中信證券下調美東汽車2024/2025年收入預測至218.20/208.33億元。
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，將美東汽車(01268)評級由「買入」下調爲「增持」，由於1H24行業需求承壓，下調公司2024/2025年收入預測至218.20/208.33億元，新增2026年收入預測200.21億元。下調淨利潤預測至0.59/2.80億元，新增2026年淨利潤預測3.12億元，由於公司1H24出現虧損，轉而選擇可比公司估值方法。考慮到美東汽車代理的品牌更聚焦豪車，且週轉效率更高，應享有利潤高確定性的溢價，給予目標價2.0港元(原目標價7.0港元)。
報告中稱，1H24公司收入140.9億元，同比-24.4%;公司毛利率7.6%，1H24公司淨利率-0.2%。新車業務的毛利率受豪華合資車型需求疲軟，價格戰延綿不斷影響，公司新車銷售持續承擔價格壓力，新車毛利率-5.1%。但該行認爲新車端最差時間已經過去，7月份寶馬已經宣佈退出價格戰，保時捷也宣佈已經在中國區進行減量控價、鎖定利潤，新車端的壓力在2H24有望逐漸減弱。1H24售後業務收入體量穩健增長且售後毛利率提升至59.8%，帶動零服吸收率提升至231.5%。該行認爲公司的售後業務增長依然穩定，並且公司依然維持高效率運營底色。新車端該行認爲後續壓力邊際減輕，同時售後業務佔比持續提升的背景下，公司的業績有望逐步改善。
