美股業績期本週開啓：盈利預期大幅下降，或是美股回調警報？

財聯社 · 10/08 11:07

①在本周，一个可能将决定美股未来走势的最重要事件正如期而至：美股Q3财报季将正式开启；②华尔街目前预计标普500指数成份股公司在第三季度的季度盈利将同比增长4.7%。这一增幅远远低于上一财报季的7.9%，是四个季度以来的最低增幅。

财联社10月8日讯在美股经历了大半年的火热行情之后，近期，华尔街交易员们开始关注一系列风险：从对美国经济的担忧，到美联储利率的不确定性，再到对美国大选的焦虑。

而在本周，一个可能将决定美股未来走势的最重要事件正如期而至：美股Q3财报季将正式开启。

美股财报季本周正式开启

随着财报季本周正式开启，各大美股企业的财报将陆续出炉。美东时间周四，$达美航空 (DAL.US)$公司将发布财报， $摩根大通 (JPM.US)$ 和 $富国银行 (WFC.US)$ 将于周五发布财报。

在接下来的几周里，美股“七巨头”（ $Meta Platforms (META.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、$英伟达 (NVDA.US)$、 $苹果 (AAPL.US)$ 、$微软 (MSFT.US)$、$亚马逊 (AMZN.US)$和$特斯拉 (TSLA.US)$）也将陆续发布财报。市场除了关注这些科技巨头的增长和盈利表现外，还将特别关注他们在人工智能方面的投入前景以及最终实现回报的时间。

年初至今，在美联储降息预期和美股企业盈利前景强劲的推动下，标普500指数已经累计飙升了约20%，市值增加了逾8万亿美元。但随着华尔街分析师下调对美股企业第三季度业绩的预期，趋势可能正在转变。

根据彭博编制的数据，华尔街目前预计标普500指数成份股公司在第三季度的季度盈利将较上年同期增长4.7%。这一增幅较7月12日时预期的7.9%大幅下调，是四个季度以来的最低增幅。

而据FactSet数据显示，市场预计标普500指数在第三季度的盈利将同比增长 4.6%。自6月30日以来，市场对美股企业第三季度盈利预测已下调3.8个百分点，其中八个行业的盈利预测被下调，能源行业面临的降幅最大。

华尔街对于美股企业盈利表现的担忧，也折射出市场对于美国整体经济状况的担忧。

据美国金融服务公司Siebert的首席投资官马列（Mark Malek）表示，美国市场对经济陷入衰退的担忧，已经超过对降息问题的疑虑。而如今，要消除这些担忧可能并不容易，因为上个财报季中出现的许多忧虑在这个财报季依然存在。

Trivariate Research创始人亚当•帕克（Adam Parker）表示：“这一次，财报季将比平时更为重要…我们需要来自企业的具体数据。”

Parker表示，投资者尤其关注企业是否在推迟支出、需求是否放缓，以及客户是否因地缘政治风险和宏观经济不确定性而改变行为。他表示：“正因为世界上发生了很多事情，企业盈利和业绩指引现在才显得尤为重要。”

美股前景面临众多阻碍

对于美股投资者来说，一个不可避免的巨大风险正横亘在眼前：距离美国总统大选只有一个月的时间了，而民主党候选人哈里斯和共和党候选人特朗普目前的竞争势头势均力敌。

此外，美联储才刚刚迈出降息的第一步，尽管人们对美国经济软着陆前景持乐观态度，但美联储未来降息速度有多快仍是个问题。中东地区不断加剧的冲突也让人们对通胀的担忧再次升温，WTI原油价格上周上涨9%，创下2023年3月以来的最大单周涨幅。

此外，更具有挑战性的是，大型机构投资者目前几乎对美股没有购买欲望，美股的季节性趋势疲软。

追踪趋势的系统性基金的仓位目前偏向下行，而期权市场的仓位显示，交易商可能并不准备逢低买入。高盛数据显示，即使美股下个月市场持平，大宗交易顾问（CTAs）也可能会卖出美股。

