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珍酒李渡(6979.HK)硬核半年报:兼具"成长股"和"价值股"特质

珍酒李渡(6979.HK)硬核半年報:兼具"成長股"和"價值股"特質

格隆匯 ·  09/08 23:17

近期,隨着"A+H"股22家白酒上市公司2024年中期業績悉數揭曉,白酒界迎來了一場年度盛宴。

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數據顯示,22家酒企上半年營收2463.96億元,同比增長13.21%,淨利潤962.79億元,同比增長13.82%。整體來看,22家酒企營收和淨利雖同比增長,但從個體來看,行業分化進一步加劇,頭部酒企及名酒企在應對行業調整時表現出較強的應變能力,而缺乏品牌力的酒企開始逐漸掉隊。

其中,珍酒李渡(6979.HK)以營收同比增長17.5%,經調整淨利潤同比增長26.9%的優異業績,從一衆酒企中脫穎而出,不僅彰顯其作爲"成長股"的強勁動力,更透露出"價值股"的深厚底蘊。

"成長股"特性顯著,高增長與潛力並存

在投資界,成長股總是令人矚目,它們往往具備高成長性,能不斷突破自我,並通過積極的市場佈局,持續擴大市場份額,保持強大競爭力。

數據顯示,上半年,22家白酒上市公司中,有5家營收同比下滑,5家淨利同比下滑。營收、經調整淨利實現雙位數增長的僅有11家,珍酒李渡就是其中之一。

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圖注:順鑫農業及華潤金沙未公佈酒板塊淨利

具體來看,珍酒李渡營收位列中國白酒上市公司第9位,營收增速居第7位;經調整淨利潤排名第9位,增速位居第4位。此外,珍酒李渡毛利率爲58.8%(以A股會計準則計算爲75.5%),經調整淨利率爲24.6%,較去年同期分別上升0.9%和1.8%,盈利能力持續增強,高成長性顯著。

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圖注:部分酒企2023年數據缺失

從2020年至2023年的數據看,珍酒李渡營收年複合增長率爲43.1%,經調整淨利潤年複合增長率爲46.1%,高於行業平均水平。

行業觀察人士指出,在行業整體放緩背景下,珍酒李渡能夠保持高速增長實屬不易,也與其掌舵人吳向東豐富的行業經驗有關。

據悉,吳向東作爲行業老兵,手下掌握生產、流通兩大渠道,能精準把握市場趨勢,並快速進行戰略調整。上半年,珍酒李渡能向"高"而生,通過升級"雙渠道"戰略和體驗式營銷,優化經銷網絡和產品組合,持續提升產品、渠道、體驗吸引力,逆勢加速市場拓展。

上述觀察人士表示,不管是基於珍酒李渡的內生動能優勢,還是基於整體嚴峻市場環境,其經營業績表現出的強勁韌性,都符合成長股的增長邏輯。

"價值股"底蘊深厚,仍被市場低估

業績高增讓珍酒李渡受到行業關注。然而,珍酒李渡的魅力遠不止於此,其還兼具"價值股"特徵。

"價值股"一般指具有相對成熟的市場和產品,且形成一定競爭地位,但由於宏觀面或市場情緒變化,股價被低估的公司。

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珍酒李渡旗下三家企業

作爲行業近8年來唯一上市酒企,珍酒李渡旗下擁有珍酒、李渡、湘窖、開口笑四大品牌,產品矩陣覆蓋全價格帶,2023年營收70.3億元,成爲中國第三大民營酒企,位列中國白酒上市公司第九位。

今年上半年,其在高基數增長上繼續保持大幅增長,現金流大幅改善,預收款項保持正向增長,競爭力不斷提升,行業引領力進一步增強。

業績顯示,珍酒李渡經營活動所得現金淨額近5.75億元,同比大漲166%,帶動期末現金及現金等價物餘額增長至60.1億元。與此同時,企業預收款項餘額近17.9億元,相比去年同期的17.77億元繼續保持正增長。

這一系列的數據變化,不僅展現了珍酒李渡良好的財務健康狀況,也體現其在市場中的強大競爭力和吸引力。

高增長後,珍酒李渡仍處於估值窪地。當前,A股白酒企業的平均市盈率在16倍左右,珍酒李渡的市盈率僅爲11倍。

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珍酒李渡部分產品圖

在國際知名投行摩根士丹利看來,珍酒李渡無疑是一顆極具投資價值的明珠。8月14日,其首次給予珍酒李渡"增持"評級,認爲在行業調整期,珍酒李渡優勢明顯,預測其2023年至2025年營收年複合增長率爲17%,盈利年複合增長率爲18%,有望在未來達到200億元市場規模。

Choice數據也顯示,珍酒李渡中期業績發佈後,中信建投、國金證券、招商證券、華創證券、國泰君安、方正證券等20家知名券商均認爲,珍酒李渡中期業績符合預期,給予增持、買入等正面評級。

許多投資者好奇,珍酒李渡爲何能夠兼具"成長股"與"價值股"特質,這要從珍酒李渡的長期主義說起。

近年來,珍酒李渡始終圍繞產能、品牌、渠道和團隊等關鍵要素持續發力,不斷鞏固和提升自身競爭優勢。在保持高速增長的同時,也注重風險控制和價值創造,確保了業績的可持續性和穩定性。

這種核心優勢,是珍酒李渡持續發展的護城河,也是韌性增長的硬基石,更是其未來跨越的強引擎。

當下,面對宏觀變局和行業新局,諸多企業都在探尋高質量增長的可行路徑,兼具成長股和價值股特質的珍酒李渡,恰恰給行業良性發展提供了有益範本。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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