2024年，在显示面板和新能源材料行业双双承压的大环境下，杉杉股份坚持既定的双轮驱动发展战略，围绕年度经营计划，通过优化产品结构、深化客户合作、强化运营管理等积极举措，展现出了强大发展韧性：负极材料和偏光片两大核心业务订单饱满，盈利能力也实现逐季提升。
（圖源：杉杉股份）
10月10日，CINNO Research報告稱，今年四季度的購物旺季備貨需求有所提前，疊加國內以舊換新、節能補貼政策刺激，LCD TV面板市場短期需求回暖，面板價格接近止跌。且Omdia日前發佈的《顯示面板長期需求預測跟蹤報告》指出，2024年全球顯示面積需求預計仍將實現8%的強勁增長，尤其是大尺寸顯示面板市場，預計將從今年的7%攀升至2030年的11%。
在全球經濟波動與產業升級的背景下，顯示面板行業正經歷着前所未有的變革與挑戰。但逆勢往往最能檢驗企業發展韌性，待得行業回暖，那些始終堅定戰略、佈局長遠的企業將率先受益。面板上游偏光片行業龍頭杉杉股份（600884.SH），即是這樣的代表。
2024年，在顯示面板和新能源材料行業雙雙承壓的大環境下，杉杉股份堅持既定的雙輪驅動發展戰略，圍繞年度經營計劃，通過優化產品結構、深化客戶合作、強化運營管理等積極舉措，展現出了強大發展韌性：負極材料和偏光片兩大核心業務訂單飽滿，盈利能力也實現逐季提升。
行業邊際改善，市佔率持續提升
近兩年，鋰電行業進入調整週期，全產業鏈價格下跌，負極材料也不例外。尤其今年上半年，受原材料價格波動、市場競爭加劇、產能過剩等因素影響，導致行業整體景氣度承壓。
同樣的調整出現在偏光片行業。近年來，全球經濟增速放緩，消費電子市場整體呈現疲軟態勢，顯示面板行業也面臨着終端需求增長動能不足、產品價格下滑的雙重壓力。
好消息是，如上所述，磨底中的行業有好轉跡象。據Witsview數據，當前面板價格已經處於週期底部，隨着國內廠商主動降低稼動率控制面板產能，海外廠商產能加速退出，供需關係持續優化，價格回暖趨勢逐步確立。且隨着夏普10代線關閉、LG廣州8.5代線尋求出售，大陸廠商份額優勢將進一步強化。
群智諮詢報告也表示，2024年將是國內面板產業從下滑轉向增長的轉折之年，推動產業鏈上下游協同的價值增長對面板產業的長期增長至關重要。偏光片作爲面板核心材料，在國產面板廠商份額及話語權穩步提升背景下，偏光片國產替代動能充沛。
杉杉股份作爲偏光片領域的龍頭企業，擁有行業領先的製造工藝，通過穩定的生產供應、豐富的產品體系、良好的客戶關係等積極舉措，實現了偏光片銷量穩定增長，全球市佔率進一步提升。根據 CINNO Research 數據，2024年上半年，公司在大尺寸（包括 TFT-LCD 電視/顯示器/筆記本電腦）偏光片的出貨面積份額爲34%，持續保持全球第一。
無獨有偶，負極材料領域，鑫欏資訊數據顯示，2024年上半年全球鋰電負極材料產量爲96.7萬噸，同比增長29%。且根據百川盈孚最新研報，「隨着負極材料企業合理控制生產節奏、不斷出貨清庫，部分企業表示目前庫存已逐漸恢復至健康合理水平，且因往年四季度開始終端新能源汽車企業存年底衝量情況，因此10月負極材料需求或有小幅回暖的可能，負極企業排產將小幅增加。」
行業出現回暖跡象，杉杉股份持續強化與全球頭部電池企業合作的深度和廣度，並對主要頭部客戶的銷量實現顯著增長，公司負極材料市佔率進一步提升。根據鑫欏資訊數據，2024年上半年，公司負極材料人造石墨產量佔比蟬聯行業第一。
雙主業訂單飽滿，盈利能力逐季向好
