历时近一年，“白电一哥”美的集团终于成功赴港IPO，成为继海尔之后第二个“A+H”上市的白电巨头的同时，美的集团还创下了近三年来港股最大IPO。成功衝擊港交所。
作者 | 黃昱
編輯 | 劉寶丹
歷時近一年，「白電一哥」美的集團終於成功赴港IPO，成爲繼海爾之後第二個「A+H」上市的白電巨頭的同時，美的集團還創下了近三年來港股最大IPO。
9月13日，據港交所披露，美的集團香港招股發行價定在54.8港元，以美的A股近五日平均約63.3元人民幣/股的股價計算，折價率約爲21%；總籌資46億美元，約摺合港幣358.8億元。
這意味着，美的最終發行定價不僅達到了發行指導價（52港元/股-54.8港元/股）的上限，超額配售權還被完全行使，累計發行股份數達到約6.5億股，約佔公司發行後總股本的8.5%。
按照美的的招股計劃，9月9日—12日，其擬在港股全球發售基礎4.92億股，約佔發行前總股本7%。其中香港公開發售約2461萬股，約佔發售總數的5%，國際發售4.68億股，約佔發售總數的95%。另有約15%的超額配股權。
從規模來看，美的此番募資無疑是引人注目的。要知道，今年上半年，茶百道（02555.HK）是在港股IPO融資規模最大的企業，但首發募集資金也只有25.86億港元。
不過，從美的實際認購情況來看，散戶認購情緒較爲冷淡。捷利交易寶數據顯示，此次美的港股公開發售部分孖展認購倍數僅爲3.25倍。而今年港股新上市的44家公司中，只有8家的網上發行有效認購倍數不足3.5倍，老鋪黃金孖展倍數超432倍。
孖展（英文爲Margin，即按金的意思）是港股新股申購的一種方式，港股IPO公司上市招股時，孖展倍數越高，代表散戶通過券商融資打新的熱情越高。
與散戶相比，機構認購美的集團股份熱情高漲，這主要體現在美的國際配售方面較爲火熱，發售首日便實現足額認購，提前一天於9月11日結束認購。
據招股書，此次IPO中，美的還引入了包括中遠海控、博裕資本、瑞銀資管、比亞迪、TCL實業、大家人壽等在內的18家「豪華」基石投資者，假如確定發行價爲54.80港元，則將認購股份總額約爲1.79億股，佔發售股份的27.56%，佔公司總股本的2.35%。
由於美的港股最終定價的折價率比一些同行要大，也引發了A股投資者質疑。據悉，海爾智家港股IPO時，發行價較當時A股股價幾乎沒有折讓，較近期股價則也只是折讓約14%。
對此，在9月12日的投資者交流中，美的集團方面表示，港股 IPO 的發行定價是一個相對複雜的過程，涉及多種因素，包括但不限於公司的經營情況、市場環境、投資者的需求和預期等。
此外，美的集團方面也提到，基石投資者的參與可以爲 IPO 提供一定程度的價格支持。他們的認購意向和價格區間可以爲最終定價提供參考。
不過，募資對於美的集團而言，似乎並非港股IPO的首要目的。美的集團給出的說法是：基於深化全球戰略佈局的需要。
美的集團高管在今年4月召開的2023年度股東大會也曾回應投資者稱，赴港上市不是爲了募集資金，最根本的原因是港股具備突破性、便利性和快速性。
國聯證券分析師也認爲，對於美的而言，H上市意義多在募資之外，是2020年以來「全球突破」戰略主軸的延伸，爲海外股權激勵及收併購提供運作平台的同時，完善境外投資通道與資本結構。
根據最新招股書，美的本次港股IPO，募集資金擬用於全球科技研發、智能製造體系的持續建設及供應鏈管理的升級，完善全球銷售渠道和網絡，以及提高自有品牌的海外銷售等。
總而言之，赴港IPO最終終極目標在於推動美的的出海策略。要知道，在國內增長放緩的背景下，出海基本已經成爲當前中企的共識。
美的早在1986年開始佈局出海，2016年加大出海力度，近年來，這一進程更大大加快。
從收入貢獻來看，海外收入已經取代國內，成爲美的更強勁的增長動力。今年上半年，美的來自海外的收入同比增長13.1%至910.8億元，國內收入同比增長8.37%至1262億元。
美的曾定下目標，希望到2027年，海外銷售收入達到350億美元到400億美元之間。從今年的走勢來看，美的正在一步步向着自己的目標靠近。
然而，如今在頭部中企中，美的全球化成績並不能算得上很優秀。
從營收佔比來看，美的目前海外營收佔比大概爲四成。2023年，海爾智家的海外營收佔比則已超過一半，TCL的海外營收佔比則有46%。
此外，美的還需要進一步提升全球品牌價值。據華爾街見聞了解，美的海外收入更多來自OEM（代工），其要擴大利潤率更高的OBM（自主品牌）的收入佔比。
業績數據顯示，美的海外OBM業務增長迅速，2023年OBM業務收入已達到海外智能家居業務收入40%以上，主要以東芝、美的及 Comfee 品牌爲主。
在美的集團看來，國際化的根本是本土化，總部國際化，將異鄉變作家鄉，繼續加大海外的售後服務、物流、品牌等基礎設施建設。
近日，美的集團CISO兼軟工院院長劉向陽近日也在一場公開論壇上透露，美的出海的戰略總結有四條，一個是研發的全球化，二是製造的全球化；三是銷售、售後的全球化；四是人才的全球化。
如今，港交所的大門已向美的打開，投資者們期待其在全球化上能有進一步躍升。
