開源證券預計中國宏橋(01378)2024~2026年實現歸母公司淨利潤 195.3、195.7、195.8 億元。
智通財經APP獲悉，開源證券發表研究報告稱，中國宏橋(01378)業績充分受益鋁價上漲，可轉債記賬影響非經損益，維持公司「買入」評級。預計公司 2024~2026 年實現收入 1441.0、1467.4、1490.5 億元，同比分別變動+5.8%、+1.8%、+1.6%，實現歸母公司淨利潤 195.3、195.7、195.8 億元，同比分別變動+70.4%、+0.2%、+0.02%，EPS 分別爲 2.06、2.07、2.07 元/股。
2024 年上半年中國宏橋(01378)實現營業收入 735.9 億元，同比+12%，實現淨利潤 100.08 億元，同比+237%，高於此前盈利預告同比+220%的預期，公司實現扣非歸母淨利潤 91.55 億元，同比+273%。開源證券指出，公司非經常損益對扣非淨利潤形成一定拖累，非經損益主要由金融工具公允價值變動虧損 16.1 億元導致(去年同期爲+0.14 億元)，分項目看，其一是可轉債衍生工具實現虧損 13.9 億元，其二是按公允價值計入損益的金融資產 2.3 億元，若加回非經常性損益項目損失，公司 2024 年上半年經營性利潤達 107.6 億元，符合預期。
開源證券認爲，中國宏橋產品產銷穩定，價增本減利潤彈性充分釋放。從產銷側來看，公司2024 年上半年實現鋁合金產品產量 322.1 萬噸，同比+5.3%，實現鋁合金產品銷量 283.7 萬噸，同比+0.5%，實現鋁加工品銷量 37.9 萬噸，同比+35.9%，實現氧化鋁銷量 550.7 萬噸，同比+2.4%，各產品產銷量保持穩定。
從銷售價格來看，公司2024 年上半年鋁合金產品售價同比增加 1091 元/噸(不含增值稅，下同)，鋁加工品售價同比減少 243 元/噸，氧化鋁售價同比增加 777 元/噸。從銷售成本來看，2024 年上半年鋁合金產品成本同比減少 1774 元/噸，氧化鋁售價同比減少180 元/噸。得益於公司一體化佈局、煤炭價格低位，公司利潤彈性得到充分釋放。
中國宏橋 2024 年中期計劃派發股息每股 59 港仙，同比增長 73.5%，2024 年上半年公司每股基本盈利約 0.966 人民幣，開源證券認爲公司繼續保持較高分紅比例，彰顯其中長期投資價值。