兩大核心業務所在行業均出現邊際改善，最直觀的是，杉杉股份二季度主業訂單飽滿，銷量環比提升。兌換成業績，公司2023 Q4、2024 Q1、2024Q2淨利潤分別爲-4.37億元、-7328.18萬元、9085.64萬元，季度淨利潤正逐季恢復。特別是Q2，高增長勢頭強勁，環比大增223.98%。尤其負極材料業務，環比提升顯著。
當然，除了行業邊際回暖外，杉杉股份訂單飽滿和盈利能力的改善更多還是其在行業底部始終堅定發展戰略，通過研發創新、優化產品結構、產能規劃、降本增效、深化客戶關係等構建的發展韌性。
杉杉股份歷來重視產品的研發創新，僅今年上半年，研發投入就達到5.26億元，同比增長41.64%。公司還持續推進偏光片全球研發中心的建設，研發中心一期建設已完成，二期正在進行中。
負極材料方面，杉杉股份通過加大市場拓展力度、進一步優化客戶結構並與行業大客戶深度綁定、持續保持產品迭代領先，實現了銷量大幅提升。中報顯示，2024年上半年，公司負極材料實現銷量大幅提升，同比增長超過50%。
在產品創新上，杉杉股份人造石墨實現低成本能量密度提升技術的開發和量產、極限快充技術優化、第一代動力用高首效人造石墨的量產及人造石墨低膨脹技術開發等突破；硅氧負極產品已導入海外頭部電動工具企業；兩款硅碳負極產品有望在今年年底前轉量產；千噸級硬碳產線建成投產，已實現在鈉電、鋰電（含半固態電池）和超級電容領域的批量應用。
在成本控制上，杉杉股份持續開展原材料降本、改進生產工藝降低能耗、提升智能製造水平以提升生產效率等降本舉措，並穩步推進了雲南一體化基地優勢產能的逐步釋放，雲南基地採用新型箱體爐技術，通過提升裝爐量，快速降溫等手段，公司自供的石墨化成本得到了進一步下降。
偏光片方面，杉杉股份通過穩定的生產供應、豐富的產品體系、良好的客戶關係等積極舉措，實現了偏光片銷量穩定增長。上半年，公司偏光片業務實現營業收入53.36億元，毛利率達13.25%。
儘管受面板廠供應形勢、市場供需關係、原材料價格等因素影響，上半年偏光片價格持續承壓，但公司通過優化產品結構、深化降本措施等積極舉措緩解價格下降帶來的壓力。
在產品方面，杉杉股份LCD TV用廣視角偏光片、TV用超低反射偏光片、TV用高透過偏光片、中小型超薄偏光片等高端產品均已實現量產出貨；公司生產的全球最大尺寸115英寸偏光片可滿足4K/8K超高清分辨率，正在測試更大尺寸的偏光片產品並推進客戶認證；公司OLED TV用偏光片、OLED手機偏光片、OLED顯示器偏光片均實現量產出貨；公司車載偏光片正在積極推進內部測試，將盡快送樣。
值得一提的是，公司下屬子公司杉金蘇州及杉金廣州擬收購LG化學旗下的車載、OLED、高端IT顯示用偏光片等業務，目前正在穩步推進擬收購業務的順利交割。
現代商業社會，馬太效應明顯，產能爭奪依然是產業競爭的關鍵。目前，杉杉股份已完成國內70萬噸及芬蘭年產10萬噸鋰離子電池負極材料佈局，形成了領先的產能規模和較爲完善的產能佈局優勢。同時，公司在南京、廣州、張家港地區已建設10條全球領先的偏光片產線，產能規模全球領先。半年報顯示，公司位於寧波的4萬噸一體化硅基負極產能基地，一期產能正在建設中，預計今年年底投試產。
可以預見，隨着行業景氣度回升，杉杉股份在逆境中不斷鍛造的新品和技術創新優勢將進一步放大，疊加優勢產能的逐步釋放，後續有望加速兌現業績彈性，進一步強化其行業龍頭地位和競爭優勢。（本文首發於鈦媒體APP）
