談及如何對抗通脹並刺激經濟，特朗普常掛在嘴邊的一句口號是「大力鑽井，寶貝，大力鑽井」。雖然這位共和黨總統候選人對採油的熱衷一度引發能源股上漲，但如今華爾街專業人士正很大程度上避開「特朗普交易」中的這一部分。
原因很簡單。基金經理警告稱，任何尋求增加石油和天然氣產量的政策都可能打破脆弱的供需平衡，並拉低化石燃料價格。雖然這應有助於減少消費者的能源支出，但它很難成爲提高能源行業利潤、從而推高股價的良方。
「這種交易全然說不通，」Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投資官Michael Landsberg表示，「但華爾街尋找的是一種簡單的敘事，基於特朗普的潛在獲勝而買入能源股便是其中之一。」
得益於頁岩油繁榮，美國已領先沙特成爲全球最大石油生產國，產量創下紀錄。雖然在供應過剩的市場中提高產量在理論上是可能的，但這樣做會導致價格多年來持續低迷，特別是像特朗普在與賀錦麗辯論時說的那樣，將產量從當前水平提高四到五倍。投資者通常傾向於資本以派息或回購的形式返還，而不是重新用於擴大生產。
「我們看好能源板塊的一個原因是資本節制，而且該行業已經縮減了鑽探規模，」富國銀行全球市場策略師Sameer Samana表示，「如果重回『大力鑽井』的心態，實際上可能對該行業不利，特別是從投資者的角度來看。」
能源政治
然後是政治因素。根據SentimenTrader高級研究分析師Jay Kaeppel彙編的數據，從1933年起，在民主黨執掌白宮的52年間，標普能源指數飆升280000%，而在共和黨人擔任總統的40年間，該指數僅上漲了1000%。
能源股一直是本次選舉週期中最持久的「特朗普交易」之一，原因是這位共和黨總統候選人持續關注該行業。特朗普上個月在賓夕法尼亞州的一次集會上承諾，如果當選，他將在上任第一天便鼓勵該州的水力壓裂公司和能源從業者增加產量，開設更多發電廠，並撤回鼓勵電動汽車的政策。
標普500能源指數在7月中旬飆升，此前特朗普遇刺事件被視作提高了他的勝選幾率。夏季之初拜登與特朗普的辯論開始前和結束後，SPDR Energy Select Sector Fund連續三週迎來資金流入，爲2024年以來最長。
接下來，隨着賀錦麗接棒拜登，並在民調中領先於特朗普，投資者也開始在石油和天然氣板塊撤出「特朗普交易」，資金流向出現反轉。8月第一週，民調開始顯示賀錦麗勝選的幾率更高，自那以來SPDR能源基金每週都經歷資金流出。
在許多專家和選民認爲賀錦麗明顯贏得了週二晚備受期待的辯論後，同樣的趨勢再次上演。投資者迅速削減幾筆特朗普交易，週三標普500指數中能源板塊跌幅最大。
投資者可能操之過急
然而，回顧近來歷史便會發現，投資者可能有些操之過急。在特朗普執政的四年裏，，標普500能源指數下跌了40%，而在拜登執政期間卻上漲約96%。雖然特朗普確實提升了石油產量，但在拜登執政期間，石油日產量觸及1330萬桶的新高。
Roth Capital Partners的分析師Leo Mariani表示，「從政策和監管的角度來看，民主黨執政的體制通常更具限制性，這限制了供應，通常可以導致價格改善。」
當然，該行業的表現還取決於美國大選和政府政策之外的許多因素。石油輸出國組織（OPEC）的決定、全球經濟狀況、地緣政治環境以及向清潔和可再生能源轉型這樣的大規模長期因素都對這些股票構成壓力。事實上，近來油價的下跌形成拖累，能源板塊過去一個月下跌6%，成爲今年迄今標普500指數中表現最差的板塊。
這解釋了爲何對於像Pickering Energy Partners首席執行官Dan Pickering這樣的行業專家而言，特朗普交易在購買油氣股票的理由中排名靠後。相反，他更關注估值倍數觸底、自由現金流創紀錄和股票回購增加等因素。
Pickering在接受電話採訪時表示，特朗普在能源領域有點像「不定因素」。他指出，這位共和黨總統候選人過去曾要求沙特增加石油產量，這將對美國生產商造成傷害。Pickering表示，如果投資者預計特朗普會勝選，那麼更爲明智的舉動是賣出或做空風能領域的可再生能源股。
「比起利好油氣行業，特朗普勝選更多會對清潔能源板塊帶來負面影響，」他說道。