■株式相場見通し
予想レンジ:上限38000円-下限37000円
日経平均は、2日連続で高値引けとなる強い動きを見せ、約2カ月ぶりに75日移動平均線(75MA:38293円)水準を上放れた。ただ、27日大引け後の15時20分過ぎに、石破茂氏が第28代自民党総裁に決定と伝わると、為替市場では1ドル142円台までドル・円が下落。大証ナイト・セッションの日経225先物は、日中終値比2410円安の37440円で取引を終えた。
27日の米国株式市場はまちまちで、ダウ平均は前日比137.89ドル高(+0.33%)の42313.00ドル、ナスダックは同70.70ポイント安(-0.39%)の18119.59、S&P500は同7.20ポイント安(-0.13%)の5738.17で取引を終了した。
週初の日経平均は、26日と27日の上昇幅(約2000円)を丸々吐き出す格好となろう。為替、株式、金利市場いずれも追加の利上げに否定的な高市早苗氏が優勢と見ていたことから、「高市トレード」が先行し、為替市場では円全面安、株式は株高(金融株は下落)、金利市場では利回り低下の流れが強まっていた。高市氏が敗れ石破氏が自民党新総裁となったことで、「高市トレード」の逆回転が進む公算が大きい。
来週は、米雇用統計なども重要だが、やはり石破氏による党人事や政権構想などが注目となろう。石破氏は総裁選中、2026年度中の「防災庁」創設構想のほか、地方創生を掲げ、東京一極集中の是正のため地方への企業進出を促す制度を唱えていたことから、災害関連銘柄や地方創生関連銘柄に物色が向かいそうだ。さほど物色されていなかったセクターのため、中小型株から大型株まで幅広く関心が向かう可能性はある。
一方、市場が警戒するのは、一部企業への法人増税や金融所得課税の強化だ。新しいNISA(少額投資非課税制度)やiDeCo(個人型確定拠出年金)はそのままの方針を打ち出していることで、岸田政権が掲げた「資産運用立国」の大枠は変えない見通しだが、金融所得課税の強化に対する市場のアレルギーは大きい。225先物のナイト・セッションでの急落もこの辺りを織り込んでいると推測する。今後、石破政権が発足し、どのような政策を掲げるのか見極めが必要な状況だ。関連銘柄への個人投資家を中心とした買いは向かいそうだが、海外投資家による腰の据わった投資資金の流入はいったん手控えられよう。
■為替市場見通し
来週のドル・円は伸び悩む可能性がある。足元で発表された米経済指標は弱さが目立つ。9月製造業PMIは前回実績を下回ったほか、9月CB消費者信頼感指数は予想外に低調な内容となった。10月4日発表の9月米雇用統計が悪化すれば、米連邦準備制度理事会(FRB)による大幅追加利下げ観測が一段と強まり、リスク回避のドル売りに振れやすい。
一方、日本銀行は金融正常化に前向きな姿勢を堅持するものの、外部環境の変化などを受けて利上げペースは緩やかになりそうだ。金融緩和策の継続に慎重とみられる石破氏が自民党総裁に選出されたが、追加利上げの時期は年明け以降との見方が依然として多い。日銀金融政策の正常化は否定できないものの、早期追加利上げを意識した米ドル売り・円買いが一段と強まる可能性は低いとみられる。
■来週の注目スケジュール
9月30日(月):小売売上高(8月)、中・製造業/非製造業/総合PMI(9月)、中・財新製造業/非製造業/総合PMI(9月)、米・MNIシカゴ購買部協会景気指数(9月)、米・パウエル連邦準備制度理事会(FRB)議長が全米企業エコノミスト協会(NABE)で講演、欧・ラガルド欧州中央銀行(ECB)総裁が欧州議会で発言など
10月1日(火):有効求人倍率(8月)、日銀短観(大企業製造業DI)(9月)、日銀金融政策決定会合における主な意見(9月19、20日分)、欧・ユーロ圏消費者物価コア指数(9月)、米・ISM製造業景況指数(9月)、米・JOLTS求人件数(8月)、中・株式市場は祝日のため休場(7日まで、国慶節の連休)など
10月2日(水):欧・ユーロ圏失業率(8月)、米・ADP全米雇用報告(9月)、米・ボウマンFRB理事が基調講演など
10月3日(木):野口日銀審議委員が長崎県金融経済懇談会に出席・同記者会見、欧・ユーロ圏サービス業PMI(9月)、欧・ユーロ圏生産者物価指数(8月)、米・新規失業保険申請件数(前週)、米・ISM非製造業景況指数(9月)、米・ミネアポリス連銀総裁がアトランタ連銀総裁と対談など