历史似乎也站在悲观主义者一边。Bespoke Investment Research编制的数据显示，自1945年以来，每当标普500指数在当年的前九个月上涨了20%以上时，在该年的10月份，该指数有70%的时间是下跌的。

截至今年9月，标普500指数累计上涨21%。

仍有乐观的理由

尽管如此，投资者还是有理由对这个财报季保持乐观——由于华尔街对于美股盈利预期降低，这让企业有了更多超出预期的空间。

F.L.Putnam投资管理公司的首席市场策略师Ellen Hazen表示：“此前的预期有点过于乐观了，现在他们正在回落到更现实的水平…（企业）超过盈利预期肯定更容易了，因为现在的预期比之前更低了。”

事实上，有大量数据表明，美国企业在基本面上仍具有韧性。彭博数据显示，美股企业不断增强的盈利周期应会能够抵御美国整体经济疲弱的信号，将股市的天平推向积极方向。BI的Michael Casper写道，即便是今年表现落后于大盘股的美股小盘股，利润率也有望改善。

美东时间上周五公布的就业报告显示，$美国失业率 (USUER.EC)$意外下降，平息了对就业市场疲软的一些担忧。

另一个乐观的因素是美联储的宽松周期——这历来是美国股市的福音。彭博资讯汇编的数据显示，自1971年以来，在美联储降息期间，标普500指数的年化回报率为15%。

当降息周期在非衰退时期到来时，美股的收益率甚至更为强劲。在这些情况下，大盘股的平均年化回报率为25%，而经济衰退时为11%；小盘股在非衰退时期的平均年化回报率为20%，而经济衰退时期的平均年化回报率为17%。

"除非企业财报令人非常失望，否则我认为从现在到年底，美联储对市场的影响将更大，因为企业财报一直相当稳定，" Sevensreport Research创始人兼总裁Tom Essaye表示，“投资者预计这种情况将持续下去。”

编辑/emily

①在本週，一個可能將決定美股未來走勢的最重要事件正如期而至：美股Q3業績期將正式開啓；②華爾街目前預計標普500指數成份股公司在第三季度的季度盈利將同比增長4.7%。這一增幅遠遠低於上一業績期的7.9%，是四個季度以來的最低增幅。

財聯社10月8日訊在美股經歷了大半年的火熱行情之後，近期，華爾街交易員們開始關注一系列風險：從對美國經濟的擔憂，到聯儲局利率的不確定性，再到對美國大選的焦慮。

而在本週，一個可能將決定美股未來走勢的最重要事件正如期而至：美股Q3業績期將正式開啓。

美股業績期本週正式開啓

隨着業績期本週正式開啓，各大美股企業的業績將陸續出爐。美東時間週四，$達美航空 (DAL.US)$公司將發佈業績， $摩根大通 (JPM.US)$ 和 $富國銀行 (WFC.US)$ 將於週五發佈業績。

在接下來的幾周裏，美股「七巨頭」（ $Meta Platforms (META.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、$英偉達 (NVDA.US)$、 $蘋果 (AAPL.US)$ 、$微軟 (MSFT.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$和$特斯拉 (TSLA.US)$）也將陸續發佈業績。市場除了關注這些科技巨頭的增長和盈利表現外，還將特別關注他們在人工智能方面的投入前景以及最終實現回報的時間。

年初至今，在聯儲局減息預期和美股企業盈利前景強勁的推動下，標普500指數已經累計飆升了約20%，市值增加了逾8萬億美元。但隨着華爾街分析師下調對美股企業第三季度業績的預期，趨勢可能正在轉變。

根據彭博編制的數據，華爾街目前預計標普500指數成份股公司在第三季度的季度盈利將較上年同期增長4.7%。這一增幅較7月12日時預期的7.9%大幅下調，是四個季度以來的最低增幅。

而據FactSet數據顯示，市場預計標普500指數在第三季度的盈利將同比增長 4.6%。自6月30日以來，市場對美股企業第三季度盈利預測已下調3.8個百分點，其中八個行業的盈利預測被下調，能源行業面臨的降幅最大。

