自从2005年进军中东市场以来，联想集团展现出了强劲的增长势头。公司在该地区的市场份额和收入持续上升，年收入从最初的4000万美元增长至现在的12.5亿美元左右，占公司整体规模约2%。公司的目标是通过此次战略合作，中东地区业务达到整个联想总收入的接近10%，（如果按照集团去年全年营收569亿美元来算的话）那就是接近60亿美元，这意味着此次合作将带来近50亿美元的中东市场业务增量。沙特資本落地，全球化供應鏈再迎戰略支點
2024年9月12日，聯想集團（0992.HK）中東戰略投資交易塵埃落定，股東大會批准向Alat埃耐特發行20億美元的無息可換股債券及發行11.5億份認股權證。
這是一場雙贏的交易，沙特尋求經濟轉型，目標是發展非能源經濟以外其他經濟體，聯想集團則得以藉此大力拓展中東業務，全球化業務找到新的戰略支點。
自從2005年進軍中東市場以來，聯想集團展現出了強勁的增長勢頭。公司在該地區的市場份額和收入持續上升，年收入從最初的4000萬美元增長至現在的12.5億美元左右，佔公司整體規模約2%。公司的目標是通過此次戰略合作，中東地區業務達到整個聯想總收入的接近10%，（如果按照集團去年全年營收569億美元來算的話）那就是接近60億美元，這意味着此次合作將帶來近50億美元的中東市場業務增量。
近十年來聯想集團的海外收入保持較快的增長趨勢，公司海外收入佔比從十年前的68%增長到近兩年的78%（如下圖所示），在可預見的未來，聯想集團海外收入仍將保持較高佔比。
在國內企業「反內卷」、加速出海的浪潮中，聯想集團海外業務的佈局和發展令人眼前一亮。這不得不歸功於其長期以來在海外建立的國際化業務團隊和高效生產的全球化供應鏈。
在聯想集團拓展全球市場的過程中，高效與強大的供應鏈扮演了重要角色。而支撐聯想集團全球供應鏈效率與韌性的，是採用的「自有工廠+ 外包生產」的混合製造模式，以及「全球資源、本地交付」的運營原則。聯想集團能夠及時分派全球各地資源，實現本地化交付，在複雜的大環境或全球供應鏈受到挑戰的背景下，具備較強的供應能力。
聯想集團在全球建有30餘座製造基地，遍佈中國、巴西、匈牙利、阿根廷、印度、墨西哥、日本和美國等地。在國內，聯想集團已經完成包括南方智能製造基地、武漢產業基地、合肥產業基地、天津製造基地等在內的「東西南北中」智能製造全方位佈局。供應鏈方面，聯想集團已與全球5000多家供應商建立合作關係，並與400多家核心的供應商構建了數字化平台。
通過建立製造基地和辦公室，聯想集團能夠快速打開沙特及其周邊市場的銷售網絡，能更快地將其技術、品牌、產品和服務等全鏈條能力扎根海外，有利於其在中東沃土實現更加深入的市場滲透與本地化運營，並進一步鞏固其在全球PC、算力等業務的市場領先地位。
通過這次與沙特主權資本的合作，聯想集團的IDG智能設備業務、ISG基礎設施業務、SSG方案服務業務三大業務領域都將獲得更多機會。展望未來，聯想集團在鞏固中東和北非市場的同時，將全球供應鏈進一步蔓延，這也將爲公司後續提供可觀的收入增長和利潤機會。
AI引領聯想收入快速增長，服務器業務二季度收入大增215%，ISG收入增速創新高
如果說沙特戰略資本的落地爲聯想集團繼續擴大海外市場提供了長期的戰略競爭優勢，那麼中短期來看，AI服務器訂單的放量，將在2024下半年至2025年帶動聯想集團盈利中樞的上移。
IDC最新數據顯示，2024第二季度聯想集團在中國服務器市場繼續位列前三，同比收入大幅增長達到214.7%，在所有品牌中增幅最快，並已連續兩季度同比增幅超過200%，排在前兩位的是浪潮信息和新華三。
根據IDC數據，從近幾年國內服務器競爭格局來看，聯想集團2022年在國內服務器市場份額不到5%，排在第七位，而2024年已經位列國內前三。
深厚的技術積累疊加本地生態的佈局，聯想集團在國內頭部互聯網企業實現了全面覆蓋；在運營商市場斬獲了多個大單；製造業市場份額已於2023年第三季度躍居中國市場前三，增速爲103%；而在教育市場以HPC領跑第一陣營，打造了衆多燈塔案例。
此外，在AI服務器領域的合作方面，聯想集團與英偉達、Intel、AMD等多家全球知名芯片廠商建立了緊密合作關係。基於聯想AI服務器在性能和表現方面的領先優勢，聯想集團成爲了少數獲得全球頂尖AI服務提供商英偉達「金牌認證」合作伙伴之一。
聯想集團的ThinkSystem SR675 V3產品成爲了NVIDIA OVX計算系統的新一代服務器，同時聯想集團還是英偉達Omniverse Cloud（全球規模最大的OVX雲）在微軟Azure中的主要硬件提供商。此外，聯想集團與VeeAM、AISHU、VMware 等多家全球AI軟件巨頭保持着密切合作，提供高效的計算輸出。
值得一提的是隨着NVIDIA Blackwell新平台預計於2024年第四季出貨，將推動液冷散熱方案的滲透率明顯增長，從2024年的10%左右至2025年將突破20%。這主要是由於NVIDIA GB200 NVL72機櫃之熱設計功耗(TDP)高達約140kW，需要採用液冷方案才能解決散熱問題。目前，全球AI服務器液冷方案中，聯想、惠普、浪潮都有各自的技術，其中以聯想的Neptune液冷技術最爲成熟及高效。隨着第六代聯想Neptune液體冷卻技術的問世，聯想將其業界領先的Neptune液體冷卻技術擴展至ThinkSystem V3和V4主流產品組合中。
基於該行業技術方案的深厚積累，聯想集團服務器業務保持高速發展，2024/25財年第一財季ISG業務收入31.6億美金，收入佔比持續上升達20.5%，同比增長達65%，創歷史新高。AI服務器方面，公司截止上個財年末仍擁有大約70億美元的GPU服務器潛在訂單。此外，2024/25財年第一財季AI服務器環比增長超過20%，且訂單增速超過30%。
小結
經過多年積累，在全球化和AI大發展的浪潮下，聯想集團正邁入新的征程。與沙特主權資本合作的落地標誌着聯想集團全球化供應鏈能力進一步增強，打開了全球化增長的空間；同時，多年的技術積累和全球頂尖供應商的緊密合作，帶來了聯想集團AI服務器業務的高速成長。
此外，PC業務佔聯想集團比重半壁江山，而其在PC行業的地位依然穩固，且在美國的市場份額加速增長（2024年第二季度，聯想集團在美市場PC出貨量年增長率爲7.7%，而惠普和戴爾分別爲3.7%和-5.8%），隨着美國PC市場加快復甦，預計2024年和2025年美國PC總出貨量均增長6%。
全球化與AI服務器業務的高速成長，疊加PC業務的穩健發展，多重因素共振下，聯想集團未來幾年的業績增長有望進一步夯實。
