但这个记录在2024年9月被打破。這是常態還是非常態
幾乎在所有百億量化機構中，都有一個策略叫指數增強。
這個策略大概的意思是，量化巨頭通過自己的策略交易，產生超越市場的收益率。
但這個記錄在2024年9月被打破。
在9月下旬啓動的行情中，量化巨頭們普遍遭遇了收益上的「弱勢」表現。
中性策略輸給了期現配合的不利，而指數增強，也沒有增出多少來，只有單純的全市場選股看似比較有效。
這背後是什麼原因？
「牛市」來得太快！
本輪行情的調整和暴漲來的同樣猛烈。
9月24日開始到9月30日，幾乎每天市場的漲幅都超過了投資者的預期，其中也包括很多機構。
否則，你就很難解釋，爲什麼在機構群裏，有那麼多的「頓足惋惜」，和「左顧右盼」的詢問。
但當很多投資者還沒完全反應過來，市場就又迎來了急速的調整，接着又是一輪調整後的反彈。
兔起鶻落之間，這個行情給了多數人是意外和措手不及。
「最頭部」私募戰績幾何？
那麼這輪9月下旬以來的A股行情中，量化大廠們的日子過得如何？
只能說，喜憂參半。
有的機構跟上了指數步伐，有的巨頭卻跑輸了！
來自及第三方平台的統計數據，當今「最頭部」量化私募的機構，也就是規模超過600億元的機構，比如九坤投資、明汯投資、衍復投資等，在本輪大行情中經歷了十足的考驗。
9月23日-10月11日，上證綜指、滬深300指數、中證500指數的區間漲幅分別爲17.57%、21.43%和21.62%。
其中，九坤投資、明汯投資的全市場選股產品，上述時間段的表現均戰勝了寬基指數。
指增產品未競全功
我們注意到：衍復旗下的中證全指指數增強產品，在同一時期的表現「僅」戰勝了上證綜指，但未能跑贏其他寬基指數。
值得一提的是：近兩年衍復投資的業績其實一直是領先業內的。產品研發總能有着「新名堂」，此前曾於業內最早推出小市值策略產品，並「完美」趕上了一波微盤股行情。
2024年3月，這家機構又推出了上文提及的中證全指指數產品。創始人高亢本科畢業於麻省理工學院，早年曾任職於華爾街的Two Sigma量化公司。
實際上，量化產品線在近五年實現了迭代，此前以中證500指數增強爲主，之後「最頭部」機構向全市場選股拓展，藉此與主觀多頭進行比拼。
年內累計業績有差距
資事堂注意到：一家頭部私人銀行發給客戶的週報中，提及了多家量化大廠的量化選股策略表現，各家年內收益的差距值得關注。
（如上圖）這傢俬人銀行列出了9月30日的單日漲幅情況（第一列），上述機構在同一個交易日，選股策略產品的漲幅其實不大，首尾之間差不到兩個百分點。
而累計來看，今年前三個季度裏，量化大廠之間差距十分顯著：最高者年內斬獲超過8個百分點收益，而最低者虧幅達到6%。
從投資者角度看，即使買的量化產品趕上了這次反彈，但很可能持有收益依然不理想，量化投資還是要看長期。
AI幫助不大？
曾經的量化領頭羊——幻方量化——曾是唯一規模超千億元的量化私募，但近幾年，它們的重心似乎開始了多樣化。
部分高管層的興趣似乎也逐步的開始關注私募資管以外的事情，比如人工智能。
但第三方銷售平台顯示：9月23日-10月11日幻方旗下的中證500增強產品，沒有全面跑贏對標指數。
這意味着，強勢市場環境下，技術實力雄厚的機構也未必就鐵定戰勝「牛市」。
新興量化的現狀
盤點2024年的百億量化，勢必要提及兩家機構，一個是寬德投資，另一個是磐松資產。
他們分別是2023年、2024年私募行業的「募資明星」，在兩個自然年度內規模增長讓同行們都「羨慕不已」。
其中，寬德投資是去年上半年受到了衆多渠道青睞，募資新增超過百億元，之後由於規模增長過快，一度業績出現掉隊。
據第三方平台信息，寬德投資的全市場選股產品（展示在該渠道上），在9月23日-10月11日，階段性表現跑輸了上證指數。
再來看磐松資產。這家機構官網曾披露：其管理規模在今年3月末達到50億元，到了7月初就突破百億元大關。
限於信息有限，我們無法得知磐松的增長是源於業績本身（包括槓桿），還是渠道募資所致。
我們找到了磐松中證500指數增強產品，9月23日-10月11日期間以不到一個百分點戰勝了對標指數。
一個險勝，一個暫落後，量化私募的行情第一仗，就是苦戰。
