金吾財訊 | 中泰國際發研報指，朝雲集團(06601)上半年實現總收入12.5億元(人民幣，下同)，同比增長10.3%。得益於公司履帶式推出爆款單品，平均單價上升，以及原材料價格下跌，公司上半年整體毛利率提升5.1百分點至46.4%，高於原先預期。費用方面，銷售費用和行政費用因廣告促銷和人工開支上升略有提升，費用率爲32.4%，大致平穩。公司整體盈利能力提升，上半年淨利潤1.8億，同比提升31.5%，淨利潤率上漲2.3百分點至14.4%。公司半年派息0.059港元，派息率維持40%.
該行續指，公司基本盤家居護理收入保持增長趨勢，其中殺蟲驅蚊/家居清潔/空氣護理產業收入分別提升12.7%/8.2%/2.4%，家居護理品類佔收入70.4%。殺蟲驅蚊產品連續九年市佔率第一，以及家居清潔產品市佔率保持第二，證明消費者對品牌忠誠度較高，用戶粘性較強。公司以已有拳頭產品，疊加產品推陳出新，並具備潛力產品貯備的結構，鞏固在家居護理類的護城河。寵物品類半年收入4,800萬，同比上升5.3%。寵物線下門店業態持續拓展中，截止上半年，米樂乖乖和抓抓喵星球共有46家門店，公司目標年底全拓展至65家，並將嘗試加盟模式。上半年寵物品類毛利率從45.4%提升至49.5%，歸功於運營效率提升。公司目標爲2025年實現門店端盈利。
該行表示，基於上半年毛利率和淨利潤超預期，上調FY24E全年毛利率4.1百分點至46.7%，以及上調淨利潤4.4%至1.94億元。截止上半年公司資金儲備26.6億，無銀行負債。沿用除現金後估值，目標價調整至2.94港元，對應FY24E除現金後市盈率僅約4.6倍。公司維持高派息比率，股息率約7%。維持「買入」評級。