10月4日(金):スイス・失業率(9月)、米・非農業部門雇用者数(9月)、米・失業率(9月)、米・平均時給(9月)など
■股市預測
預期區間:上限 38,000 日元-下限 37,000 日元
日經平均指數走勢強勁,連續2天大幅下調,約2個月來首次下調75天移動平均線(75MA:38293日元)該水平已上調。但是,在27日大幅收盤後的 15:20 之後,當石破茂被告知該決定是由自民黨第28任主席做出時,美元和日元在交易所市場跌至每1美元142日元的水平。泰戰晚盤的日經225指數期貨收於37440日元,比盤中收盤價低2410日元。
美國股市27日漲跌互現,道瓊斯平均指數收於42313.00美元,比前一天上漲137.89美元(+ 0.33%),納斯達克指數收於18119.59點,下跌70.70點(-0.39%),標準普爾500指數收於5738.17點,下跌7.20點(-0.13%)。
本週初的日經平均指數可能會在26日和27日突破整個漲幅區間(約2000日元)。由於對進一步加息持否定態度的高市早苗先生被視爲在交易所、股票和利率市場佔據主導地位,「高市貿易」 佔據了優先地位,整個交易所市場日元貶值、股票升值(金融股下跌)和收益率下降的趨勢在利率市場上加劇。由於高市先生被擊敗,石破成爲自民黨的新總裁,「高市貿易」 的反向輪換很有可能取得進展。
下週,美國的就業統計數據等也很重要,但畢竟,石原先生的黨內人事事務和行政計劃將引起人們的關注。在總統大選期間,除了2026財年的 「防災機構」 成立計劃外,石原先生還倡導區域振興,並主張建立鼓勵公司進入該地區以糾正東京單極集中的制度,因此他們似乎正在尋找與災害相關的股票和與地區振興相關的股票。由於這是一個尚未被廣泛探索的行業,因此有可能將利息引向各種股票,從小到中型再到大型股票。
同時,市場警惕的是對一些公司的公司增稅和財務所得稅的加強。新的NISA(小額投資免稅制度)iDeco(個人固定繳款養老金)按原樣制定了政策,預計岸田政府提出的 「資產管理國家」 的總體框架不會改變,但是市場對加強金融所得稅產生了很大的過敏反應。我認爲225期貨晚盤的急劇下跌也是該區域的一個因素。石原政府將在未來就職,有必要確定他們將採取什麼樣的政策。以個人投資者爲中心的相關股票的購買似乎正在流動,但似乎將一勞永逸地遏制海外投資者停滯不前的投資基金的流入。
■交易所市場展望
下週美元和日元有可能疲軟。最近公佈的美國經濟指標的疲軟顯而易見。9月製造業採購經理人指數跌破先前業績,9月CB消費者信心指數出人意料地疲軟。如果10月4日公佈的9月美國就業統計數據惡化,對美國聯邦儲備委員會(Fed)進一步大幅減息的觀察將進一步加強,很容易因避險情緒而陷入美元拋售。
同時,儘管日本央行對貨幣正常化保持積極態度,但由於外部環境的變化等,加息的步伐可能會放緩。石原先生似乎對持續的貨幣寬鬆措施持謹慎態度,當選自民黨主席,但仍有許多人認爲進一步加息的時期將在年初之後。儘管不可否認日本央行貨幣政策的正常化,但意識到提前進一步加息的美元銷售和日元購買似乎不太可能進一步走強。
■下週精選日程
9月30日(星期一):零售銷售(8月),中國製造業/非製造業/綜合採購經理人指數(9月),中國財新制造業/非製造業/綜合採購經理人指數(9月),美國MNI芝加哥採購部門協會商業景氣指數(9月),美國聯邦儲備委員會(FRB)主席鮑威爾在全國商業經濟學家協會(NABE)發表講話,歐洲央行(ECB)行長歐洲拉加德在歐洲議會發表講話等。
10/1(星期二):有效就業機會率(8月),日本銀行短觀(大型企業製造業DI)(9月),日本央行貨幣政策會議的主要觀點(9/19,20),歐洲/歐元區消費者價格核心指數(9月),美國/ISM製造業商業景氣指數(9月),US/JOLTS的就業機會數量(8月),中國和股票市場因公共假日而關閉(直到7日,連續國慶節假期),等等
10/2(星期三):歐洲/歐元區失業率(8月)、US/ADP美國就業報告(9月)、美國聯邦儲備委員會主席鮑曼主題演講等
10月3日(星期四):日本央行審議委員會成員野口出席長崎縣金融經濟會議、歐洲/歐元區服務業採購經理人指數(9月)、歐洲/歐元區生產者價格指數(8月)、美國失業保險新申請數量(前一週)、美國ISM非製造業商業景氣指數(9月)、美國明尼阿波利斯聯儲主席與亞特蘭大聯儲主席的會談等。
10月4日(星期五):瑞士失業率(9月)、美國非農部門就業人數(9月)、美國失業率(9月)、美國平均小時工資(9月)等