摩根士丹利發佈研報稱，維持中國宏橋（01378）「增持」評級，目標價爲15.10港元。該行指出，公司2024年上半年歸母淨利潤同比增長273%，至91.55億元（人民幣，下同）；剔除一次性項目的經常性淨利潤約爲105億元，好於該行預期。較好的盈利表現得益於鋁以及氧化鋁業務的強勁盈利貢獻，同時受鋁需求彈性和氧化鋁供應緊張的支撐。公司董事會宣佈派發中期股息每股0.59港元，這意味着派息率爲56%、股息收益率爲6%。
該行指出，更高的銷量和更高的產品價格幫助實現了收入增長。公司上半年收入同比增長12%，至735.92億元；鋁和氧化鋁的平均售價分別同比增長7%和17%，銷量則分別同比增長0.5%和2.4%。
該行表示，公司上半年毛利率同比提升了15個百分點，至24%，這反映出鋁和氧化鋁價格上漲、以及煤炭和陽極炭塊等原材料價格下跌。該行補充稱，較大的公允價值變動和資產減值對公司利潤造成了一定程度的拖累，公司計入了約5.96億元的減值、以及14億元的可轉換債券公允價值變動。此外，公司資產負債表保持健康，槓桿率略有下降，從2023年底的34%降至2024年上半年的33%。
該行表示，公司氧化鋁業務仍然穩固的盈利貢獻以及鋁價的彈性應該有助於下半年的業績。一方面，在國內鋁土礦供應仍然緊張、鋁冶煉廠庫存水平較低的情況下，氧化鋁價格仍居高不下；另一方面，公司鋁業務將受益於整合業務、煤炭價格下降以及雲南省汛期水電電價下降，並將在目前鋁價波動的情況下享有彈性收益。