最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司曾朵紅,郭亞男,徐鋮嶸近期對天合光能進行研究併發布了研究報告《2024年中報點評：Q2組件繼續承壓，分佈式開發盈利亮眼》，本報告對天合光能給出買入評級，當前股價爲16.82元。
天合光能(688599)
投資要點
事件：公司2024H1營收429.7億元，同減13%，歸母淨利潤5.3億元，同減85.1%，毛利率13.9%，同減3.1pct；2024Q2營收247.1億元，同環比-11.9％/+35.4％，歸母淨利潤0.1億元，同環比-99.4%/-98％，毛利率13.1%，同環比-3pct/-1.7pct，業績符合預期。
2024Q2出貨環比高增，盈利承壓。2024H1公司組件出貨32gw+，其中2024Q2出貨20gw，同環比+58%/+54%；利潤主要來自美國1gw，其他區域由於組件跌價出現虧損。我們預計2024Q3公司組件出貨20gw+，2024全年出貨下調至75-80GW，同增約38%，其中美國出貨4-5GW。
分佈式開發利潤超預期，支架儲能出貨繼續提升。2024H1公司分佈式開發2-2.5gw，其中2024Q2爲1.6gw，同環比+10%/+113%。下半年國內將出台分佈式電價新政，短期內對該業務有一定影響，我們預計公司2024年分佈式開發6GW，同減約10%。2024H1支架出貨3.2GW，同比基本持平，其中2024Q2出貨1.4GW，我們預計支架全年出貨9-10GW；2024H1儲能出貨1.5GWh，同增275%，其中2024Q2出貨1GWh，當前儲能出貨以國內爲主，小幅虧損，我們預計全年出貨5GWh+，同增160%+。
經營性現金流好轉，資本開支已開始收縮。公司2024Q2期間費用24.8億元，同環比+76.2%/+17%，期間費用率10.1%，同環比+5pct/-1.6pct；2024H1經營性淨現金淨流入-1.6億元，同減105.6%，其中2024Q2經營性現金淨流入42.3億元，同環比+14.5%/+196.4%；2024H1資本開支82.1億元，同增8.3%，其中2024Q2資本開支37億元，同環比+11.8%/-17.9%；2024Q2末存貨300億元，較2024Q1末同增0.4%。
盈利預測與投資評級：考慮公司組件全年出貨預期下調以及組件跌價，我們下調公司盈利預測，我們預計公司2024-2026年歸母淨利13.5/21.6/36.5億（原值40/57/71億元），同比-76%/+61%/+69%，對應PE分別爲32/20/12，考慮公司分佈式盈利堅挺，支架儲能出貨持續增長，我們維持「買入」評級。
風險提示：競爭加劇，政策不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券郭亞男研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達88.19%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利40.43億，根據現價換算的預測PE爲9.04。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲23.96。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
