“受下游需求不振影响，今年8月末市场焦煤价格最低达到了1680元/吨的近年低点。不过近段时间市场回暖明显，价格区间已回升至1800元/吨到1900元/吨，相关企业也基本能实现盈利。”谈及近期的市场价格波动，河南地区一煤焦企业负责人对证券时报记者表示，由于公司焦煤质量优良，一直执行的是2120元/吨的长协价。即使是前期煤价低位，公司仍维持在盈利状态。不过近期系列宏观经济利好政策，对整个行业形成提振，下游需求也更旺盛了。9月，受傳統施工旺季預期、市場成交逐漸回暖、一攬子金融政策釋放等多重利好的影響，以鋼材、焦炭爲代表的「黑色系」產業鏈商品價格整體走出低谷，呈現回暖態勢。
宏觀經濟向好背景下，鋼材市場處於供需緊平衡狀態。鋼焦產業鏈企業目前正逐步走出虧損區間，產能逐步釋放。行業分析人士大多認爲，雖然「黑色系」商品近期已獲顯著漲幅，但在需求向好背景下，市場價格或仍存上行空間。
「黑色系」產業鏈回暖
「受下游需求不振影響，今年8月末市場焦煤價格最低達到了1680元/噸的近年低點。不過近段時間市場回暖明顯，價格區間已回升至1800元/噸到1900元/噸，相關企業也基本能實現盈利。」談及近期的市場價格波動，河南地區一煤焦企業負責人對證券時報記者表示，由於公司焦煤質量優良，一直執行的是2120元/噸的長協價。即使是前期煤價低位，公司仍維持在盈利狀態。不過近期系列宏觀經濟利好政策，對整個行業形成提振，下游需求也更旺盛了。
焦煤價格的回暖，與下游焦炭價格拉漲息息相關。
上海鋼聯煤焦事業部焦煤分析師楊昊告訴記者，9月焦炭市場整體表現出了先抑後揚的運行狀態，月初焦價還面臨降價壓力，月中過後，市場進入上升通道，鋼廠方面分別於19日與26日接受兩輪漲價幅度，累計漲幅100元/噸至110元/噸;10月1日又接受了焦炭的第三輪漲價。
而據卓創資訊分析師傅高一介紹，截至10月10日，山東地區準一級溼熄焦出廠價已達到1840元/噸，較9月初上調200元/噸，漲幅12.2%。焦炭價格自9月下旬開啓上漲模式後，已連續上漲5輪，共計250元/噸至275元/噸，且主流焦企已定於15日開啓第六輪提漲。
「最初的價格好轉，存在超跌後的技術性修復以及傳統消費旺季對價格的支撐。不過此後價格快速連續上漲，更多依賴於宏觀利好政策頻出，刺激存量房市場，鋼市信心提振，帶動市場情緒修復，從而推動原燃料現貨市場上漲。」楊昊分析焦炭價格近期迅速走強的原因時稱，焦炭市場的漲跌，緊密錨定鋼材價格與鋼材消費，近期鋼鐵市場回暖，對焦價形成間接提振。隨着鋼材消費的回暖，以及傳統消費旺季的到來，鋼材價格穩步攀升，鋼廠利潤得以有效修復，爲上游原料價格的上調提供了足夠空間。
國家統計局數據顯示，截至2024年9月下旬，線材(HPB300Φ8-10mm)流通領域價格環比上漲3.42%，報3551.9元/噸，創2024年7月中旬以來新高。
卓創資訊數據也顯示，建築鋼材9月上旬延續8月中下旬底部震盪的走勢，9月中下旬開始震盪走強，且在月度下旬受宏觀政策端影響，鋼價寬幅上漲，衝高上行。截至10月9日，全國螺紋鋼均價爲3778.1元/噸，較9月23日上漲527.62元/噸，漲幅爲16.23%。
供需基本面支撐
鋼價止跌翻漲，除政策面的利好提振，也存在基本面的供需格局支撐。
中鋼協數據顯示，9月下旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存748萬噸，環比減少64萬噸，下降7.9%;比上年同期減少148萬噸，下降16.5%。
而據卓創資訊數據，9月下旬，建築鋼材社會庫存爲549.24萬噸，環比下降187.64萬噸，降幅25%，較去年同期下降28.62%。
不過中鋼協最新數據顯示，在庫存連續下降後，10月上旬21個城市5大品種鋼材社會庫存首次上升，爲763萬噸，環比增加15萬噸，上升2%。
「當前市場仍處於需求旺季，且前期新舊國標轉換中，建材庫存加速去化，使得鋼材社會庫存總量低於去年同期。從庫存變化來看，結構性分化仍然明顯，建材社會庫存月比、年比均明顯下降，而板材社會庫存月比下降，年比仍呈現上升特徵。」蘭格鋼鐵網分析師王國清分析。
上海鋼聯鋼材事業群分析師吳建華也提及，9月下旬鋼鐵社會庫存下移，主要還是由於市場需求邊際好轉，庫存呈現降庫態勢。數據顯示，節前最後一週，建築鋼材社會庫存總量爲415.46萬噸，周環比降50萬噸，降幅達10.7%。從供需情況來看，同時期螺紋鋼周產量205萬噸，但周消費255.46萬噸，需求邊際向好，供需呈現階段性錯配格局。
