最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司郭彬,龔書慧近期對歌力思進行研究併發布了研究報告《2024H1業績點評：國內業務高質量增長，海外業務有待改善》，本報告對歌力思給出買入評級，當前股價爲6.26元。
歌力思(603808)
事件：公司近期公佈2024年中報。公司24H1收入14.48億元/同比+5.5%，歸母淨利潤5855萬元/同比-46.6%，扣非歸母淨利潤5575萬元/同比-43.89%；單Q2收入6.99億元/同比-1.08%，歸母淨利潤2936萬元/同比-52.93%，扣非歸母淨利潤2611萬元/同比-57.42%。
大部分品牌實現雙位數增長，線上同增33%、增速亮眼。1）分品牌來看：主品牌/Laurel/SP分別同增21%/28%/12%，IRO海外業務拖累、國內快速增長，Ed品牌經營調整中。ELLASSAY主品牌收入同比+21%至5.8億元，毛利率同比-1.1pct至69.2%，門店數量較23年末淨減少1家至300家，其中直營/加盟店分別爲197/103家；Laurel收入同比+28%至2億元，毛利率同比-5pct至71%，門店數量較23年末淨減少3家至84家，其中直營/加盟店分別爲71/13家；Ed Hardy收入同比-20%至1.3億元，毛利率同比+3pct至62.2%，門店數量較23年末淨減少6家至89家，其中直營/加盟店分別爲57/32家；IRO品牌收入同比-17%至2.9億元，其中中國區收入同比+20%至1.3億元，毛利率同比+2pct至62.2%，門店數量較23年末淨減少3家至109家，其中直營/加盟店分別爲107/2家。收入下滑主要系外市場下滑導致，中國區業務仍實現強勁增長；self-portrait收入同比+12%至2.4億元，毛利率同比-0.3pct至82.3%，門店數量較23年末淨增加5家至61家，均爲直營門店。2）分渠道來看：線上多平台推進增速亮眼，線下門店升級和單店運營提效帶動增長。24H1線上/線下收入分別同比+33.2%/+1.4%至2.6/11.8億元，毛利率分別同比+3.9/+0.5pct至63.8%/70.8%，公司多品牌、多平台的線上發展策略的成效凸顯。
精細化運營下毛利率改善明顯，海外虧損影響整體利潤。1）毛利率：24H1毛利率同比+1.7pct至69.2%，24Q2毛利率同比+1.99pct至71.35%，主要得益於供應鏈效率優化；2）費用端：24H1銷售/管理費用率分別同比+4.7持平至50%/8%，銷售費用率大幅提升主要系公司加大品牌推廣力度、疊加店鋪和人力成本剛性帶來的經營負槓桿影響，3）淨利率：歸母淨利率同比-4.6pct至4.2%。4）營運：期末存貨同比+32.0%至9.4億元，較23年底基本持平；存貨週轉天數同比+80天至380天；經營性現金流淨額同比-42%至1.6億元，主要系銷售費用帶來的支出增加。
盈利預測與投資建議：公司作爲國內高端女裝品牌集團，持續推進多品牌戰略，弱市下仍取得良好的銷售表現，看好主品牌店效提升和穩步拓店帶來的穩健增長，以及子品牌的成長潛力，看好公司多品牌矩陣下的長期高質量的成長。考慮到海外消費環境的不確定性對公司海外業務帶來的影響、而國內業務整體表現亮眼，我們預計2024/25/26年的歸母淨利潤分別爲1.51/2.41/2.71億元，對應PE分別爲16/10/9倍，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇，海外消費恢復不及預期，渠道拓展不順等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安陳力宇研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲68.37%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.14億，根據現價換算的預測PE爲7.36。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級3家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲7.93。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
