最新盈利预测明细如下：中郵證券有限責任公司吳文吉近期對中科藍訊進行研究併發布了研究報告《新產品不斷推出，新應用支撐長期發展》，本報告對中科藍訊給出買入評級，當前股價爲45.9元。
中科藍訊(688332)
事件
8月14日，公司披露2024年半年度報告。
2024年上半年，公司實現營業收入79,098.50萬元，同比增長21.11%；歸母淨利潤13,463.87萬元，同比增長19.83%；扣非淨利潤10,943.03萬元，同比增長31.10%。同時，經營活動產生的現金流量淨額爲6,187.11萬元，主要系營收增長及備貨放緩所致，公司盈利能力持續向好。
投資要點
耳機市場高歌猛進，新產品迭代推出。經歷超十年發展，藍牙耳機全球規模已超500億美元，各方面技術基本成熟，藍牙耳機趨向於標準化，並衍生出場景細分的第二增長曲線。同時，一些經濟水平略低的國家中消費電子產品滲透率遠低於全球水平。一方面本土消費水平隨經濟發展仍將有所提升，另一方面隨着產業鏈的成熟，普通藍牙耳機售價仍有下探空間，雙重作用下降加快新興市場的起量。報告期內，公司持續佈局耳機的市場。其中，公司量產多項訊龍二代項目，包括倍思的Hybrid ANC TWS，Anker的HybridANC頭戴等項目，該平台已成爲行業高性能ANC耳機產品的主要解決方案之一。2024年第二季度，公司訊龍二代BT892X系列應用在時空壺翻譯耳機，支持中英日德法等40種語言在線智能同傳播報速度0.75X慢速至2X快倍速可調，配合Beam-forming ENC智能算法有效降低環境噪聲，搭配高精度ANC控制器實現最大30dB深度主動降噪，單次續航時長達7.5小時。同時，公司推出了優化OWS性能的藍牙音頻SoC芯片，實現從高階BT893X、中階AB571X到入門級AB5656系列的全面覆蓋，採用公司自研的OWS音效算法支持新一代BT5.4藍牙協議，保障穩定的無線連接和低延時的無線傳輸；支持ENC智能降噪算法，提供清晰地語音通話效果；同時搭載30mW強驅動，爲大尺寸發聲單元提供強力支持；支持動態均衡器與虛擬低音增強算法，補償音頻在傳輸過程中的損耗，帶來澎湃的低頻效果；基於低功耗設計，保障產品的續航時間。特別是高階BT893X系列，具備Hi-Res小金標雙認證和LDAC高清解碼，外加58mW的驅動，保證高音質+大輸出動態範圍，爲消費者帶來高品質的聲樂體驗，目前應用於倍思Bowie M2s、realme真我BudsWireless3、FIIL Key Pro、萬魔Q30、魅藍Blus2S等多款高階降噪產品。
藍牙音箱市場滲透率提升，新產品線不斷豐富。根據洛圖科技（RUNTO）《中國藍牙音箱零售市場月度追蹤（China BluetoothSpeakers Retail Market Monthly Tracker）》報告數據顯示，2023年，中國藍牙音箱市場銷量爲2,370萬台，同比增長1.9%；銷額爲66.4億元，同比增長4.9%。其中，線上市場銷量爲2,109萬台，在全渠道的佔比達到89.0%；銷額爲57.1億元，佔比爲86.0%報告期內，公司訊龍三代BT896X系列芯片已應用在百度新推出的小度添添AI平板機器人的智能音箱中，除了具有Hi-Res小金標雙認證，使消費者得到高品質的聲樂體驗外，還能實現AI語音交互功能。公司也推出了基於BT896X的LE Audio方案，特別是Auracast技術，可滿足後續中高階音箱的市場。同時報告期內，也量產了飛利浦等品牌的高階Soundbar產品，通過BT896X的強大算力，實現了高階Soundbar的藍牙SoC單芯片解決方案。
可穿戴，BLE芯片等新產品不斷豐富，公司新增長動能逐步打開。2024年，全球可穿戴腕帶設備市場的出貨量將增長5%，總量將達到1.94億台。儘管2024年第一季度出貨量略降0.2%，但得益於智能手錶市場的復甦，同比增長4%，以及基礎手錶細分市場的持續回暖，同步增長高達10%，預計整體市場將在年底前強力反彈報告期內，公司的智能穿戴方案已完成全面的產品佈局：上至高階BT895X系列，下至中低階AB568X系列、AB569X系列，全方位滿足客戶不同需求。特別是AB568X及AB569X系列，憑藉其優秀的顯示效果及極高的性價比，受到了行業的高度認可，目前已在印度等國家與智能手錶品牌客戶合作。公司AB2027A3數傳芯片，應用在巴黎奧運會乒乓球檯中，用以調控燈光，營造獨特氛圍；此外，公司BLE芯片在智能照明、智能戒指、語音遙控器、兒童穿戴、個人護理、運動健康、主動式電容筆等市場均已實現量產出貨，目前已應用於榮耀個人護理，運動健康產品；騰訊、榮耀等雲平台均已打通並實現量產出貨。
投資建議
我們預計公司2024/2025/2026年分別實現收入18/23/28億元，實現歸母淨利潤分別爲3.1/4.1/5.4億元，當前股價對應2024-2026年PE分別爲18倍、14倍、10倍，維持「買入」評級。
風險提示
終端市場發展不及預期的風險；經營規模擴大帶來的管理風險；存貨跌價風險；毛利率波動及下降風險；技術及產品更新換代風險；募投項目進展緩慢風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，首創證券何立中研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.33%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.43億，根據現價換算的預測PE爲15.83。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價爲75.0。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
