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Estimating The Intrinsic Value Of Adicon Holdings Limited (HKG:9860)

Estimating The Intrinsic Value Of Adicon Holdings Limited (HKG:9860)

估算安樂控股有限公司(HKG:9860)的內在價值
Simply Wall St ·  09/10 18:36

主要見解

  • 根據2階段自由現金流對股權估值,Adicon Holdings的估計公允價值爲8.94港元。
  • 以8.07港元的股價來看,Adicon Holdings的交易價格接近其估計公允價值。
  • 9860的分析師價目標是13.68人民幣,比我們的公允價值估計高出53%。

今天我們將通過一種估算Adicon Holdings Limited (HKG:9860)內在價值的方法來進行分析,即將預期未來現金流貼現到今天的價值。我們的分析將採用貼現現金流模型(DCF)。在你認爲自己無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,它比你想象的要簡單得多。

我們通常認爲公司的價值是其未來所有現金流的現值。然而,DCF只是衆多估值指標之一,並不是沒有缺陷的。任何有興趣了解內在價值更多信息的人都可以閱讀Simply Wall St的分析模型。

Adicon控股是否合理價值?

我們採用的是兩階段成長模型,意味着我們考慮公司的兩個成長階段。在初始期,公司的增長率可能會更高,第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。首先,我們必須對未來十年的現金流進行估計。由於我們沒有可用的分析師的自由現金流預測,因此我們需要推算出公司上一份報告中自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流收縮的公司將會減緩它們的收縮率,而自由現金流增長的公司在這段期間將會看到它們的增長率減緩。我們之所以這樣做,是爲了反映公司增長 tend 程度在前幾年比後幾年更低的特點。

通常我們認爲今天的一美元比未來的一美元更有價值,因此我們將這些未來的現金流折現爲今天的估計價值:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流量(人民幣,百萬) 人民幣212.1百萬 人民幣225.0百萬 236.2百萬元人民幣 245.9百萬元人民幣 254.7百萬元人民幣 262.8百萬元人民幣 CN¥270.4萬 CN¥277.7萬 CN¥284.9萬 CN¥291.9萬
增長率估計來源 估算值爲7.76% 估計在6.11% 估值增長率爲4.95% 預期增長率 4.14% 估計爲3.57% 以3.18%的速度增長 預計@ 2.90% 以6.3%折現的現值(以百萬美元爲單位) 預期增長率爲2.57% 2.47%的預測值
現值(人民幣萬)折現率爲6.2% 200元人民幣 199元人民幣 CN¥197 193元人民幣 188元人民幣 人民幣183元 177人民幣 171元人民幣 165元人民幣 CN¥159

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= 18億人民幣

在計算完首個十年期間未來現金流的現值後,我們需要計算終端價值,該價值考慮了第一階段之後所有未來現金流。戈登增長模型用於計算將來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值2.3%的終值。我們將終端現金流以6.2%的權益成本折現到今天的價值。

終值(TV)= 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 人民幣292百萬 × (1 + 2.3%) ÷ (6.2%– 2.3%) = 人民幣75億元

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 人民幣75億元 ÷ ( 1 + 6.2%)10= 人民幣41億元

總價值是未來十年現金流和折現終值的總和,得出的總權益價值爲人民幣59億元。在最後一步,我們將權益價值除以流通股數。與當前股價HK$8.1相比,公司估值大約合理,當前股價折價9.8%。但請記住,這只是一個近似估值,就像任何複雜公式一樣,垃圾輸入會得到垃圾輸出。

大
SEHK:9860 折現現金流量 2024年9月10日

重要假設

我們要指出,折現現金流的最重要輸入是折現率和實際現金流。您不一定要同意這些輸入,我建議重新進行計算並進行調整。DCF也沒有考慮到行業的可能週期性,或者公司未來的資本需求,因此它無法給出公司潛在業績的全面畫面。鑑於我們正在考慮作爲Adicon Holdings的潛在股東,所以成本權益被用作折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在這個計算中,我們使用了6.2%,這是根據0.800的有槓桿貝塔得出的。貝塔是衡量一個股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔值來自全球可比公司的行業平均貝塔,並設置了0.8和2.0之間的限制,這是一個穩定業務的合理範圍。

Adicon Holdings的SWOT分析

優勢
  • 債務不被視爲風險。
  • 9860的資產負債表摘要
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
機會
  • 預計年度收益增長速度將快於香港市場。
  • 當前股價低於我們估計的公平價值。
威脅
  • 預計營業收入每年增長將慢於20%。
  • 分析師對9860還預測了什麼?

展望未來:

儘管公司的估值很重要,但最好不要將其視爲您進行公司分析時唯一要仔細研究的內容。用折現現金流模型無法得出絕對準確的估值。相反,它應該被看作是「爲使此股票被低估/高估,哪些假設需要成立的指南?」例如,公司權益成本或無風險利率的變化可能會顯著影響估值。對於Adicon Holdings,有三個關鍵元素您應進一步檢查:

  1. 財務健康:9860的資產負債表是否健康?請查看我們的免費資產負債表分析,對關鍵要素如槓桿率和風險進行六項簡單檢查。
  2. 未來收入:9860的增長率如何與其同行和整個市場相比?通過與我們的免費分析師增長預期圖表交互,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他優秀企業:低負債,高股本回報率和良好的過去業績是構建強大企業基礎的基礎。爲什麼不探索我們交互式的股票列表,其中包括具有堅實業務基礎的其他公司?

PS:Simply Wall St 每天更新每隻香港股票的 DCF 計算,所以如果您想尋找其他股票的內在價值,只需在此搜索即可。

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這篇文章是Simply Wall St的一般性文章。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,只使用公正的方法論,我們的文章並不意味着提供任何金融建議。文章不構成買賣任何股票的建議,也不考慮您的目標或您的財務狀況。我們的目標是帶給您基本數據驅動的長期關注分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St沒有任何股票頭寸。

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