■KeyHolder＜4712＞の業績動向
5. 中期成長イメージ
足もと、主要メンバー卒業の一方、次世代メンバーのオーディションを展開するなど過渡期にある乃木坂46、様々なM&Aによる企業規模の拡大、トポスエンタープライズの子会社化といった課題があり、2024年12月期は成長の踊り場になっていると言わざるを得ない。同社は中期計画を示していないが、踊り場を抜けて再成長トレンドへ回帰するには、グループシナジーを追求しつつも、各事業ぞれぞれの強みを生かした成長戦略を継続する必要がある。具体的に、総合エンターテインメント事業では、既存IPの強化に加え新たな独自IPの開発を進めるとともに、デジタル領域の拡充を推進する。映像制作事業では、強みとするバラエティ番組制作の一層の強化に加え、グローバルな映像コンテンツ開発、制作ジャンルの拡充、制作以外の投資・企画開発を進めると思われる。海外案件では、今後の試金石ともなり得る映画「WHAT DIVIDES US」のクランクアップを待ちたい。広告代理店事業では、デジタル領域の拡充とマーケティングを活用した新規販路の開拓を強化していくと思われる。特にIPを活用した新規販路の開拓には様々な可能性があると考える。また、トポスエンタープライズの子会社化に伴い、物流・倉庫関連事業も今後の連結業績に少なからずの影響を及ぼすことが想定される。こうした戦略を着実に実践していけば、2025年12月期以降中期的に成長トレンドへ回復していくと予想される。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■KeyHolder＜4712＞的業績動向
5. 中期增長圖景
腳步，儘管在乃木坂46的過渡期中正進行下一代成員的選拔等活動，也面臨着諸多挑戰，如通過各種併購使企業規模擴大，成爲了騎士娛樂的子公司，所以不得不說2024年12月期成爲了增長的停滯期。該公司並未公佈中期計劃，但要脫離停滯期回到再次增長的趨勢中，就必須追求集團協同效應，同時繼續推行各個業務的成長戰略，充分發揮各項業務的優勢。具體來說，在綜合娛樂業務方面，除了加強現有知識產權的開發，還要推進開發新的獨特知識產權，推進數字領域的拓展。在影像製作業務方面，除了進一步加強以綜藝節目製作爲優勢，還要推進全球影像內容的開發，擴大製作類型，推進投資和企劃開發。在境外業務方面，希望能等待即將臨近的電影《WHAT DIVIDES US》的拍攝結束，作爲未來的試金石。在廣告代理店事業方面，希望能加強數字領域的拓展，並利用營銷來開拓新的銷售渠道。特別是利用知識產權來開拓新的銷售渠道，我認爲存在着各種可能性。此外，隨着成爲騎士娛樂的子公司，預計物流倉儲相關業務也會對今後的合併業績產生一定影響。如果能踏實地實施這些戰略，預計將在2025年12月期後逐漸恢復到中期增長趨勢。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）
