間9月4日週三發佈的報告一開頭，任高盛全球市場部董事總經理Rubner就明確表示：「從9月16日起，我看跌美股。」 報告寫道，在美股9月首個交易日本週二，他觀察到市場參與者開始預先交易看跌的觀點。
「我們看到，在市場技術面轉爲負面以前，客戶就更快行動，而不是等到月中（出手）。如果（本）週五的（美國非農）就業數據疲軟，可能開始出現市場調整。過去的48 小時，我收到詢問技術市場更新的次數比我全年收到的次數還多。」
Rubner稱，他跟蹤資金流向已有20多年，在今年8月5日「黑色星期一」的市場巨震後，交易風格變化更快了。投資者最常問的問題是：爲什麼9月曆來是全球股票和風險資產史上表現疲軟的一個月？
Rubner報告追溯過往數據發現，9月的下半月是標普500股指一年中表現最差的兩週期間。報告指出，1928年以來、將近百年來，在9月的最後11個交易日裏，標普的收益率中值有十日都爲負值。資金流可以解釋爲什麼9月成爲一年中疲軟的月份。
Fisher Investments統計的標普1925年來歷年9月表現
報告顯示，過去四年、即2020年到2023年的9月，標普至少月跌近4%，分別跌4.87%、9.34%、4.76%、3.92%，納斯達克100指數分別跌5.07%、10.6%、5.73%和5.72%，也就是至少跌超5%，Rubner認爲，這種過往表現可能會提醒投資者，需要在9月這個學校開學季避險。
報告指出，進入9月，美股的系統性持有時長已完全恢復正常，企業開始步入不得回購的回購靜默期，養老基金季末供應充足，共同基金在本財年尾聲時出現一些重要調整。今年9月的美股風險/風險價值（VAR）超過了過去六個美國大選週期時期。此外，美國勞動節後，迎來一場紙面的盛宴——本週二，美股供應量達32億美元，高評級債券的供應量達 430 億美元、爲史上第三大單日規模，高盛的交易部門的櫃台依然活躍。
回購方面，報告提到，8月和9月是一年之中回購最強勁的兩個月。今年初以來，企業回購授權規模達到創紀錄的8930億美元。上市公司已經是美股最大的買家。高盛測算，最近的回購靜默期從9月13日開始，有半數企業將不得進行回購。高盛預計，在靜默期內，回購的需求會下降35%，本週將達到回購窗口期的企業回購巔峯。
養老基金方面，報告提到，進入9月前，美股的資金流已經超過了此前五個大選週期。Milliman 100養老基金指數顯示，養老基金的充裕率達103%。Rubner稱，一直看到養老基金在轉向投資級信用債，同時降低股權風險，並利用免疫策略降低負債風險。鑑於資金充裕，養老基金一直在美國大選前降低股權風險。
共同基金方面，報告稱，高盛研究合計股票資產3.7萬億美元的554只大型共同基金發現，今年10月是多數共同基金本財年的最後一個月，10月爲財年末月的基金佔主動管理資產總額近22%，其次是12月，約佔管理總資產的20%。10月屬於財年末可能令熱門共同基金對價格走勢產生不利影響，或者已經產生不利影響，因爲年初至今表現不佳的基金可能因報稅損失而拋售，年初至今表現優異的基金可能會減持或獲利回吐。
總之，Rubner的基本觀點是，9月美股的疲軟已經被交易者提前交易，11月美國大選成爲風險資產的清算事件。