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国信证券:电力设备行业海内外景气延续 终端需求增长提振锂电各环节出货

國信證券:電力設備行業海內外景氣延續 終端需求增長提振鋰電各環節出貨

智通財經 ·  09/11 03:06

2024上半年電網企業業績普遍呈現穩健增長態勢,下半年隨着交付進入旺季業績彈性有望進一步提升;鋰電行業Q2出貨量提升,展望三季度,終端需求進入旺季,各環節出貨量有望穩步走高。

智通財經APP獲悉,國信證券發佈研報稱,2024上半年電網企業業績普遍呈現穩健增長態勢,下半年隨着交付進入旺季業績彈性有望進一步提升;伴隨新能源發展、用電量增長、老舊電網改造等多重需求,電網投資景氣週期長,中國企業海外滲透率提升空間巨大。鋰電行業Q2出貨量提升,展望三季度,終端需求進入旺季,各環節出貨量有望穩步走高。此外,光伏企業上半年業績普遍承壓,展望下半年,預計光伏裝機需求增速有所放緩,玻璃、膠膜、銀漿等環節盈利能力承壓,逆變器企業出貨有望進一步提升。

國信證券主要觀點如下:

電力設備行業海內外景氣延續

2024上半年電網企業業績普遍呈現穩健增長態勢,下半年隨着交付進入旺季業績彈性有望進一步提升。在國內新型電力系統發展背景下,配網與農網升級改造迫切度日益提高。海外方面,伴隨新能源發展、用電量增長、老舊電網改造等多重需求,電網投資景氣週期長,中國企業海外滲透率提升空間巨大。重點關注擁有海外佈局的特高壓及配網企業平高電氣(600312.SH)、伊戈爾(002922.SZ)、華明裝備(002270.SZ)、國電南瑞(600406.SH)、思源電氣(002028.SZ)、海興電力(603556.SH)。

風電下半年需求有望好轉

受行業需求和價格競爭因素影響,2024上半年風電企業業績普遍承壓,出口高佔比企業業績呈現較強韌性,下半年隨着國內陸風、海風需求的環比好轉和大宗材料價格下降,企業業績有望環比顯著改善。2025-2026年海外海風有望進入放量階段,國內海纜、管樁頭部企業在有望充分受益。國內陸風機組報價企穩復甦構築盈利底部,新興市場國家在能源轉型背景下風電需求逐步起量,國內龍頭企業憑藉綜合優勢打開出海空間。重點關注受益於海外訂單的風機企業和頭部零部件企業金風科技(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、日月股份(603218.SH)、中際聯合(605305.SH)等。

鋰電行業Q2出貨量提升

電動車、儲能與消費電子等終端需求穩步回暖,頭部電池企業2024Q2出貨量環比增長10%-60%,其中多數企業儲能電池出貨量環比大幅增長。在稼動率回暖下,部分企業單位淨利環比小幅回暖;出貨以儲能電池爲主的企業在激烈競爭下盈利能力承壓。

二季度負極、隔膜、磷酸鐵鋰正極出貨量顯著回暖,三元正極在海外需求低迷背景下、多數企業出貨環比持平或略降。盈利能力方面,在稼動率回暖助推下,磷酸鐵鋰、電解液等環節單位盈利能力企穩,部分負極企業受到減值影響盈利環比下滑。展望三季度,終端需求進入旺季,各環節出貨量有望穩步走高。重點關注珠海冠宇(688772.SH)、寧德時代(300750.SZ)。

光伏企業中報業績普遍承壓

2024上半年多晶硅價格持續走低,目前已低於一線企業現金成本;硅片、電池片企業受競爭加劇影響和行業需求不足影響,整體面臨經營虧損;一體化組件企業盈利分化,國內銷售佔比較高的企業中報出現虧損業績,海外(尤其美國市場)營收佔比較高的企業暫時維持盈利狀態。

輔材方面,上半年熱場、石英砂及坩堝等硅片環節輔材盈利承壓,板塊業績同比下滑顯著,且應收賬款回款週期延長;光伏銀漿企業收入維持增長但盈利能力惡化;組件環節輔材光伏膠膜、玻璃價格整體呈現下行趨勢,雖然原材料有所降價,但單位盈利同比下滑;逆變器方面,多數逆變器企業出貨逐季改善。

展望下半年,預計光伏裝機需求增速有所放緩,玻璃、膠膜、銀漿等環節盈利能力承壓;硅料、硅片、電池片、組件以及熱場、石英砂、坩堝等環節盈利拐點仍有待觀察,逆變器企業出貨有望進一步提升。重點關注通威股份(600438.SH)、陽光電源(300274.SZ)。

風險提示:政策變動風險;原材料價格大幅波動;電動車產銷不及預期。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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