1H2024，房地产开发投资累计增速再次回落，新开工、销售面积累计增速触底回升。行业杠杆率创出新高。1H2024，全国一线、二线、三线城市房价同比增速继续下行，分别为-3.7%、-4.5%、-5.4%。海通證券認爲，隨着政策持續回暖，行業藍籌的市佔率將進入持續回升的軌道。
智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，1H2024，房地產行業集中度觸底回升。從市佔率情況看，1H2024，TOP20位房企銷售金額市佔率爲28.02%。隨着政策持續回暖，行業藍籌的市佔率將進入持續回升的軌道。截止1H2024末，部分龍頭A股上市公司現金流指標達標情況保持穩定。1H2024，A股房企淨負債率爲154.9%，相比1Q2024的淨負債率回落。此外，1H2024，全國一線、二線、三線城市房價同比增速繼續下行。海通證券認爲綜合來看市場穩增長的大環境沒有改變，優質公司相對其它房企的優勢和價值將會越加突出。
1H2024，行業集中度觸底回升。從市佔率情況看，1H2024，TOP20位房企銷售金額市佔率爲28.02%。海通證券認爲，隨着政策持續回暖，行業藍籌的市佔率將進入持續回升的軌道。截止1H2024末，部分龍頭A股上市公司現金流指標(經營活動產生的現金流量淨額、籌資活動產生的現金流量淨額、定義現金短債比)達標情況保持穩定。
1H2024，房地產開發投資累計增速再次回落，新開工、銷售面積累計增速觸底回升。行業槓桿率創出新高。1H2024，全國一線、二線、三線城市房價同比增速繼續下行，分別爲-3.7%、-4.5%、-5.4%。
當期結算和費用率情況。1H2024，A股房企的營業總收入增速繼續回落，銷售毛利率回落。其中營業總收入增速爲同比-24.0%;銷售毛利率爲-0.37%。1H2024，A股房企的期間費用率回升，爲10.14%。
當期資產減值損益和少數股東損益情況。1H2024，A股地產上市公司資產減值損益爲-103.2億元，佔扣除資產減值損益前的營業利潤的比例爲-60.4%，相對1Q2024回落。1H2024，A股房企的少數股東損益爲60.0億元，同比增速爲-59.45%。
當期銷售和現金流淨額。1H2024，A股房企銷售商品、提供勞務收到的現金同比爲-38.3%，增速相對1Q2024小幅回升。1H2024，A股房企淨負債率爲154.9%，相比1Q2024的淨負債率回落。
存貨和預收款(含合同負債)。1H2024，A股地產房企累計存貨同比爲-19.76%。1H2024，A股地產房企累計預收款(含合同債務)爲2.03萬億元，同比爲-31.16%，相對1Q2024繼續回落。
投資建議。維持「優於大市」評級，截至2024年8月30日，A股滬深300動態PE(TTM)爲11.26倍，地產動態PE(TTM)爲15.93倍。海通證券認爲市場穩增長的大環境沒有改變，優質公司相對其它房企的優勢和價值將會越加突出。建議關注：
1)開發類：A股-保利發展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、金地集團(600383.SH);H股-中國海外發展(00688);
2)商住類：華潤置地(01109)、龍湖集團(00960)、新城控股(601155.SH);
3)物業類：萬物雲(02602)、華潤萬象生活(01209)、中海物業(02669)、保利物業(06049)、招商積餘(001914.SZ)、新大正(002968.SZ);
4)文旅類-華僑城A(000069.SZ)。
風險提示。調控加碼和行業基本面下行風險。
