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H World Group Limited's (NASDAQ:HTHT) Intrinsic Value Is Potentially 85% Above Its Share Price

H World Group Limited's (NASDAQ:HTHT) Intrinsic Value Is Potentially 85% Above Its Share Price

華住集團有限公司(納斯達克:HTHT)的內在價值可能高出其股價85%
Simply Wall St ·  09/09 11:30

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流,H World集團的預計公允價值爲55.87美元
  • H World Group的30.12美元股價表明其估值可能被低估了46%
  • 分析師對htHT的目標股價爲44.68元人民幣,比我們的公允價值估計低20%

H World Group Limited(納斯達克股票代碼:HTHT)距離其內在價值有多遠?我們將使用最新的財務數據,通過計算預期的未來現金流並將其折現爲現值,來研究股票的定價是否合理。在這種情況下,我們將使用折扣現金流(DCF)模型。在你認爲自己無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,它沒有你想象的那麼複雜。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

計算結果

我們將使用兩階段的DCF模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是較高的增長期,在第二個 「穩步增長」 時期逐漸趨於平穩,最終值是第二個 「穩定增長」 時期。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿FCF(人民幣,百萬) 5.73億元人民幣 人民幣 7.27b 8.04億元人民幣 人民幣 870b CN¥9.27b 9.76億元人民幣 10.2億元人民幣 cn¥10.6b 11.0億元人民幣 113億元人民幣
增長率估算來源 分析師 x4 分析師 x3 美國東部標準時間 @ 10.63% Est @ 8.19% 美國東部標準時間 @ 6.48% Est @ 5.29% Est @ 4.45% Est @ 3.87% Est @ 3.46% 東部時間 @ 3.17%
現值(人民幣,百萬)折現 @ 9.4% cn¥5.2k 6.1萬元人民幣 6.1萬元人民幣 6.1萬元人民幣 cn¥5.9k cn¥5.7k cn¥5.4k cn¥5.2k cn¥4.9k cn¥4.6k

(「Est」 = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 550億元人民幣

我們現在需要計算終值,該終值涵蓋了這十年之後的所有未來現金流量。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來的增長。與10年 「增長」 期一樣,我們使用9.4%的權益成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r — g) = 110億元人民幣× (1 + 2.5%) ÷ (9.4% — 2.5%) = 169億元人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = TV/(1 + r) 10= CN¥169b÷ (1 + 9.4%) 10= 69bCN¥69B

總價值是未來十年的現金流之和加上折後的最終價值,由此得出總權益價值,在本例中爲1240元人民幣。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的30.1美元股價相比,該公司的估值似乎被嚴重低估,比目前的股價折扣了46%。但是,估值是不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度,最終進入另一個星系。請記住這一點。

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納斯達克GS:HTHT 貼現現金流 2024 年 9 月 9 日

重要假設

現在,貼現現金流的最重要輸入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將H World集團視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.4%,這是基於1.380的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

H World Group 的 SWOT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • HTHT 的股息信息。
弱點
  • 與酒店市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 預計年收益的增長速度將低於美國市場。
  • 分析師對HTHT還有什麼預測?

繼續前進:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,理想情況下,它不會是你爲公司仔細研究的唯一分析內容。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。最好你運用不同的案例和假設,看看它們將如何影響公司的估值。例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。股價低於內在價值的原因是什麼?對於 H World Group 來說,您還需要進一步研究另外三個方面:

  1. 風險:爲此,你應該注意我們在H World Group身上發現的1個警告信號。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,HTHT的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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