供需緊平衡格局，也出現在焦炭市場。
「鋼廠在利潤修復後，復產積極性明顯增加，而「金九銀十」作爲傳統消費旺季，本身也存在復產預期。同時，近期鋼材市場的多重利好，放大了鋼廠週期性的復產空間。」楊昊在接受採訪時稱，據最新調研，當前日均鐵水產量爲228.02萬噸，環比增加3.16萬噸，鋼廠復產在持續進行。焦企在焦價連續上漲過後也擺脫虧損減產的境地，但焦企的復產節奏暫時慢於高爐復產，焦煤價格同步上漲也在侵蝕焦企盈利，使得焦企難以出現高利潤下大幅提產的可能。同時，由於前期降價週期內，下游鋼廠多主動降低自身廠內庫存，伴隨着鐵水產量上升，鋼廠也在釋放剛性補庫需求，所以市場表現爲緊平衡，推動焦炭價格持續上漲。
不過他也坦言，焦企的復產還在持續，供應最終會慢慢與需求相匹配，並且焦炭處於產能過剩大背景，其供應增長存在想象空間，市場供需最終會走向寬鬆。
企業盈利獲顯著修復
「924國新辦發佈會」及「926政治局會議」後，鋼價寬幅上漲，鋼廠毛利開始進入修復階段。
據上海鋼聯測算，全國高爐企業生產成本監控數據顯示，目前全國高爐螺紋鋼平均成本爲3290元/噸，平均利潤爲446元/噸;全國電爐螺紋鋼谷電平均成本爲3372元/噸，中規格谷電平均利潤爲319元/噸。
卓創資訊也監測，隨着9月底鋼材價格積極上漲，鋼廠利潤修復，截至9月25日螺紋鋼毛利爲147.95元/噸，較9月18日漲35.7元/噸，較上月26日增243.67元/噸。國慶前主導鋼企利潤在200元/噸至300元/噸。
「焦炭五輪上漲落地後，焦企利潤修復。不過目前焦企利潤依舊處於煤焦鋼產業鏈底端，且焦企品種和地區間利潤差異偏大。」楊昊介紹，鋼企盈利情況好轉之時，上游焦炭企業也逐步走出虧損區間。10月7日Mysteel調研的全國獨立焦化廠噸焦盈利情況顯示，全國平均噸焦盈利19元/噸;山西準一級焦平均盈利47元/噸，山東準一級焦平均盈利58元/噸，河北準一級焦平均盈利86元/噸。
隨着9月底鋼材價格明顯上漲，鋼廠利潤修復，截至9月25日螺紋鋼毛利爲147.95元/噸，較9月18日漲35.7元/噸，較上月26日增243.67元/噸。國慶前主導鋼企利潤在200元~300元/噸，從而鋼廠復產積極性增加，產量增加，高爐開工率增加。
傅高一也表示，焦炭價格經歷五輪上漲後，市場情緒好轉，利潤亦逐步修復，搗固焦目前利潤在50元/噸至100元/噸，部分成本控制較好企業利潤能突破200元/噸。不過頂裝焦由於成本偏高等原因，利潤較搗固焦低，部分企業利潤維持盈虧線上下。
鋼價或仍存上行空間
十一長假過後，隨着宏觀偏暖氛圍弱化，鋼材價格短期內出現衝高回落走勢。不過，對於四季度市場，行業仍存在看多預期。
「宏觀政策仍在不斷加強落地，10月份下游需求釋放有望回升，鋼鐵產量將低位回升，成本支撐韌性再現。預計2024年10月份國內鋼鐵市場將呈現震盪上漲運行態勢。」王國清表示，從需求端來看，8、9月份專項債券發行節奏明顯加快。10月份鋼材市場仍處於旺季。在各項政策加持下，工程項目資金逐步到位，建設施工進度有望加快，帶動建築鋼材需求釋放或保持回升態勢。製造業方面，景氣度在收縮區間回升，生產指數回升至擴張區間，新訂單指數在收縮區間回升，製造業用鋼需求有望企穩回升。
吳建華也認爲，從基本面來看，由於鋼廠利潤整體迎來修復，全國多數地區鋼廠開始主動性復產，供應壓力有所增加。雖然節前部分市場存在規格緊缺的情況，但假期鋼廠多維持正常生產，市場缺規格情況得到一定緩解。供應端將呈現逐漸上升的趨勢。在需求端，得益於資金面緩解以及地產政策的加持，未來一段時間內，需求端仍有邊際向好的趨勢，供需整體呈現兩旺的格局。
他表示，四季度宏觀政策環境持續向好，逆週期的財政政策也能繼續提振市場信心。供需基本面仍然是影響價格的核心因素，後市仍需關注利好政策落地及兌現情況。同時，聯儲局減息、地緣衝突等突發性事件對大宗商品仍有一定擾動影響。因此預計四季度鋼價或震盪運行爲主，需求或將成爲價格主導因素。
「未來三個月建築鋼材價格或先漲後跌。」卓創資訊分析師田豔稱，目前企業庫存、社會庫存偏低，部分地區規格不齊，生產企業挺價意願較強。需求方面，國慶假期採購或存影響，但節後或存備貨可能，疊加部分北方地區趕工期，整體需求雖下降，但幅度或有限。
