最新盈利预测明细如下：中航證券有限公司曾帥近期對協鑫集成進行研究併發布了研究報告《業績符合預期，產能穩步釋放鞏固行業地位》，本報告對協鑫集成給出買入評級，當前股價爲1.81元。
協鑫集成(002506)
業績略有承壓，營收同比顯著增長
2024H1公司營收81.13億元、同比+44.7%，歸母淨利潤0.43億元、同比-61.2%，毛利率8.5%、同比+-1.0pcts，淨利率0.5%、同比-1.5pcts。202402單季度營收51.66億元、同比+27.4%，歸母淨利潤0.19億元、同比-77.6%，毛利率7.6%、同比-1.4pcts，淨利率0.4%、同比-1.7pcts。公司盈利能力承壓主要原因系2024年以來光伏產業鏈競爭格局惡化&主鏈價格持續下行。
報告期內，公司運營能力持續改善。截至2024H1末，公司存貨週轉天數/應付賬款週轉天數分別爲44.9天/73.6天、較去年同期（49.4天/61.0天）改善明顯。現金流方面，公司Q2經營性現金流淨額達8.98億元、同環比均實現顯著增長。
全球光伏需求持續向上，N型組件已成招標主流
光伏市場持續承壓，中美市場展現一定韌性。據國家能源局數據，2024M1-7中國新增光伏裝機達到123.5GW、同比+27.1%；根據EIA數據，2024H1美國新增光伏裝機爲15.6GW、同比+38.6%。中美兩國光伏新增裝機增速較去年同期有所放緩、增量需求遠低於產能增長幅度，光伏產能仍存在較大的過剩壓力
根據集邦諮詢統計，2024年H1國內組件集採招標容量約爲108GW，其中N型組件招標量已達90.3GW，佔比84%、較2023H2增長24%。N型路線已佔據市場的絕對主流地位。
產能穩步釋放鞏固出貨排名，海外市場發力打造增長新動能
據公司公告，截至報告發布期，通過技改公司在蕪湖基地實現了14GWTOPCon電池片產能；在組件環節擁有合肥17.5GW+阜寧12GW合計約30GW產能。產能的釋放支撐公司出貨量排名穩居行業前列。根據全球光伏公衆號，2024H1公司光伏組件出貨約10~11GW，位居全球組件出貨量第八位。從財務數據角度看，2024H1公司光伏組件板塊營收約71.95億元、同比+40.1%，毛利率7.5%、同比微減1.2pcts，在報告期行業大幅承壓的背景下，公司組件業務毛利率企穩，主要原因爲公司自產電池及組件非硅成本行業領先、產能利用率居行業前列以及運營能力及現金管理能力的持續優化
公司重點拓展推進海外新興市場，連續取得印度GW級大單，海外市場增速喜人2024H1公司海外營收達到18.11億元、同比+204.4%，營收佔比達到22.3%、同比+11.7pcts，毛利率10.1%、同比+3.8pcts。海外市場從營收到盈利能力均實現對公司有力支撐。
投資建議與盈利預測
光伏局部地區存在增長亮點。公司產能穩步釋放市佔率持續提升，積極開拓新興市場堅定轉型N-TOPCon路線規避減值風險，盈利能力體現出較強的韌性。綜上，我們認爲公司有望呈現量增利穩趨勢，調整公司2024~2026年歸母淨利潤預測值至1.1/2.7/4.6億元，對應PE值分別爲97/40/23倍，維持「買入」評級。
風險提示
經濟不景氣，需求不及預期；原材料價格波動；國內政策變化；公司產能投放不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中航證券曾帥研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲41.02%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.86億，根據現價換算的預測PE爲36.2。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲1.93。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。