深度復盤過去5年傳媒板塊四季度的行情表現，傳媒行情的驅動點包括新產業趨勢、板塊低估值以及業績改善預期三點。
智通財經 APP獲悉，中信建投證券發表研報稱，深度復盤過去5年傳媒板塊四季度的行情表現，傳媒行情的驅動點包括新產業趨勢、板塊低估值以及業績改善預期三點。站在當前，中信建投證券堅定看好今年四季度行情。首先，從產業變化看，全球AI視頻集體加速，海外Meta發佈Movie Gen，國內字節豆包、快手可靈效果驚豔，期待年內KIMI、階躍星辰的AI視頻發佈;從板塊估值來看，傳媒指數從23年6月開始已經調整一年的時間，當前距離前高仍然有40%以上的空間;從業績改善預期來看，遊戲公司將密集在4Q24-1Q25發佈新品，有望帶動業績回暖。
中信建投證券深度復盤過去5年傳媒板塊四季度的行情表現：從2019年-2023年看，傳媒四季度開始的行情，通常持續1-2個季度，期間內指數的區間漲幅平均30%，平均跑贏上證指數27%。
通過復盤，歷年行情的核心驅動包括三點：1、新產業趨勢：包括19年底5G應用/雲遊戲，20年底直播電商/MCN，21年底元宇宙，22年底生成式AI，以及23年底短劇/MR應用。2、板塊低估值：10年維度看，傳媒板塊自2015年以來就處於下跌趨勢，板塊平均PE(TTM)在20-25x，今年以來位於歷史估值分位數的30%以內。階段性看，21-23年的前三季度(或第三季度)指數均完成了充分的下跌調整。3、業績改善預期：如2020年上半年，疫情帶動遊戲時長增加;22年底管控放開，順週期的營銷/電影/遊戲均有業績改善的預期。
站在當前，中信建投證券堅定看好今年四季度行情：1、從產業變化看，全球AI視頻集體加速，海外Meta發佈Movie Gen，國內字節豆包、快手可靈效果驚豔，期待年內KIMI、階躍星辰的AI視頻發佈;IP與卡牌賽道正經歷高景氣。2、從板塊估值來看，傳媒指數從23年6月開始已經調整一年的時間，當前距離前高仍然有40%以上的空間，其中游戲估值平均不到15x，影視因暑期檔不及預期也在三季度經過充分調整;3、從業績改善預期來看，遊戲公司將密集在4Q24-1Q25發佈新品，有望帶動業績回暖;影視公司在賀歲檔與春節檔儲備豐富，有望帶動大盤票房回暖;廣告/媒體的業績有望跟隨消費一同回暖。
