香港万得通讯社报道，10月10日，央行宣布创设首期规模5000亿元互换便利，支持符合条件证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元。

业内认为，此举体现了政府对资本市场稳定发展的坚定支持，有助于提振投资者信心，对股市形成正面激励。

央行上述工具能够在不增加基础货币投放的情况下提高非银金融机构的融资能力，为股市带来活水，但也可能对债市产生一定的冲击。

另据中国证券报10月10日报道，接近央行人士表示，互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币政策规模。央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”方式，既提高非银机构融资能力，又不直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。

对股市有何影响

机构人士认为，通过互换便利，符合条件的证券、基金、保险公司能够以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这将有效提升市场的流动性，特别是为非银金融机构提供更多的资金支持。

互换便利能够在不增加基础货币投放的情况下，提高非银金融机构的融资能力，为其带来更多的活水。这将有助于推动股市的反弹，特别是在市场低迷时，非银金融机构可以通过互换便利获取资金进行调仓、增持，进而带动市场行情向好。

另外，如果在股票行情下行区间，部分表现不好的股票流动性较差，非银金融机构可以使用互换便利降低调仓时产生的额外成本，更方便地获取到调仓所需资金。互换完成后再次购入低价股票也有利于降低整体持仓成本。

对债市有何影响

业内人士指出，互换便利的实施将导致国债和央行票据的供给增加，这可能会对债券价格产生一定压力。因为供给的增加可能会导致债券市场的收益率上升，从而降低债券价格。

由于通过互换便利获取的资金只能用于投资股票市场，因此这可能会导致部分原本流向债券市场的资金转向股市。这将对债券市场的资金流动性和收益率产生影响。

若非银金融机构选择卖出高流动性资产以获取现金或其他投资机会，潜在的债券供给上升无疑会对利率带来推升作用。这将对债券市场的整体利率水平产生影响。

潘功胜发声

人民银行行长潘功胜9月24日在国新办新闻发布会上介绍，国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

根据证券时报报道，潘功胜当天还透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。“我跟（证监会）吴清主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的。”

本文转载自“Wind万得”，智通财经编辑：陈筱亦。