德银美国利率研究主管Matthew Raskin表示，不确定性将终结于今晚公布的8月非农就业报告：花旗和摩根大通等投行均押注9月減息幅度爲50點子。但經濟學家預計中值顯示，8月非農就業人數將大幅反彈至16.5萬人，失業率從4.3%下降至4.2%，顯示勞動力市場回暖，打壓降50點子的預期。
本週以來，美國公佈的就業數據均釋放疲軟信號：週三公佈的7月JOLTS職位空缺意外走弱至2021年初以來最低水平，隔夜公佈的8月ADP新增就業意外降至三年半來最低水平，最新首申數據也不及預期。
這使對減息50個點子的預期再次升溫。目前，利率掉期市場定價顯示，預計聯儲局在9月大幅減息的可能性約爲35%，花旗和摩根大通等投行均押注減息幅度爲50點子。
德銀美國利率研究主管Matthew Raskin表示，不確定性將終結於今晚公佈的8月非農就業報告：
「如果市場隱含預期決定性地轉向一種結果或另一種結果，那麼押注25個點子的波動將意味着：賺一點或輸很多。如果押注50個點子則相反。」
華爾街預計：8月非農就業反彈，失業率下滑
目前，彭博經濟學家調查中值顯示，8月非農就業人數可能從上月的11.4萬人大幅增至16.5萬人，失業率將從4.3%小幅下降至4.2%，顯示勞動力市場溫和回暖，進而打壓減息50點子的預期。
美銀經濟學家Shruti Mishra和Aditya Bhave在報告中表示：
「勞動力市場放緩呈漸進式，總體而言，我們預計相較7月的異常報告而言，8月報告將帶來一些慰藉。」
有媒體觀點指出，對8月非農報告的樂觀態度有很大程度上建立於，7月失業率很大程度上是由被「臨時解僱」的工人人數激增30.6%所推升的，而這類現象在該數據57年的歷史中只發生過6次，預計將在8月逆轉。
彭博經濟學家Anna Wong也表示，失業率上行的拐點已至：
「過去幾個月，勞動力市場迅速降溫——我們認爲，已經過了失業率持續上升的拐點，而聯儲局和市場還沒意識到這點。」
花旗表示，如果8月美國失業率從4.3%降至4.2%，那麼聯儲局可能只會減息25個點子，「除非薪資增長也疲軟」。
利率互換市場或迎巨震
值得注意的是，在8月非農就業報告發布次日，聯儲局將進入例行的靜默期。
德銀分析指出，過去15年來，聯儲局靜默期開始時互換合約價格隱含的利率預期與最終的利率決議只相差3個點子。
因此，如果非農數據清晰地預示聯儲局將減息25個或50個點子，鑑於目前市場消化的減息幅度是34點子，互換價格隱含的減息幅度可能收窄到28點子或擴大至47點子，市場將產生巨大波動。
RJ O'Brien衍生品經紀人Alex Manzara預計，兩年期美債期貨期權定價收益率水平將在週五出現約17個點子的波動。
Raskin還補充道，如果非農數據未能鎖定25個或50個點子的降幅，定於9月11日公佈的8月CPI仍可提供指引。
編輯/Somer
