榮利營造(09639)今起招股。
榮利營造(09639)爲從事土木及電纜工程以及太陽能光伏系統工程的具規模香港承建商。
招股日期︰9月27日至10月4日
上市日期︰10月9日
獨家保薦人︰同人融資
收款行︰交通銀行(香港)
發售2.5億股，約90%配售，約10%公開發售，另有15%超額配股權。
若公開發售認購15倍至少於50倍，公開發售比例將由10%增至30%，50倍至少於100倍即增至40%，認購100倍或以上則回撥至50%；但若配售未足額而公開發售卻足額，或配售及公開發售均足額而公開發售認購少於15倍，公開發售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定價。
每股招股價爲0.57港元至0.73港元，集資最多1.825億港元，佔總市值約25%，上市開支約3200萬港元。
按每手5000股，入場費3686.82港元。
以上限價0.73港元計算，市值約7.3億港元(以24年度經調整純利約8,178萬港元計算，市盈率約8.9倍)。
截至24年3月底 ，平均資產淨值約1.55億港元。
公開發售分爲甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。
業務︰
22至24年(載至3月底)收入分別爲5.2億港元、3.6億港元、5.26億港元。
22至24年(載至3月底)毛利分別爲9,361萬港元、7,553萬港元、1.21億港元。
22至24年(載至3月底)純利分別爲5,905萬港元、4,056萬港元、7,690萬港元。
22至24年(載至3月底)經調整純利分別爲5,905萬港元、4,056萬港元、8,178萬港元(若不涉及上市開支)。
公司的土木工程專注於地盤平整工程以及道路及渠務工程，而電纜工程則專注於電纜挖溝、鋪設及接駁工程。就太陽能光伏系統工程而言，公司專注於太陽能光伏系統的設計、安裝及維護工程。其次，於往績記錄期間，在公司參與的少數項目中，公司會臨時向承建商及分包商租賃機械及買賣建築材料。
公司的地盤平整工程通常包括土方工程、挖掘工程及鋼結構安裝。公司的道路及渠務工程主要包括建造及整改道路、行車道及行人道、建造有蓋行人通道、翻新隧道及行人天橋、爲行人天橋、高架行人道及隧道提供暢道通行設施、建造排水系統、沙井、電纜槽以及安裝水喉總管及污水管。
公司的電纜工程通常包括電纜挖溝、鋪設及接駁，並涉及挖掘、修復及雜項建築工程、交通影響評估以及緊急及電纜故障維修。根據行業報告，公司是23年香港最大的電纜及民用管道安裝分包商，以23/24財年的收益計，市場份額約爲13.6%。
於往績記錄期間，第三跑道項目一直是業務及財務表現的主要推動力。例如，於21/22財年、22/23財年及23/24財年，第三跑道項目合共貢獻服務收益分別佔總收益的約48.9%、25.7%及45.9%。儘管據悉，香港國際機場第三跑道計劃於24年完工，但公司參與第叄跑道項目的範圍不僅限於跑道本身，包括客運大樓、機場停機坪、以及電纜管道系統、消防給水管道、污水、油分離、海水冷卻排放系統等地下工程，該等項目需要公司進行基礎及鋼結構工程，而該等工程仍在建造中。目前，第三跑道項目預計於25年中完成。
公司的客戶主要包括中電集團(一家爲香港80%以上人口提供電力的公司)及其總承建商、香港的建築承建商、中國國有企業透過其附屬公司成立的合營企業以及多個政府部門。
集資所得其中約45%用於收購更多電力機械及設備，包括地盤平整工程、道路及渠務工程及電纜工程所需的電動挖機、可移動式充換電站、重載自卸車、電動攪拌車及電動履帶吊；約35%用於支付新項目的前期成本；約5%用於新員工招聘；約5%用於採購安全智慧工地系統(4S)及企業資源規劃系統；約10%保留爲一般營運資金。
基石投資者︰
引入3名基石投資者，合共認購3500萬港元股份，其中三一國際(00631)認購1500萬港元、高陞集團(01283)認購1000萬港元、曹暉先生認購1000萬港元，按中間價計算，約佔發售股份約21.5%，設6個月禁售期。
上市後主要股東架構︰
姚宏利先生、姚宏隆先生、陳魯閩先生持股75%。
公衆股東持股25%。
簡評︰
榮利營造爲從事土木及電纜工程以及太陽能光伏系統工程的具規模香港承建商。
以上限價0.73港元計算，市值約7.3億港元，以24年度經調整純利約8,178萬港元計算，市盈率約8.9倍。
公司集資最多約1.8億港元，上市市值僅約7億港元，屬市值偏細的新股，因此股價料會較波動。
本文由「信誠證券」供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經編輯：徐文強。
