如果週五即將公佈的就業數據表現不佳，股市可能會步入回調階段。
智通財經APP獲悉，高盛集團的全球市場董事總經理兼戰術專家Scott Rubner警告稱，如果週五即將公佈的就業數據表現不佳，股市可能會步入回調階段。在週三發佈的一份報告中，Rubner指出，高盛的客戶們已經在爲9月下半月可能出現的股價下跌做準備，並預計避險操作將從9月16日開始。
Rubner特別提到，9月底通常是標普500指數歷史上表現最差的兩週交易期之一。他進一步分析稱，由於順勢系統基金幾乎沒有增加股票持倉的空間，加之企業即將進入盈利回購禁售期，這將減少股市的需求。高盛的回購團隊預測，在9月13日禁售期開始前，這些基金的被動需求大約爲66億美元。
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與此同時，資金流可以解釋爲什麼9月成爲一年中疲軟的月份。報告顯示，過去四年、即2020年到2023年的9月，標普至少月跌近4%，分別跌4.87%、9.34%、4.76%、3.92%，納斯達克100指數分別跌5.07%、10.6%、5.73%和5.72%，也就是至少跌超5%，Rubner認爲，這種過往表現可能會提醒投資者，需要在9月這個學校開學季避險。
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Rubner還指出，美國企業一直是股市的主要買家，但在回購窗口關閉期間，他們的需求可能會減少35%。他強調，本週是企業回購窗口開放的高峰期，而倉位情況已經顯示出一些警示信號。例如，基於規則的系統性基金，如商品交易顧問(CTA)，在未來一個月內可能會有不對稱的下行傾向。在不同市場條件下，CTA可能會拋售不同規模的美國股票。
例如，在市場表現平淡時，CTA可能會出售高達170億美元的美國股票;當市場呈現上升趨勢時，這一數字可能降至37億美元;然而，在市場下跌時，CTA的拋售額可能激增至超過650億美元。
此外，Rubner提到，全球活躍投資者(主要是對沖基金)在9月份的美國股票持倉風險高於過去六個選舉週期，這意味着隨着總統大選的臨近，市場可能會面臨更大的拋售壓力。
報告稱，高盛研究合計股票資產3.7萬億美元的554只大型共同基金發現，今年10月是多數共同基金本財年的最後一個月，10月爲財年末月的基金佔主動管理資產總額近22%，其次是12月，約佔管理總資產的20%。10月屬於財年末可能令熱門共同基金對價格走勢產生不利影響，或者已經產生不利影響，因爲年初至今表現不佳的基金可能因報稅損失而拋售，年初至今表現優異的基金可能會減持或獲利回吐。
Rubner還指出，養老基金目前資金充足，並在選舉前降低了股票風險敞口。報告提到，進入9月前，美股的資金流已經超過了此前五個大選週期。Milliman 100養老基金指數顯示，養老基金的充裕率達103%。Rubner稱，一直看到養老基金在轉向投資級信用債，同時降低股權風險，並利用免疫策略降低負債風險。
值得一提的是，Rubner的預測在過去曾顯示出一定的準確性。例如，在今年6月中旬，當市場創下新高，華爾街普遍上調標普500指數目標時，他預測了一場夏末的調整，而這場調整確實從7月17日開始，並持續到8月5日，標普500指數在此期間下跌了8.5%。科技股佔比較高的納斯達克100指數更是在調整的三週內暴跌超過12%。
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8月中旬，Rubner轉而採取了戰術性看漲策略，並建議在美股下跌時短暫買入。自那時起，標普500指數已經上漲了近4%。現在，他再次採取看跌立場，至少在美國總統大選結束之前是這樣，因爲「11月的選舉將成爲風險資產的清算事件」。
高盛和摩根士丹利的主要經紀部門數據顯示，對於那些預計9月份市場波動較大而撤資的對沖基金來說，Rubner的看跌立場可能是個好消息。