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中金:零售板块分化持续加剧 潮玩景气度进一步向上

中金:零售板塊分化持續加劇 潮玩景氣度進一步向上

智通財經 ·  09/12 04:17

1H24零售板塊間業績分化持續加劇,其中潮玩板塊受益於悅己消費需求及品牌出海帶動,Q2景氣度進一步向上,龍頭公司國內、海外均實現超預期增長。

智通財經APP獲悉,中金發佈研報稱,1H24零售板塊間業績分化持續加劇,其中潮玩板塊受益於悅己消費需求及品牌出海帶動,Q2景氣度進一步向上,龍頭公司國內、海外均實現超預期增長;人服板塊Q2傳統用工及招聘需求有所走弱,用工結構轉變、靈活用工滲透帶來結構性增長;百貨商超板塊整體承壓,企業降本、調改進行時。展望2H24,重點關注潮玩等景氣賽道龍頭,及估值築底、積極推進變革的龍頭公司佈局機會。

潮玩及新經濟:受益體驗消費需求及優質新品類供給,國內潮玩保持高景氣度,泡泡瑪特1H24/名創優品2Q24內地營收分別同增32%/18%,同店快速恢復,開店穩步推進;龍頭積極拓展海外市場,高勢能門店持續佈局,美國、東南亞等重點市場表現出色,泡泡瑪特1H24/名創優品2Q24海外營收分別同增260%/35%,店效、營業利潤率、品牌力進一步向好。

人力資源服務:2Q24招聘行業存在一定壓力,但靈活用工行業具備逆週期屬性,支撐龍頭業績穩健增長,整體用工結構進一步轉變,2Q24板塊營收/淨利潤同增14.8%/11.4%,收入利潤兩端環比Q1均向好。

百貨商超:2Q24超市板塊營收/淨利潤同比下滑0.6%/減虧26.9%,收入表現趨穩,降本增效推進,部分企業採取閉店、調改等措施優化經營;百貨板塊營收/淨利潤同比下滑5.5%/46.9%,新舊業態分化,利潤持續承壓。

基金持倉:1H24商貿零售板塊持倉低配0.41ppt。重倉個股方面,具備區位資源稟賦、業務創新活力充足的龍頭仍爲熱門重倉標的,如王府井、小商品城、重慶百貨等,此外賽維時代、三態股份等跨境龍頭進入重倉股範疇。

從調倉方向來看,業績穩健向好、經營積極調整的相關標的公募基金持倉有所增加,如小商品城、大商股份等。

估值與建議:零售行業整體競爭延續,新老業態持續分化,推薦:1)潮玩賽道持續高景氣,推薦國內+海外共驅成長的賽道龍頭,泡泡瑪特(09992)、名創優品(09896);2)商超百貨板塊龍頭積極進行業態升級、門店調改,在費用端降本增效、釋放利潤,推薦具備經營活力、業務優化領先的重慶百貨(600729.SH)、永輝超市(601933.SH);3)人服行業龍頭先發優勢明顯,靈活用工業務快速佈局,數字化有望助力長期成長,推薦科銳國際(300662.SZ)、北京人力(600861.SH)。

風險因素:行業競爭加劇,調改進度緩慢,海外拓展不及預期,政策監管風險。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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