華爾街對於美股企業盈利表現的擔憂，也折射出市場對於美國整體經濟狀況的擔憂。

據美國金融服務公司Siebert的首席投資官馬列（Mark Malek）表示，美國市場對經濟陷入衰退的擔憂，已經超過對減息問題的疑慮。而如今，要消除這些擔憂可能並不容易，因爲上個業績期中出現的許多憂慮在這個業績期依然存在。

Trivariate Research創始人亞當•帕克（Adam Parker）表示：“這一次，業績期將比平時更爲重要…我們需要來自企業的具體數據。”

Parker表示，投資者尤其關注企業是否在推遲支出、需求是否放緩，以及客戶是否因地緣政治風險和宏觀經濟不確定性而改變行爲。他表示：「正因爲世界上發生了很多事情，企業盈利和業績指引現在才顯得尤爲重要。」

美股前景面臨衆多阻礙

對於美股投資者來說，一個不可避免的巨大風險正橫亙在眼前：距離美國總統大選只有一個月的時間了，而民主黨候選人賀錦麗和共和黨候選人特朗普目前的競爭勢頭勢均力敵。

此外，聯儲局才剛剛邁出減息的第一步，儘管人們對美國經濟軟着陸前景持樂觀態度，但聯儲局未來減息速度有多快仍是個問題。中東地區不斷加劇的衝突也讓人們對通脹的擔憂再次升溫，WTI原油價格上週上漲9%，創下2023年3月以來的最大單週漲幅。

此外，更具有挑戰性的是，大型機構投資者目前幾乎對美股沒有購買慾望，美股的季節性趨勢疲軟。

追蹤趨勢的系統性基金的倉位目前偏向下行，而期權市場的倉位顯示，交易商可能並不準備逢低買入。高盛數據顯示，即使美股下個月市場持平，大宗交易顧問（CTAs）也可能會賣出美股。

歷史似乎也站在悲觀主義者一邊。Bespoke Investment Research編制的數據顯示，自1945年以來，每當標普500指數在當年的前九個月上漲了20%以上時，在該年的10月份，該指數有70%的時間是下跌的。

截至今年9月，標普500指數累計上漲21%。

仍有樂觀的理由

儘管如此，投資者還是有理由對這個業績期保持樂觀——由於華爾街對於美股盈利預期降低，這讓企業有了更多超出預期的空間。

F.L.Putnam投資管理公司的首席市場策略師Ellen Hazen表示：“此前的預期有點過於樂觀了，現在他們正在回落到更現實的水平…（企業）超過盈利預期肯定更容易了，因爲現在的預期比之前更低了。”

事實上，有大量數據表明，美國企業在基本面上仍具有韌性。彭博數據顯示，美股企業不斷增強的盈利週期應會能夠抵禦美國整體經濟疲弱的信號，將股市的天平推向積極方向。BI的Michael Casper寫道，即便是今年表現落後於大盤股的美股小盤股，利潤率也有望改善。

美東時間上週五公佈的就業報告顯示，$美國失業率 (USUER.EC)$意外下降，平息了對就業市場疲軟的一些擔憂。

另一個樂觀的因素是聯儲局的寬鬆週期——這歷來是美國股市的福音。彭博資訊彙編的數據顯示，自1971年以來，在聯儲局減息期間，標普500指數的年化回報率爲15%。

當減息週期在非衰退時期到來時，美股的收益率甚至更爲強勁。在這些情況下，大盤股的平均年化回報率爲25%，而經濟衰退時爲11%；小盤股在非衰退時期的平均年化回報率爲20%，而經濟衰退時期的平均年化回報率爲17%。

"除非企業業績令人非常失望，否則我認爲從現在到年底，聯儲局對市場的影響將更大，因爲企業業績一直相當穩定，" Sevensreport Research創始人兼總裁Tom Essaye表示，「投資者預計這種情況將持續下去。」

編輯/emily

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