■業績動向
大幸薬品<4574>は、「正露丸」「セイロガン糖衣A」を中心とする医薬品事業と、ウイルス除去・除菌・消臭製品「クレベリン」シリーズを中心とした感染管理事業を展開している。
2024年12月期第2四半期は、売上高が2,860百万円(前年同期比14.9%増)、営業利益が482百万円(前年同期は396百万円の損失)、経常利益が528百万円(同510百万円の損失)、親会社株主に帰属する中間純利益が764百万円(同514百万円の損失)となり、第2四半期として4期ぶりの黒字化を達成した。
売上高は、医薬品事業が2,654百万円(前年同期比25.5%増)、感染管理事業が203百万円(同45.1%減)と医薬品事業が増収をけん引した。医薬品事業の国内売上高は、1,835百万円(同7.8%増)と順調だった。堅調な需要と、供給不足により出荷を制限していた「セイロガン糖衣A」及び「正露丸クイックC」は供給体制強化により出荷制限は解消され、増収に貢献した。また、国内止瀉薬市場が新型コロナウイルス感染症拡大(以下、コロナ禍)以前を上回る水準に回復するなか、同社シェアも2024年4月~6月で46.9%(前年同期は45.8%)と上向きである。医薬品事業の海外売上高は819百万円(同98.5%増)と大幅に増加した。製造スケジュール調整により遅れていた供給を、香港向けで一部再開したことが増収の要因である。感染管理事業の売上高は、国内一般用で前年同期をやや上回るものの業務用は引き続き低調となり、減収となった。
売上総利益は、医薬品事業の増収や棚卸資産評価損等の改善、操業度向上や減価償却費の減少による原価改善などにより大幅増益(前年同期比59.8%増)となった。販管費は、マーケティング費用の後ろ倒しの影響があるものの、構造改革の推進に伴い運送費(在庫保管料)やその他経費などの減少により、大幅に減少した(同17.3%減)。結果として、営業利益は同878百万円増加し、482百万円となった。セグメント利益では医薬品事業が1,086百万円(同110.9%増)、感染管理事業は195百万円の損失(前年同期は407百万円の損失)と両事業とも改善した。なお、親会社株主に帰属する中間純利益は、医薬品事業の仕入取引に関連し受領した受取補償金200百万円の計上が含まれている。全体として、「医薬品事業を中心に収益基盤を構築し、経営のスリム化によって収益体質を改善する」という2024年12月期の経営方針が着実に実行されている。
財務基盤に関しては、安全性が高いと評価できる。2024年6月末の流動比率360.9%は安全性の目安となる200%を超えており、自己資本比率60.3%も高い水準である。有利子負債は2,602百万円で、現金及び預金5,152百万円と比較しても抑制されている。金融機関とのコミットメントライン契約により、追加の調達余力も確保している。2023年3月に発行した新株予約権の行使(2024年1月行使完了)に伴い、有利子負債が2022年12月期末から2024年6月末にかけて1,157百万円の削減となり、財務基盤の強化が一段と進んだ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 角田秀夫)
■業績動向
大幸藥品<4574>主要經營醫藥業務,以"正露丸"和"賽羅敢糖衣A"爲中心,以及感染管理業務,主要產品是"克萊林"系列產品。
2024年12月第2季度,營業收入爲28.6億元(同比增長14.9%),營業利潤爲4.82億元(去年同期虧損3.96億元),經常利潤爲5.28億元(去年同期虧損5.1億元),歸屬於母公司股東的淨利潤爲7.64億元(去年同期虧損5.14億元),實現了4個季度以來的第二個季度盈利。
營業收入方面,醫藥業務爲26.54億元(同比增長25.5%),感染管理業務爲2.03億元(同比下降45.1%),醫藥業務拉動了營業收入的增長。醫藥業務國內銷售收入爲18.35億元(同比增長7.8%)。由於需求強勁和供應緊缺,之前限制發貨的"賽羅敢糖衣A"和"正露丸快速C"的發貨限制得以解除,爲增收作出了貢獻。另外,在國內止瀉藥市場恢復到新冠疫情之前的水平的背景下,公司的市場份額在2024年4月至6月上升至46.9%(去年同期爲45.8%)。醫藥業務海外銷售收入大幅增加至8.19億元(同比增長98.5%)。由於製造進度調整導致的供應延遲,在恢復了部分向香港出貨之後,成爲增收的原因。感染管理業務的營業收入在國內一般用途銷售上稍微超過了去年同期,但企業用途銷售仍然疲軟,銷售額下降了。
銷售毛利潤的大幅增加(同比增長59.8%)是由於醫藥業務營業收入增加、庫存資產減值損失的改善、生產率提高以及折舊費用減少等原因導致的成本改善。銷售和管理費用在推進結構改革的過程中大幅減少(同比減少17.3%),儘管營銷費用由於後移的影響存在,但運輸費用(庫存保管費)和其他費用的減少等,導致了大幅減少。作爲結果,營業利潤增加了8.78億元,達到4.82億元。在業務利潤方面,醫藥業務爲10.86億元(同比增長110.9%),感染管理業務爲1.95億元的虧損(去年同期爲4.07億元的虧損),兩個業務都有所改善。值得注意的是,歸屬於母公司股東的中間淨利潤包括與醫藥業務的採購交易有關而獲得的200百萬元的收款補償。總體而言,"構建以醫藥業務爲核心的收入基礎,並通過精簡經營改善收益結構"的2024年12月期經營方針正在着實執行中。
關於財務基礎,其安全性可以得到高度評價。截至2024年6月底的流動比率爲360.9%,超過了安全性的參考標準200%,而自有資本比率爲60.3%,處於較高水平。有息負債爲26.02億元,相比現金和存款51.52億元,也得到了有效控制。通過與金融機構的承諾額度合同,還確保了額外的融資餘力。隨着2023年3月發行的新股權行使(於2024年1月行使完畢),有息負債在2022年12月期末至2024年6月底期間減少了11.57億元,進一步增強了財務基礎。
SD Entertainment在健康業務的結構改革和成長戰略方面取得了更高的利潤。Hotta Marumasa由於禮品業務的出售和各項業務的先行投資的影響,因此收入和利潤下降。投資業務的銷售額爲249.53億日元(較上年同期增長1.5%),經營利潤爲13.11億日元(上年同期爲13.08億日元,較上年同期微增長)。