金吾財訊 | 安信國際發研報指，據文旅部數據，2024年中秋假期(3天)國內旅遊收入510億元，旅遊人次1.07億人次，平均花費477元，分別恢復至2019年同期的108%、106%、106%，人均花費的恢復程度與清明假期一致，對比五一/端午爲94%/90%(圖1)。OTA平台數據看，同程旅行國內酒店ADR同比基本持平，國際機票及酒店預訂熱度呈高增長；飛豬國內酒店預定量超2019年同期，國內遊預定量較端午增5%。
該行表示，當前國內旅遊市場中酒店及機票價格均呈下降趨勢，該行認爲宏觀消費疲弱環境下，人次提升較人均消費的提升更有確定性。該行維持攜程、同程旅行3季度業績預測，預計攜程總收入同比增14%，預計同程旅行核心OTA收入同比增19%。該行看好OTA成熟的運營體系、及適應消費環境變化的靈活投入策略調整，預計利潤率有望維持穩健水平。攜程現價對應14.0x/12.9x2024年/2025年市盈率，同程旅行爲12.2x/10.1x2024/2025年市盈率，估值較爲吸引。
該行認爲，若國慶出境遊恢復強勁，則有望帶動攜程(09961)估值提升；若下沉用戶的旅遊頻次增長強勁，則有望帶動同程旅行(00780)估值修復。